Ujian Bitcoin pada AS$83,000: Adakah Pasaran Sudah Mencapai Dasar Kitaran?

Pemulihan Bitcoin pada penghujung Ogos memberikan asas yang munasabah untuk tesis bahawa dasar kitaran mungkin sudah terbentuk dan pembalikan arah sedang bermula. Namun, ia masih belum menjadi bukti bahawa pasaran lembu baharu telah bermula.

Ujian paling penting kini tertumpu pada zon AS$81,000–AS$83,000. Bitcoin perlu ditutup dengan jelas di atas kawasan ini dan kemudian mengekalkannya sebagai sokongan — bukannya sekadar melonjak melepasi paras tersebut untuk tempoh singkat.

Kes kenaikan semakin kukuh, tetapi masih bersyarat

Beberapa petunjuk kini bergerak ke arah yang sama. Bitcoin pulih dengan pantas daripada paras terendah terkini, kembali berada di atas beberapa purata bergerak harian dan sempat didagangkan melebihi AS$81,000.

Bull Score CryptoQuant turut melonjak daripada 30 kepada 80 dalam tempoh seminggu. Daripada 10 indikator yang dijejaki, lapan dilaporkan telah bertukar positif. Namun begitu, firma analitik tersebut masih menyatakan bahawa Bitcoin perlu melepasi purata bergerak 365 hari pada sekitar AS$83,000 sebelum fasa kenaikan baharu boleh disahkan secara rasmi. 1

Perbezaan ini penting. Sesuatu kenaikan boleh didorong oleh pembelian semula posisi short atau pemulihan dalam pasaran menurun tanpa berkembang menjadi trend menaik yang berpanjangan. Bukti semasa lebih tepat menggambarkan peralihan ke arah keadaan bullish, bukannya pengesahan muktamad bahawa paras terendah kitaran sudah berlalu.

Mengapa AS$81,000–AS$83,000 menjadi zon rintangan utama?

Zon ini menggabungkan beberapa rujukan teknikal penting:

• Galaxy Research meletakkan purata bergerak 50 minggu pada sekitar AS$81,796 dan menyatakan bahawa Bitcoin hanya mencapai kira-kira AS$81,265 tanpa menembusi garisan itu dengan jelas. 33
• Analisis pasaran lain meletakkan purata bergerak 50 minggu sekitar AS$81,000–AS$82,000, dengan paras tertinggi ayunan terdahulu berhampiran AS$82,850. 34
• Purata bergerak 365 hari CryptoQuant berada sekitar AS$83,000 dan menjadi paras pengesahan yang ditetapkan firma itu untuk fasa kenaikan baharu. 1

Pergerakan singkat Bitcoin melepasi AS$81,000–AS$81,300 sebelum berundur kira-kira AS$3,000 menunjukkan bahawa penjual masih aktif di kawasan tersebut. Oleh itu, penembusan dalam dagangan harian membawa maklumat yang lebih terhad berbanding penutupan mingguan di atas rintangan, diikuti ujian semula yang berjaya.

Jika urutan itu berlaku, struktur pasaran akan berubah: rintangan lama berpotensi menjadi sokongan baharu, manakala pembeli membuktikan bahawa permintaan masih wujud selepas penembusan awal. Sebaliknya, penolakan berulang akan menguatkan kemungkinan bahawa kenaikan tersebut lebih banyak didorong oleh pembelian semula posisi short berbanding fasa pengumpulan yang kukuh.

Apa yang ditunjukkan oleh purata bergerak 50 minggu?

Analisis sejarah Galaxy menjadi antara hujah teknikal yang lebih kuat untuk tesis dasar kitaran. Dalam empat daripada lima pasaran menurun Bitcoin yang telah lengkap, penembusan pertama ke atas purata bergerak 50 minggu berlaku selepas paras terendah muktamad terbentuk. 33

Dalam sampel mekanikal yang lebih luas, Bitcoin berjaya kembali ke purata bergerak 50 minggu sebanyak 13 kali, dan 11 daripadanya tidak mencatatkan penutupan baharu yang lebih rendah selepas itu. 38 Ini merupakan petunjuk sejarah yang berguna, tetapi bukan jaminan. Sampelnya kecil dan dua pengecualian sudah cukup untuk menunjukkan bahawa indikator ini perlu ditafsirkan secara kebarangkalian, bukan sebagai peraturan automatik.

