Standard Chartered Beri Amaran: Gelombang IPO AI Bernilai $3 Trilion Bakal Gegarkan Pasaran

Kemunculan sulung awam (IPO) SpaceX, OpenAI, dan Anthropic yang dirancang sekitar tahun 2026 mewakili satu kepekatan modal pasaran bersejarah yang bakal melanda bursa saham. Namun, Standard Chartered memberi amaran kepada pelabur bahawa skala besar tawaran ini berpotensi mewujudkan tekanan jangka pendek yang signifikan terhadap pasaran saham.

Steve Brice, Ketua Pegawai Pelaburan Global bagi Penyelesaian Kekayaan bank itu, memberitahu CNBC bahawa pasaran mungkin sukar untuk 'menghadam' penyenaraian ini, sekali gus meningkatkan risiko ketidaktentuan (volatiliti) jangka pendek. "Akan ada beberapa cabaran penghadaman apabila IPO ini memasuki pasaran," kata Brice . Amaran ini menambah suara institusi terkemuka kepada paduan suara amaran yang semakin meningkat tentang apa yang digelar sesetengah pihak sebagai "perhitungan $3 trilion" .

Skala Masalah yang Mencengangkan

Angkanya amat mengejutkan. Laporan menunjukkan penilaian gabungan untuk ketiga-tiga syarikat melebihi $3 trilion, dengan beberapa anggaran mencecah lebih $3.75 trilion . Setiap satu daripada tiga entiti ini—SpaceX, OpenAI, dan Anthropic—dijangka mencari penilaian sekitar $1 trilion atau lebih .

Untuk memberi perspektif, SpaceX sahaja menyasarkan pengumpulan dana sebanyak $75 bilion, jumlah yang bersamaan dengan hampir 10% daripada purata volum dagangan saham harian di pasaran AS . Apabila tiga tawaran sebesar ini tiba dalam tempoh yang agak padat, ia memperkenalkan satu dinamik mudah tetapi kuat: lonjakan besar dalam bekalan saham baharu tanpa jaminan peningkatan permintaan yang setimpal.

Inilah "isu penghadaman" yang dibangkitkan oleh Brice—kebimbangan bahawa kemasukan ini boleh mengeringkan "kecairan institusi" dan memberi tekanan menurun kepada indeks yang lebih luas . Firma pengurusan aset GMO, yang diterajui oleh pelabur legenda Jeremy Grantham, telah mengeluarkan amaran serupa awal tahun ini, dengan menyatakan bahawa apabila bekalan saham baharu yang banyak memasuki pasaran tanpa peningkatan permintaan yang sepadan, harga boleh jatuh .

Detik Genting untuk Pasaran Lembu AI

Risikonya melangkaui mekanik penawaran dan permintaan yang mudah. Beberapa faktor menambahkan lagi ketidakpastian:

Kebimbangan keuntungan: Baik OpenAI mahupun Anthropic pada masa ini tidak menjana keuntungan, menjadikan penilaian tinggi mereka sangat bergantung pada unjuran pendapatan masa hadapan . Sebarang kegagalan mencapai sasaran pertumbuhan boleh menyebabkan penilaian semula yang mendadak.

Kepekatan indeks: Indeks S&P 500 sudah pun sangat pekat, dengan hanya 10 saham menyumbang hampir 40% daripada nilai indeks—tahap tertinggi sejak Zaman Meleset (Great Depression). Penambahan tiga lagi syarikat teknologi bernilai trilion dolar boleh mendorong kepekatan itu menghampiri 50%, meningkatkan risiko sistemik .

Tekanan jualan pasca-sekatan: Ramai pelabur awal telah 'terkunci' dalam syarikat-syarikat ini selama bertahun-tahun. Berikutan tempoh sekatan enam bulan yang lazim selepas IPO, penyokong ini akan bebas untuk menjual saham mereka, berpotensi mewujudkan tekanan menurun tambahan pada harga saham .

Kesan pasaran yang lebih luas: Pelabur dan jurubank di sidang kemuncak pembiayaan AI baru-baru ini memberi amaran bahawa prestasi buruk mana-mana IPO ini boleh melemahkan semangat untuk pelaburan AI secara keseluruhan . Penyenaraian ini menetapkan lantai—atau siling—harga pasaran awam untuk keseluruhan sektor .

Apa yang Standard Chartered Nasihatkan kepada Pelabur

Mesej Standard Chartered adalah satu sikap berhati-hati secara taktikal. Rangka kerja Brice yang menyifatkan IPO ini sebagai "cabaran penghadaman" menunjukkan bahawa bank melihat gelombang penyenaraian ini sebagai faktor risiko jangka pendek yang memerlukan tindak balas terukur, bukannya peluang untuk mengejar gembar-gembur .

Oleh itu, bank mengekalkan pendirian waspada menuju musim panas, terutamanya memandangkan kepekatan penyenaraian ini dalam garis masa yang padat . Nasihat ini selari dengan amaran lebih luas bahawa IPO ini mewakili "peristiwa yang amat jarang berlaku dalam sejarah pasaran modal" dan pasaran mungkin memerlukan masa untuk mencapai keseimbangan selepas menyerap kemasukan saham baharu yang begitu besar .

Inti pati untuk pelabur adalah untuk memerhatikan pergolakan jangka pendek dan mendekati gembar-gembur IPO dengan sabar. Walaupun prospek jangka panjang AI mungkin kekal menarik, laluan melalui gelombang penyenaraian awam bersejarah ini dijangka akan bergelombang.