Perlombongan Bitcoin Dalam Krisis: Kesukaran Menjunam 19.9% Ketika Industri Beralih Kepada AI

Kemerosotan ini ialah yang ketiga terbesar dalam era ASIC, iaitu tempoh ketika cip khusus untuk perlombongan menggantikan kad grafik sebagai perkakasan utama industri . Lebih penting, 2026 berpotensi menjadi tahun kalendar pertama dalam sejarah Bitcoin yang menyaksikan kesukaran menurun—sesuatu yang belum pernah berlaku sejak rangkaian itu dilancarkan pada 2009 .

Perbezaannya berbanding kejatuhan selepas larangan perlombongan China pada 2021 ialah tempoh. Larangan tersebut mencetuskan kejatuhan mendadak dalam satu peristiwa, manakala keadaan semasa menunjukkan penyusutan yang berpanjangan sepanjang tahun . Data yang dikongsi penganalisis kuantitatif PlanB pula menunjukkan kesukaran berada di landasan untuk mencatat penurunan kira-kira 15% tahun ke tahun, berbanding sekitar 148.3 trilion pada akhir 2025 .

Hashrate jatuh, kemudian pulih dengan pantas

Hashrate merujuk kepada jumlah kuasa pengiraan yang digunakan oleh pelombong di seluruh rangkaian Bitcoin. Purata tujuh hari merosot kepada sekitar 880–894 EH/s pada pertengahan Julai, sebelum meningkat semula kepada kira-kira 937–938 EH/s menjelang akhir bulan, menurut Hashrate Index .

Angka sekitar 868 EH/s yang dilaporkan oleh sesetengah penerbitan kelihatan lebih menggambarkan paras rendah sementara dalam bulan tersebut, bukannya tahap yang lazim pada penghujung Julai .

Kemerosotan daripada rekod tertinggi masih ketara—pada satu ketika, hashrate menyusut selama lebih 287 hari berturut-turut . Namun, pemulihan pada Julai menunjukkan sebahagian kapasiti marginal mungkin kembali beroperasi selepas pengurangan kesukaran 5% meningkatkan sedikit ekonomi perlombongan .

Ekonomi pelombong masih terhimpit

Walaupun pengurangan kesukaran memberi sedikit ruang bernafas, keadaan kewangan pelombong kekal sukar:

• Harga BTC: sekitar AS$63,040–AS$63,100 pada akhir Julai 2026 .
• Hashprice: kira-kira AS$32.34 bagi setiap PH/s sehari, meningkat daripada AS$30.88 pada minggu sebelumnya . Namun, VanEck menganggarkan hashprice sekitar AS$30.60/PH/s/hari, dengan hasil harian pelombong hanya sekitar AS$28.5 juta, iaitu susut 39.5% tahun ke tahun .
• Pada paras sekitar AS$32/PH/s/hari, hashprice menghampiri titik pulang modal bagi banyak operasi, bergantung pada kos elektrik dan kecekapan mesin .
• Hashprice dalam denominasi BTC hampir tidak berubah pada 0.00049705 BTC/PH/s/hari . Ini bermakna peningkatan hasil dalam dolar datang terutamanya daripada harga Bitcoin, bukannya pemulihan khusus dalam ekonomi perlombongan.
• Ganjaran blok kekal pada 3.125 BTC sejak pengurangan separuh ganjaran pada April 2024, sekali gus menambah tekanan terhadap hasil pelombong .

Operasi yang menggunakan perkakasan generasi lama dengan kecekapan melebihi 25 J/TH, serta membayar lebih daripada AS$0.06 bagi setiap kWh, berkemungkinan mengalami kerugian atau hanya memperoleh margin yang sangat nipis. Sebaliknya, pelombong yang mendapat elektrik di bawah AS$0.04/kWh dan menggunakan ASIC generasi baharu masih boleh mencatat keuntungan yang kukuh .

Pelombong menjual rekod 32,000 BTC pada suku pertama

Syarikat perlombongan Bitcoin yang tersenarai di bursa menjual lebih 32,000 BTC pada suku pertama 2026—kadar jualan tertinggi yang pernah direkodkan. Jumlah itu mengatasi jualan bersih bagi setiap suku pada 2025 dan melebihi kira-kira 20,000 BTC yang dilepaskan ketika kejatuhan Terra-Luna pada suku kedua 2022 .