Perbezaan antara EMA 50 minggu dan SMA 50 minggu juga penting. Pemulihan terdahulu di atas purata bergerak eksponen 50 minggu yang lebih pantas sememangnya menggalakkan. Namun, SMA 50 minggu yang lebih perlahan, sekitar AS$81,000–AS$82,000, merupakan ujian yang lebih mencabar terhadap trend besar.

Penutupan mingguan yang kekal di atas SMA tersebut akan memberikan bukti lebih kukuh bahawa pemulihan bukan sekadar momentum jangka pendek. Walau bagaimanapun, pengesahan purata bergerak biasanya datang selepas lantunan awal daripada dasar. Menunggu bukti yang lebih kuat boleh mengurangkan risiko membeli penembusan palsu, tetapi pada masa sama pelabur mungkin memasuki pasaran selepas sebahagian pemulihan telah berlaku.

Permintaan bertambah baik melalui ETF spot Bitcoin

Kes fundamental turut disokong oleh aliran dana institusi. ETF spot Bitcoin yang disenaraikan di Amerika Syarikat menarik kira-kira AS$1.92 bilion pada minggu berakhir 21 Ogos — aliran masuk mingguan terkuat dalam kira-kira 10 bulan, menurut data yang dipetik dalam laporan mengenai dana tersebut. 17

Pembelian berterusan selepas itu. Satu laporan menyatakan bahawa dana berkenaan mencatatkan lapan hari dagangan berturut-turut dengan aliran masuk sehingga 26 Ogos. Rentetan itu membawa jumlahnya kepada kira-kira AS$2.8 bilion, manakala aliran masuk untuk Ogos melepasi AS$3 bilion. 17 Jumlah ini merujuk kepada tempoh pengukuran yang berbeza dan tidak wajar dianggap sebagai satu angka akhir bulanan yang sama.

Aliran masuk ETF penting kerana ia mencerminkan pendedahan kepada pasaran spot, bukan semata-mata kedudukan dalam derivatif. Ia menunjukkan bahawa pemulihan tersebut menarik permintaan pelaburan sebenar. Namun, aliran dana boleh berubah dengan pantas dan pembelian ETF yang kukuh sahaja tidak dapat menghalang pembalikan jika penembusan teknikal gagal.

Pembelian balik bon Perbendaharaan AS menjadi pemangkin makro

Kenaikan Bitcoin turut berlaku selepas Jabatan Perbendaharaan AS mengumumkan pada 19 Ogos bahawa saiz pembelian balik tertentu bagi sekuriti bertempoh panjang akan sekurang-kurangnya digandakan — daripada had AS$2 bilion kepada sekurang-kurangnya AS$4 bilion bagi setiap operasi. Perubahan itu dilaporkan melibatkan sektor matang lebih panjang dan berkuat kuasa pada 9 September. 21

Hasil bon jangka panjang yang lebih rendah serta keadaan kewangan yang lebih longgar boleh menyokong aset berisiko dan meningkatkan minat terhadap aset yang dianggap terhad bekalannya seperti emas dan Bitcoin. Sesetengah ulasan pasaran menyifatkan langkah itu sebagai bentuk pelonggaran atau pemangkin kepada dagangan berasaskan penyusutan nilai mata wang. 26

Namun, tafsiran yang lebih tepat perlu lebih terhad: pembelian balik oleh Perbendaharaan ialah operasi pengurusan hutang, bukannya perkara yang sama dengan penciptaan wang oleh bank pusat. Langkah itu mungkin mempengaruhi kecairan dan hasil bon, tetapi menyifatkannya sebagai penyusutan nilai monetari secara langsung akan melebih-lebihkan bukti yang ada. Kesan makro tersebut lebih sesuai dilihat sebagai angin sokongan yang berpotensi, bukan penjelasan tunggal untuk kitaran Bitcoin baharu.

