Di Sebalik Ramalan Infrastruktur AI Bernilai AS$5.3 Trilion oleh Goldman Sachs

Mercu Tanda 2026: ~AS$725 Bilion dalam Satu Tahun

Tahun 2026 terserlah sebagai saat perbelanjaan infrastruktur AI mencapai satu tahap tinggi yang baharu. Keempat-empat hyperscaler merancang kira-kira AS$725 bilion dalam perbelanjaan modal gabungan, lonjakan mengejutkan sebanyak 77% daripada anggaran AS$410 bilion pada 2025 . Pengumuman pendapatan syarikat dari akhir April 2026 meletakkan titik tengah panduan gabungan pada kira-kira AS$710 bilion, dengan hujung atas panduan mencecah AS$725 bilion .

Angka satu tahun ini menjadikan perbandingan sejarah kelihatan kerdil. Jumlah perbelanjaan modal hyperscaler hanya tiga tahun sebelumnya, pada 2023, adalah kira-kira AS$160 bilion . Pecutan jangka dekat adalah lebih tajam daripada yang dilihat: konsensus Wall Street untuk perbelanjaan modal 2026 telah pun meningkat kepada AS$527 bilion menjelang akhir 2025, tetapi panduan terkini mendedahkan unjuran pertumbuhan melonjak kepada sekitar 70% tahun ke tahun .

Kira-kira 75% daripada perbelanjaan 2026, atau hampir AS$500 bilion, terikat secara langsung dengan infrastruktur AI—termasuk GPU, pelayan, peralatan rangkaian, dan pusat data—dan bukannya pengkomputeran awan tradisional .

Revolusi Pembiayaan: Modal Swasta Tampil Ke Hadapan

Nota Goldman menekankan satu perubahan struktur penting dalam cara ledakan pusat data akan dibiayai. Skala pelaburan yang diperlukan sangat besar sehingga mendorong syarikat melangkaui pembiayaan kunci kira-kira tradisional dan hutang. Modal hartanah dan infrastruktur swasta dijangka memainkan peranan yang jauh lebih besar .

Anjakan ini sedang berlangsung. Para hyperscaler mengumpul AS$108 bilion dalam hutang pada tahun 2025 sahaja, dengan unjuran mencadangkan sehingga AS$1.5 trilion dalam jumlah terbitan hutang pada tahun-tahun akan datang untuk membiayai pembangunan ini . Laporan bank itu mengunjurkan bahawa jumlah aset infrastruktur di bawah pengurusan boleh melepasi AS$3 trilion menjelang 2030, mencerminkan skala modal yang mengalir ke dalam infrastruktur kuasa, pusat data, dan grid yang berkaitan dengan AI .

Evolusi pembiayaan ini penting kerana ia meluaskan kumpulan pelabur yang terdedah kepada infrastruktur AI di luar pasaran ekuiti awam. Ia juga menandakan bahawa permintaan modal pembangunan AI kini bersaing dengan—dan dalam beberapa kes melebihi—skala kelas aset infrastruktur tradisional.

Permintaan Kuasa: Lonjakan 220% Menjelang 2030

Jejak fizikal perbelanjaan ini sangat besar, dan tidak ada yang lebih jelas dilihat daripada penggunaan elektrik. Goldman Sachs Research telah menyemak naik unjurannya untuk pertumbuhan permintaan kuasa pusat data global kepada 220% menjelang 2030 berbanding tahap 2023, naik dengan ketara daripada ramalan awal kira-kira 160%–165% .

Seorang penganalisis di Goldman Sachs Global Investment Research menyatakan dalam laporan Februari 2026: "Kami telah menyemak naik ramalan kami untuk pertumbuhan permintaan elektrik pusat data global daripada 175% kepada 220% antara 2023 dan 2030" . Amerika Syarikat dijangka menyumbang kira-kira 60% daripada permintaan tambahan itu .

Semakan semula ini mempunyai implikasi yang mendalam. Pusat data diunjurkan menggunakan 8% daripada jumlah permintaan kuasa AS menjelang 2030, naik daripada kira-kira 3% pada masa ini, memacu pertumbuhan berterusan pertama dalam permintaan elektrik AS dalam satu generasi . Goldman menganggarkan kira-kira 47 gigawatt kapasiti penjanaan kuasa tambahan akan diperlukan di AS sahaja .

Apa Maknanya Bagi Pembangunan AI Secara Lebih Luas

Goldman Sachs Global Institute secara berasingan memodelkan gambaran industri yang lebih luas. Garis dasar "Menjejak Trilion" (Tracking Trillions)nya mengunjurkan kira-kira AS$7.6 trilion dalam jumlah perbelanjaan modal AI antara 2026 dan 2031 merentasi pengkomputeran, pusat data, dan kuasa, dengan perbelanjaan meningkat daripada AS$765 bilion pada 2026 kepada AS$1.6 trilion setiap tahun menjelang 2031 .

Walaupun angka tersebut merangkumi kumpulan pembelanja yang lebih luas selain Empat Besar hyperscaler, hala tujunya adalah konsisten: kitaran infrastruktur AI sedang memecut, bukan mendatar. Persoalan yang semakin merunsingkan pasaran bukanlah sama ada perbelanjaan akan berterusan, tetapi sama ada pulangan pendapatan akan mewajarkannya. Seperti yang dinyatakan Goldman dalam penyelidikan terdahulu, mengekalkan pulangan sejarah ke atas modal memerlukan para hyperscaler untuk merealisasikan kadar keuntungan tahunan melebihi AS$1 trilion—lebih dua kali ganda anggaran pendapatan konsensus 2026 .

Nota penyelidikan Jun 2026 menjelaskan bahawa buat masa ini, komitmen perbelanjaan hanya semakin bertambah. Dan apabila model pembiayaan berkembang dan grid kuasa bergelut untuk menampungnya, pembangunan AI sedang membentuk semula bukan sahaja sektor teknologi, tetapi juga landskap infrastruktur dan tenaga untuk baki dekad ini.