Rutin Bulanan Berterusan: Mengapa Estate FTX Terus Menjual Solana?

Estate kebankrapan FTX dan Alameda Research kekal sebagai salah satu pemegang Solana (SOL) yang paling signifikan dan diperhatikan, dan aktiviti atas rantaiannya memberikan pandangan langsung ke dalam proses pembayaran balik pemiutang yang sedang berlangsung. Estate ini terus melaksanakan strategi likuidasi berbilang tahun yang teratur, cukup konsisten sehingga boleh dijangka oleh penganalisis pasaran.

Pengeluaran Jun 2026: 200,241 SOL Bernilai $12.99J

Pada 11 Jun 2026, satu dompet yang dikaitkan dengan estate FTX/Alameda telah mengeluarkan tepat 200,241 SOL daripada staking, yang dinilai kira-kira $12.99 juta pada masa transaksi . Firma analitik atas rantaian, Onchain Lens, mengesan pergerakan ini dan menunjukkan token tersebut telah dipecahkan melalui dompet perantara . Ini adalah protokol standard untuk estate ini, di mana dana tersebut dijangka akan dialihkan ke bursa utama terpusat seperti Coinbase dan Binance untuk dicairkan kepada tunai bagi membayar balik pemiutang .

Corak Bulanan yang Boleh Dijangka

Acara Jun ini bukanlah insiden terpencil; ia adalah langkah terbaru dalam satu ritual bulanan yang sangat tersusun. Estate ini telah mengekalkan corak likuidasi sistematik ini sejak November 2023 . Proses ini telah menjadi sangat teratur sehingga biasanya berlaku antara 10 hingga 15 haribulan setiap bulan, dengan jumlah kelompok sering kali dalam julat 170,000 hingga 200,000 SOL .

Walaupun kebanyakan bulan adalah konsisten, terdapat pengecualian. Pada Mac 2026, estate ini melaksanakan pengeluaran yang jauh lebih besar iaitu sebanyak 1.1 juta SOL . Menjelang Oktober 2025, penebusan kumulatif dari alamat staking telah mencecah 9.173 juta SOL, bernilai kira-kira $1.85 bilion berdasarkan harga pemindahan purata sekitar $135 .

Gambaran Lebih Besar: Pelan Pembayaran Balik $12.7 Bilion

Likuidasi SOL berulang ini adalah mekanisme pembiayaan untuk pelan pemulihan kebankrapan yang besar dan diluluskan mahkamah. Sebuah mahkamah A.S. telah mengarahkan FTX membayar $12.7 bilion dalam bentuk pelepasan kepada pelanggannya melalui penyelesaian dengan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) . Pasukan kebankrapan telah komited untuk pemulihan 100% daripada jumlah tuntutan, ditambah faedah, untuk banyak pemiutang .

Kemajuan dalam pembayaran adalah signifikan:

• Jumlah diagihkan setakat ini: Sehingga April 2026, kira-kira $7.6 bilion telah dikembalikan kepada pemiutang .
• Jumlah tertunggak: Ini meninggalkan jurang kira-kira $5.1 bilion yang perlu dibayar balik .
• Bayaran kumulatif cecah $10 bilion: Satu pencapaian penting telah dicapai dengan pengagihan utama terbaru .
• Pengagihan keempat sebanyak $2.2 bilion: FTX Recovery Trust memulakan pengagihan utama keempatnya pada 31 Mac 2026, berjumlah kira-kira $2.2 bilion . Bayaran telah disalurkan dalam USD melalui penyedia perkhidmatan BitGo, Kraken, dan Payoneer kepada pemiutang layak yang telah melengkapkan syarat pra-pengagihan . Pusingan ini meningkatkan pembayaran kumulatif Bab 11 ke arah angka $10 bilion dan membawa beberapa kelas pemiutang utama, termasuk pelanggan A.S., kepada pemulihan penuh 100% .

Baki Pegangan Solana Masih Melebihi $1 Bilion

Walaupun berbilion-bilion telah dicairkan, tabung Solana estate FTX masih jauh dari kosong. Sebahagian besar pegangannya datang daripada pembelian pra-kebankrapan dengan jadual buka kunci berbilang tahun .

Sehingga Mac 2026, dompet berkaitan Alameda sahaja masih memegang kira-kira 3.75 juta SOL, bernilai kira-kira $321 juta pada masa itu . Walau bagaimanapun, jumlah pendedahan adalah jauh lebih besar. Apabila mengambil kira token yang masih dikunci dalam kontrak peletakhakan (vesting), jumlah kepentingan Solana estate yang masih tinggal dianggarkan melebihi $1 bilion dalam nilai muka . Pembukaan kunci bulanan berterusan token peletakhakan ini adalah punca acara pengeluaran staking berulang, satu corak yang tidak mungkin berhenti dalam masa terdekat.

Mengapa Impak Pasaran Begitu Perlahan?

Tekanan jualan yang berterusan dan bagaikan jam ini mungkin dijangka membebankan harga Solana, namun impak pasarannya menghairankan kerana agak perlahan. Ini adalah secara reka bentuk. Pelikuidasi menggunakan strategi yang jelas untuk meminimumkan gangguan: selepas dikeluarkan dari staking, token dipecahkan kepada beberapa dompet perantara sebelum menitis ke bursa terpusat . Pendekatan ini mengelakkan satu acara jualan besar yang boleh menggerakkan pasaran.

Tambahan pula, konteks pasaran yang lebih luas telah banyak menyerap tekanan ini. Malah, sesetengah penganalisis berpendapat bahawa pembayaran balik pemiutang yang besar, seperti kitaran $2.2 bilion yang bermula pada Mac 2026, boleh mewakili sumber kecairan bahagian belian yang kembali ke pasaran kripto, sekaligus menangkis tekanan jualan daripada likuidasi .