Projek Musubi: Laluan Stablecoin Jepun-Korea Yang Potong Dolar Daripada Koridor Perdagangan Tersibuk Asia

Projek ini menyasarkan koridor perdagangan tahunan kira-kira $75 bilion antara Jepun dan Korea Selatan, bertujuan menggantikan sistem perbankan koresponden perlahan yang menggunakan dolar sebagai perantara dengan penyelesaian atom mata wang sama menggunakan stablecoin denominasi yen, won dan dolar .

Bagaimana Canton Network Memberikan Penyelesaian PvP Atom

Canton ialah blokchain awam berizin yang direka untuk kewangan institusi. Ia tidak mempunyai stablecoin asli — sebaliknya, institusi membawa wang tokenisasi mereka sendiri ke dalam rangkaian . Penyelesaian adalah atom: kedua-dua belah transaksi diselesaikan serentak dalam satu langkah yang dijamin secara kriptografi, menghapuskan risiko rakan niaga sepenuhnya .

Untuk Projek Musubi, aliran pembayaran-versus-pembayaran (PvP) berfungsi seperti berikut:

• Seorang pengimport Jepun dan pengeksport Korea bersetuju mengenai perdagangan rentas sempadan.
• Pihak Jepun memindahkan JPYSC (stablecoin yen SBI, diterbitkan oleh SBI Shinsei Trust Bank dan diklasifikasikan sebagai instrumen pembayaran elektronik di bawah Akta Perkhidmatan Pembayaran Jepun) ke dalam kontrak pintar berasaskan Canton .
• Pihak Korea mendepositkan stablecoin denominasi KRW atau stablecoin denominasi USD (contohnya, USDCx di Canton) ke dalam kontrak yang sama .
• Kontrak pintar berasaskan Daml Canton melaksanakan pertukaran atom: kedua-dua belah stablecoin dilepaskan kepada rakan niaga secara serentak, mencapai penyelesaian PvP dalam beberapa saat berbanding 1–2 hari yang biasa dalam perbankan koresponden .
• Rangkaian ini memberikan privasi "need-to-know" — butiran transaksi hanya boleh dilihat oleh pihak yang terlibat, walaupun blokchain asas adalah awam .

Matlamat jangka panjang adalah untuk memintas dolar sebagai perantara sepenuhnya, membolehkan penyelesaian terus JPY↔KRW dan mengurangkan kos pertukaran asing untuk koridor perdagangan ini .

Peranan Setiap Rakan Kongsi

Kedua-dua rakan kongsi bercadang untuk berkembang melangkaui Jepun–Korea ke koridor perdagangan Asia yang lain setelah rangkaian ini terbukti .

Halangan Kawal Selia: Jepun Ada Rangka Kerja; Korea Selatan Masih Membinanya

Jepun: Peraturan Jelas, tetapi Kerumitan Rentas Sempadan

Jepun mempunyai rangka kerja stablecoin yang berfungsi. Di bawah pindaan Akta Perkhidmatan Pembayaran (PSA) yang berkuat kuasa 1 Jun 2026, stablecoin yang disokong fiat diklasifikasikan sebagai Instrumen Pembayaran Elektronik (EPI) . Penerbitan dihadkan kepada bank, syarikat amanah, dan penyedia perkhidmatan pindahan dana berdaftar. JPYSC sudah beroperasi di bawah rangka kerja ini .

Walau bagaimanapun, aliran stablecoin rentas sempadan yang melibatkan EPI terbitan asing — seperti stablecoin KRW yang memasuki Jepun — menghadapi keperluan tambahan di bawah rejim Penyedia Perkhidmatan Pertukaran Instrumen Pembayaran Elektronik (EPIESP), yang mewajibkan pengasingan aset pelanggan dan peraturan rizab khusus . Pakej reformasi selanjutnya yang memindahkan pengawasan aset kripto daripada PSA kepada Akta Instrumen Kewangan dan Bursa menerima kelulusan Diet pada 15 Julai 2026, menambah ketidakpastian peralihan semasa ordinan sekunder dirangka sehingga tahun fiskal 2027 .

Korea Selatan: Berlumba untuk Memuktamadkan Undang-undang Stablecoin Won

Korea Selatan belum lagi mempunyai rangka kerja stablecoin yang dimuktamadkan. Kerajaan sedang giat membangunkan satu:

• Pada 29 Julai 2026, Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan (FSC) mengumumkan akan menyediakan Akta Asas Aset Digital (DABA) yang disokong kerajaan yang menyatukan 10 rang undang-undang kripto dan stablecoin berasingan menjadi satu undang-undang . Kerajaan menyasarkan untuk meluluskannya menjelang akhir 2026 .
• Rang undang-undang itu akan mengkategorikan stablecoin, menetapkan piawaian rizab dan jagaan, dan mewajibkan stablecoin terbitan asing menubuhkan cawangan tempatan di Korea .
• Sehingga undang-undang diluluskan, tiada asas undang-undang untuk stablecoin denominasi won — jurang utama untuk Projek Musubi. Token berpaut KRW (KRW1) telah diuji, tetapi penginstitusian penuh menunggu perundangan .

Kesimpulannya: Jepun mempunyai rangka kerja stablecoin yang beroperasi; Korea Selatan berlumba untuk memuktamadkan satu. Projek Musubi boleh diteruskan dengan JPYSC dan stablecoin USD dengan segera, tetapi penyelesaian denominasi won memerlukan Akta Asas Aset Digital menjadi undang-undang.

Konteks Lebih Luas: Gelombang Inisiatif Stablecoin Institusi

Projek Musubi adalah sebahagian daripada lonjakan inisiatif rentas sempadan stablecoin institusi yang lebih luas:

• ClearToken (UK): Pada 3 Ogos 2026, ClearToken melancarkan tiga Platform Aset Digital berasaskan Daml (CT Register, CT Pay, CT Settle) di Canton, menyampaikan infrastruktur penyelesaian gred FMI untuk penyelesaian PvP FX merentasi stablecoin, mata wang fiat, dan deposit tokenisasi .
• USDCx di Canton: Circle menggelar USDCx di Canton pada Disember 2025, membolehkan penyelesaian disokong USDC swasta gred institusi dengan komposisi rentas aplikasi .
• SBI + Solana Global: Pada 13 Julai 2026, SBI bekerjasama dengan Yayasan Solana untuk membina pasaran kewangan dalam rantaian pertama Jepun, dengan penerbitan JPYSC dan aset dunia nyata tokenisasi sebagai kes penggunaan teras . SBI mengejar pelbagai strategi blokchain (Canton, Solana, Ethereum) secara serentak .
• mBridge (BIS/Bank of China/HKMA/Thai CB): Platform pembayaran rentas sempadan pelbagai CBDC untuk pembayaran borong, kini dalam peringkat produk minimum berdaya maju.
• Eksperimen blokchain SWIFT: SWIFT telah menguji interlinking aset tokenisasi dan CBDC, walaupun pada peringkat lebih awal.
• Platform FX stablecoin terkawal: Pelbagai inisiatif (cth., Fnality, JPM Coin, Visa B2B Connect) menyasarkan penyelesaian gred bank, tetapi kebanyakannya adalah mata wang tunggal atau lejar tunggal; komposisi rentas aplikasi Canton adalah ciri pembeza .

Projek Musubi menonjol kerana reka bentuk bilateral, pimpinan sektor swasta yang secara langsung menyasarkan koridor perdagangan ekonomi sebenar utama dan sengaja memintas dolar AS — pilihan strategik dengan implikasi geopolitik dan kecekapan FX untuk Asia .