Jualan tersebut didorong oleh keperluan untuk membiayai operasi, membayar balik hutang dan menyediakan modal bagi peralihan kepada infrastruktur AI. Antara syarikat utama yang terlibat ialah MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific dan Bitdeer . Tekanan jualan ini turut menjadi salah satu faktor yang menyumbang kepada penyusutan kesukaran rangkaian yang berpanjangan .

Daripada melombong Bitcoin kepada menyewakan kuasa pengkomputeran AI

Perubahan paling besar dalam industri ini bukan sekadar pengurangan sementara akibat harga BTC yang lemah. Ia ialah pengagihan semula modal secara struktur.

Syarikat perlombongan awam kini telah mengumumkan lebih AS$70 bilion dalam kontrak AI dan HPC secara terkumpul . Antara perjanjian utama termasuk:

• Hut 8: AS$16.8 bilion dalam hasil sewaan berkontrak melalui perjanjian triple-net dan take-or-pay bagi dua kampus AI berskala besar. Ini termasuk pajakan beban IT 352 MW selama 15 tahun dengan penyewa bertaraf gred pelaburan .
• Core Scientific: kontrak bernilai AS$10.2 bilion selama 12 tahun dengan CoreWeave, selain kapasiti tambahan yang sedang dibangunkan .
• TeraWulf: unjuran hasil AS$12.8 bilion daripada kapasiti HPC dan AI yang telah dikontrakkan .

Dalam perjanjian triple-net, penyewa biasanya menanggung kos tertentu seperti operasi, penyelenggaraan dan cukai. Sementara itu, klausa take-or-pay bermakna pihak yang menyewa perlu membuat bayaran walaupun kapasiti tersebut tidak digunakan sepenuhnya .

Tempoh kontrak yang panjang—sekitar 12 hingga 20 tahun—menjadikan peralihan ini kelihatan lebih kekal daripada kitaran turun naik biasa. Kapasiti elektrik dan modal yang dahulu digunakan untuk rak ASIC kini ditukar kepada kluster GPU. Perkhidmatan berkaitan AI dijangka menyumbang sehingga 70% hasil syarikat-syarikat ini menjelang akhir 2026, berbanding kira-kira 30% pada awal tahun .

Akibatnya, sebahagian pengendali mungkin tidak akan mengembalikan hashrate yang besar kepada rangkaian Bitcoin. Mereka kini semakin dilihat sebagai pemilik infrastruktur pusat data, bukannya syarikat perlombongan kripto semata-mata.

Apa yang boleh berlaku pada pelarasan seterusnya?

Dengan purata bergerak 30 hari hashrate sekitar 938 EH/s dan kesukaran pada 126.23 trilion, pelarasan seterusnya yang dijangka sekitar 9–11 Ogos boleh menghasilkan kenaikan sederhana jika pemulihan hashrate berterusan . Namun, arahnya masih belum pasti.

Pengurangan 5% pada 11 Julai dan 0.74% pada 25 Julai mencerminkan proses keluar pelombong yang berlaku secara berperingkat. Jika semua pengendali yang tidak menguntungkan telah memutuskan sambungan mesin, kesukaran mungkin stabil atau meningkat sedikit .

Sebaliknya, pengalihan kapasiti elektrik kepada AI dan HPC mungkin menyebabkan rangkaian Bitcoin beroperasi pada tahap kesukaran yang kekal lebih rendah berbanding aliran sejarah. Jika harga BTC dan hashprice kembali melemah, satu lagi pelarasan menurun juga masih berkemungkinan .

Kesimpulan

Perlombongan Bitcoin pada Julai 2026 belum runtuh sepenuhnya—hashrate sudah menunjukkan pemulihan dan pelombong berkecekapan tinggi masih boleh menjana keuntungan. Tetapi asas industrinya sedang berubah.

Kesukaran yang merosot 19.9%, hasil yang tertekan, rekod jualan BTC dan kontrak AI bernilai lebih AS$70 bilion menunjukkan bahawa sebahagian besar industri sedang memilih model perniagaan baharu. Dalam tempoh lebih panjang, masa depan syarikat-syarikat ini mungkin kurang bergantung pada Bitcoin dan lebih tertumpu kepada keupayaan mereka menukar tenaga serta ruang pusat data kepada infrastruktur AI.