Sektor Kilang AS Mencapai Tahap Tertinggi Empat Tahun, Sementara Pemulihan China Tersekat di Garisan Pengembangan

Aktiviti pembuatan global mempamerkan gambaran yang sangat berpecah-belah pada Mei 2026, dengan bacaan terbaharu indeks pengurus pembelian (PMI) mendedahkan pecutan mantap di Amerika Syarikat, kehilangan momentum yang membimbangkan di China, dan daya tahan berterusan di India. Data menunjukkan bahawa jurang perbezaan ini bukanlah berpunca daripada pemisahan geografi semata-mata akibat konflik Iran, tetapi lebih kepada perbezaan dinamik permintaan domestik, walaupun inflasi yang didorong oleh konflik merupakan titik tekanan yang menyakitkan secara universal.

Sektor Kilang AS Memecut Sepenuhnya

Indeks PMI Pembuatan Institut Pengurusan Bekalan (ISM) melonjak ke 54.0% pada Mei, lonjakan sebanyak 1.3 mata peratusan daripada 52.7% pada April dan merupakan bacaan tertinggi sejak Mei 2022 . Ini menandakan bulan kelima berturut-turut pengembangan bagi sektor tersebut selepas tempoh penguncupan selama sepuluh bulan, menandakan pemecutan semula yang kukuh dalam aktiviti kilang Amerika .

Kekuatan ini adalah meluas. Indeks Pesanan Baharu berkembang dengan ketara kepada 56.8%, dan Indeks Tunggakan Pesanan berkembang kepada 52.2%, kedua-duanya menandakan bulan kelima berturut-turut dalam wilayah pengembangan . Indeks Pengeluaran kekal dalam "pengembangan mantap" pada 54.3% . Yang penting, Indeks Pesanan Eksport Baharu kembali kepada pengembangan pada 50.6%, menunjukkan permintaan antarabangsa yang bertambah baik untuk barangan AS .

Walau bagaimanapun, laporan itu juga menyerlahkan tekanan kos yang teruk akibat perang. Indeks Harga ISM mencatatkan "82.1% yang amat tinggi", menunjukkan kos bahan mentah terus melonjak untuk pengilang Amerika . Sementara itu, indeks guna tenaga kekal dalam penguncupan pada 48.6%, menunjukkan kilang-kilang sedang mengembangkan output tanpa menambah tenaga kerja secara berkadar . PMI Pembuatan S&P Global AS yang berasingan, yang meninjau panel yang sedikit berbeza, juga meningkat kepada 55.1 pada Mei, naik daripada 54.5 pada April .

Pemulihan Kilang China Tersekat di Garisan Pertengahan

Berbeza sama sekali dengan AS, tolok kilang rasmi China menggambarkan pemulihan ekonomi yang kehilangan tenaga. PMI Pembuatan Biro Statistik Negara (NBS) merosot sedikit kepada tepat 50.0 pada Mei daripada 50.3 pada April, tepat menyamai ambang antara pengembangan dan penguncupan .

Data asas menunjukkan ekonomi dua kelajuan. Perusahaan besar kekal dalam pengembangan dengan PMI 51.1%, tetapi perusahaan sederhana dan kecil kedua-duanya berada dalam wilayah penguncupan masing-masing pada 48.6% dan 48.5% . Sub-indeks pengeluaran kekal positif pada 51.2%, tetapi indeks pesanan baharu merosot di bawah paras kritikal 50 kepada 49.9, menandakan permintaan domestik semakin lemah .

Prestasi suam ini telah mengukuhkan gesaan penganalisis untuk sokongan dasar yang lebih bersasar bagi menyokong permintaan domestik dan mengekalkan momentum pertumbuhan . PMI komposit China yang lebih luas, yang merangkumi sektor bukan pembuatan, meningkat kepada 50.5 pada Mei, didorong oleh pemulihan dalam sektor perkhidmatan . Data untuk PMI Pembuatan Caixin, iaitu tinjauan swasta yang tertumpu kepada firma berorientasikan eksport yang lebih kecil, menunjukkan bacaan bercampur-campur dalam sumber yang disediakan, dengan sesetengah melaporkan 51.2 atau 51.8 yang kukuh untuk Mei, tetapi cetakan bulanan yang disahkan akhir tidak disokong secara seragam di semua sumber .

