Wall Street Tinggalkan Fasa Ujian, Terus Bina Infrastruktur di Ethereum — Kenapa Harga ETH Masih Tidak Naik?

Hubungan Wall Street dengan Ethereum telah mengalami anjakan asas. Menurut Vivek Raman, pengasas bersama Etherealize — lapisan kemasukan institusi untuk Ethereum — firma kewangan besar bukan lagi sekadar bereksperimen. Selepas bertahun-tahun menjalankan projek perintis yang berhati-hati, mereka kini menganggap blockchain awam sebagai infrastruktur pengeluaran . Tetapi pembangunan infrastruktur ini tidak mendorong harga pasaran ETH naik selari, meninggalkan jurang yang jelas antara penggunaan institusi dan penilaian pasaran.

Realiti baharu: dari projek perintis ke pengeluaran di Ethereum

Raman, seorang bekas pedagang kredit di Wall Street, berkata minda institusi telah beralih daripada 'mencuba-cuba'. "Setahun setengah yang lalu, ia hanyalah bukti konsep, cuma cuba selamkan kaki," jelasnya dalam satu temu bual dengan CoinDesk pada Jun 2026. "Sekarang, ia adalah: kami perlu terjun sepenuhnya dan menggunakan rangkaian awam seperti kami semua menggunakan internet" .

Peralihan itu ditunjukkan dalam penggunaan sebenar. Bank-bank utama dan pengurus aset sedang menokenkan saham, bon, hartanah, dan dana pelaburan secara langsung di Ethereum . Ini bukan lagi teori. Tindanan infrastruktur — platform tokenisasi, enjin penyelesaian, solusi penskalaan Lapisan 2, dan persekitaran privasi gred institusi — sebahagian besarnya telah dibina dan beroperasi .

Etherealize sendiri adalah produk detik ini. Syarikat itu telah mengumpul dana Siri A sebanyak $40 juta daripada Paradigm dan Electric Capital, dengan sokongan daripada pencipta Ethereum Vitalik Buterin, untuk mempercepatkan kemasukan institusi dan membina infrastruktur privasi sifar pengetahuan yang direka untuk memenuhi permintaan pematuhan Wall Street . Keyakinan Raman adalah bahawa Ethereum telah menjadi rangkaian di mana logik kewangan serius, perwakilan aset, dan penyelesaian boleh wujud bersama dalam satu persekitaran yang boleh diprogramkan .

Pemangkin: BlackRock dan tokenisasi segala-galanya

Raman telah berulang kali menunjuk kepada Ketua Pegawai Eksekutif BlackRock, Larry Fink, sebagai kuasa penting di sebalik peralihan institusi ini . Apabila Fink menokenkan dana pasaran wang BUIDL milik BlackRock di Ethereum, ia bertindak sebagai isyarat kepada seluruh Wall Street. "Larry Fink adalah seorang perintis dalam ruang ini," kata Raman. "Beliau seorang yang berpandangan jauh, dan suaranya didengari dan diikuti oleh orang lain di Wall Street. Bank-bank sedang memerhatikannya. Pengurus-pengurus aset sedang memerhatikannya" .

Dinamik ini telah membantu menarik Ethereum keluar daripada fasa eksperimentasi dan masuk ke dalam perancangan strategik teras kewangan tradisional. Raman menyifatkan tahun 2024 sebagai titik perubahan, didorong oleh perubahan peraturan, kelulusan ETF ETH, dan pengiktirafan institusi yang semakin meningkat bahawa blockchain awam boleh menyelesaikan masalah struktural dalam kewangan: penyelesaian yang perlahan, sistem yang terpisah, dan kekurangan ketelusan .

Kenapa Harga ETH tidak mengikuti pembangunan infrastruktur

Jika institusi sedang membina di Ethereum, kenapa harga ETH tidak dinilai semula? Raman mengenal pasti dua punca utama.

Kitaran jualan institusi yang panjang dan perlahan

Penggunaan institusi tidak beroperasi pada kelajuan pasaran kripto. Proses perolehan, pematuhan, semakan undang-undang, dan integrasi memakan masa berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Raman berkata, kitaran jualan yang panjang, yang tipikal dalam kewangan tradisional, bermakna permintaan ekonomi yang dijana oleh pembangunan Wall Street belum lagi mengalir ke pasaran spot ETH . Infrastruktur sedang dipasang, tetapi aliran aset sebenar — nilai token yang bergerak di atas rangkaian — baru bermula.

Ketinggalan fasa peralihan yang tulen

Raman menyebut ini sebagai "fasa peralihan" Ethereum, di mana "infrastruktur sebahagian besarnya telah dibina, tetapi skala penggunaan belum dicerminkan sepenuhnya dalam ETH itu sendiri" . Dalam erti kata lain, rangkaian sudah bersedia untuk skala institusi, tetapi institusi masih dalam proses onboarding. Jurang antara apa yang Ethereum mampu sokong secara teknikal dengan apa yang firma benar-benar gunakan di atas rangkaian adalah ketegangan utama yang cuba ditutup oleh Etherealize .

Aset yang belum dinilai semula

Tesis Raman adalah bahawa ETH kini dinilai rendah berbanding dengan saluran tokenisasi di hadapan. Beliau menyifatkan ETH sebagai "aset yang paling terkurang nilai dalam kripto" kerana pasaran belum menilai masa depan di mana kelas aset berbilang trilion dolar — dari gadai janji hingga dana pasaran wang — diselesaikan di atas landasan Ethereum . Dalam temu bual sebelumnya, Raman meramalkan bahawa ETH akhirnya boleh mencapai penilaian puluhan ribu dolar setiap token jika ia menjadi infrastruktur kewangan global, walaupun beliau mengakui banyak pencapaian mesti dicapai terlebih dahulu .

Gambaran Lebih Besar: infrastruktur sudah siap, penggunaan sedang berjalan, harga ketinggalan

Mesej teras dari Raman dan Etherealize adalah jelas. Teknologi bukan lagi menjadi penghalang. Ethereum mempunyai penskalaan lapisan-2, peralatan privasi, dan logik penyelesaian yang diperlukan untuk kewangan institusi. Yang tinggal adalah kerja integrasi yang perlahan dan teliti — kitaran pematuhan, kemasukan operasi, dan kejelasan peraturan yang membolehkan modal mengalir. Sehingga kerja itu diterjemahkan kepada aktiviti ekonomi atas rantaian yang mampan, jurang antara penggunaan dan harga akan berterusan .

Tetapi arah pergerakan adalah jelas. Wall Street telah beralih daripada projek perintis kripto. Ia sedang membina di atas Ethereum. Persoalannya bukan lagi sama ada penggunaan institusi itu nyata, tetapi berapa lama masa yang diambil untuk pasaran menyedarinya.