Kedudukan pasaran kurang bergantung pada leverage yang sesak

Gabungan penurunan minat terbuka niaga hadapan, kadar pembiayaan yang neutral atau sesekali negatif, serta peningkatan nilai dagangan dalam denominasi dolar adalah selaras dengan pemulihan yang disokong pembelian spot dan pembelian semula posisi short — bukannya kemasukan besar-besaran ke dalam posisi long berleveraj.

Struktur sebegini boleh menjadi lebih sihat dalam jangka pendek kerana risiko pencairan besar-besaran berkurangan. Namun, ia juga mewujudkan satu keperluan: permintaan spot mesti berterusan. Jika aliran masuk ETF mula susut dan aktiviti derivatif menjadi sumber utama pembelian, penembusan itu lebih mudah berundur.

Risiko penurunan masih belum hilang

Penolakan Bitcoin berhampiran AS$81,000 merupakan amaran paling jelas. Pasaran masih belum menunjukkan penerimaan yang berterusan di atas zon rintangan tersebut, manakala indikator momentum boleh menjadi terlebih beli selepas kenaikan pantas.

Satu gambaran pasaran menyifatkan sentimen sebagai bearish dan memberikan Bitcoin kebarangkalian 6.5% untuk mencapai AS$82,500 menjelang akhir Ogos. 54

Jangkaan akhir tahun juga kurang agresif berbanding ramalan bullish yang paling optimistik. Pedagang Kalshi dilaporkan mengunjurkan harga Bitcoin pada sekitar AS$75,000 pada penghujung tahun. 55 Anggaran daripada pasaran ramalan berbeza mengikut platform, tarikh dan reka bentuk kontrak. Justeru, ia lebih sesuai dianggap sebagai ukuran sentimen dan jangkaan, bukan ramalan yang mempunyai kelebihan khusus.

Yang paling penting, Bitcoin masih jauh di bawah rekod melebihi AS$126,000 yang dicatatkan pada Oktober 2025. Pergerakan semasa masih merupakan pemulihan dalam penurunan yang lebih besar, bukannya pengesahan bahawa momentum menuju paras tertinggi sepanjang masa telah kembali.

Apakah yang akan mengesahkan atau melemahkan tesis pembalikan?

Kes kenaikan akan menjadi jauh lebih kukuh jika Bitcoin mampu:

1. Ditutup di atas zon rintangan AS$81,000–AS$83,000 secara berterusan.
2. Mengekalkan zon tersebut ketika ujian semula, sekali gus menukar rintangan lama menjadi sokongan.
3. Kekal di atas purata bergerak 50 minggu dan tidak segera kehilangan paras tersebut.
4. Terus menerima aliran masuk ETF spot, bukannya bergantung terutamanya pada pembelian semula posisi short.
5. Membentuk paras rendah yang lebih tinggi jika pasaran memasuki fasa pengukuhan selepas kenaikan.

Tafsiran bearish akan kembali menguat jika Bitcoin berulang kali gagal berhampiran AS$81,000–AS$83,000, aliran masuk ETF bertukar menjadi aliran keluar atau paras rendah lebih tinggi yang terbentuk baru-baru ini ditembusi.

Dalam keadaan itu, kenaikan pada penghujung Ogos akan kelihatan lebih seperti lantunan tajam dalam pasaran menurun berbanding langkah pertama menuju kitaran bullish yang berkekalan.

Kesimpulan

Bitcoin mempunyai kes yang munasabah untuk dianggap telah menghampiri atau membentuk dasar kitaran: keadaan trend bertambah baik, permintaan institusi kembali dan Bull Score CryptoQuant meningkat dengan ketara.

Namun, bukti tersebut masih awal dan bersyarat. Pengesahan paling jelas kekal pada penutupan mingguan yang berterusan di atas kira-kira AS$81,000–AS$83,000, diikuti ujian semula yang berjaya.

Sehingga perkara itu berlaku, kesimpulan paling berhati-hati ialah Bitcoin mungkin sedang beralih daripada pemulihan pasaran menurun kepada fasa bullish — tetapi pasaran masih belum membuktikan bahawa dasar kitaran benar-benar sudah terbentuk.