Enjin Pembuatan India Sejuk Tetapi Terus Berputar

Sektor kilang India terus berkembang, walaupun data akhir mendedahkan bulan yang terbahagi kepada dua bahagian. PMI Pembuatan HSBC India akhir mencatatkan 55.0 pada Mei, paras tertinggi tiga bulan, naik daripada 54.7 pada April . Bacaan akhir ini telah disemak naik dengan ketara daripada anggaran kilat hanya 54.3, menunjukkan aktiviti meningkat dengan kukuh pada separuh kedua bulan tersebut .

Pengembangan didorong oleh permintaan domestik yang kukuh, perbelanjaan infrastruktur, dan pertumbuhan perniagaan baharu, menurut penyusun tinjauan . Sektor swasta India yang lebih luas juga kekal mantap, dengan Indeks Output Komposit Kilat HSBC India mencatatkan 58.1 yang tinggi pada Mei, turun hanya sedikit daripada 58.2 pada April .

Tidak seperti AS dan China, kaitan dengan konflik Iran dinyatakan dengan lebih langsung dalam ulasan tinjauan India. Laporan menyatakan bahawa "kos yang lebih tinggi berkaitan dengan konflik Timur Tengah terus membebani pengilang" walaupun aktiviti keseluruhan bertambah baik . Data kilat secara khusus mengaitkan pengsederhanaan dalam pesanan eksport dan output kepada kesan konflik Asia Barat dan gangguan di Hormuz . Walaupun berdepan dengan halangan ini, pengilang India nampaknya menguruskan pemindahan kos buat masa ini, dengan PMI kekal kukuh dalam wilayah pengembangan.

Konflik Iran: Kejutan Kos Sejagat, Bukan Pemisah Serantau yang Mudah

Jangkaan awal mengenai perbezaan AS/Asia-Eropah yang kemas yang didorong oleh konflik Iran tidak disokong dengan jelas oleh data PMI Mei 2026 yang tersedia. Konflik itu bertindak terutamanya sebagai saluran inflasi kos global, bukannya pemisah permintaan serantau.

Di AS, penimbunan stok dan lonjakan pesanan yang didorong oleh perang tidak dinyatakan secara jelas dalam ulasan PMI, tetapi Indeks Harga Dibayar pada 82.1% adalah petanda jelas bahawa kos rantaian bekalan terjejas teruk oleh ketidakstabilan geopolitik . Di India, impaknya diakui dengan lebih langsung, dengan inflasi kos input kekal meningkat secara khusus disebabkan oleh situasi di Timur Tengah .

Penilaian lengkap naratif perbezaan adalah mustahil tanpa PMI pembuatan kilat zon euro untuk Mei, yang belum ada dalam sumber yang disediakan. Pembuatan Eropah akan menjadi yang paling terdedah secara langsung kepada sebarang gangguan tenaga dan perkapalan daripada konflik tersebut. Tanpa titik data ini, cerita Mei 2026 adalah terutamanya mengenai momentum AS yang kukuh dan pengsederhanaan China, dengan India bertindak sebagai titik tengah yang berdaya tahan—berkembang sambil menyerap kejutan kos yang jelas didorong oleh konflik.

Pengajaran utama adalah bahawa momentum ekonomi domestik pada masa ini merupakan pembeza yang lebih kuat daripada pendedahan geopolitik yang dikongsi bersama. Permintaan dalaman AS yang kukuh mendorong PMInya ke paras tertinggi empat tahun, manakala kekurangan permintaan China menyebabkan indeksnya tersekat, walaupun kedua-duanya menghadapi kos input global yang tinggi yang sama.