Sasaran Harga dan Pemacu Utama Citi

• Sasaran jangka pendek: $75/oz (horizon 0–3 bulan) .
• Sasaran jangka sederhana: $90/oz (horizon 6–12 bulan), tidak berubah daripada ramalan sebelumnya .
• Pemacu utama — Pemulihan permintaan pelaburan: Citi menjangkakan perak akan mengikut kenaikan emas apabila dua halangan utama bertukar arah: penyelesaian krisis Selat Hormuz (dijangka seawal September–Disember 2026) dan dasar Rizab Persekutuan (Fed) yang kurang hawkish. Kedua-dua faktor ini dijangka melemahkan dolar AS, menurunkan hasil sebenar (real yields), dan menghidupkan semula aliran masuk pelabur ke dalam logam berharga .
• Defisit struktur: Pasaran perak dijangka mencatat defisit tahunan keenam berturut-turut pada 2026, dengan kekangan bekalan dijangka berterusan sehingga 2027 . Permintaan struktur daripada infrastruktur AI, penggunaan 5G, dan pembuatan kenderaan elektrik (EV) menyokong defisit ini, walaupun permintaan daripada sektor solar semakin perlahan disebabkan peralihan kepada teknologi sel back-contact (yang menggunakan kurang perak setiap panel) .
• Permintaan fizikal India: Perak fizikal di India menikmati premium domestik kira-kira ~7% berbanding harga antarabangsa, dan premium ini dijangka meningkat lagi semasa musim perayaan dan perkahwinan suku keempat, memberikan sokongan tambahan kepada harga .

Bagaimana Perak Sampai ke Sini: Kejatuhan 2026

Perak melonjak ke paras tertinggi sepanjang masa ~$121.65/oz pada Januari 2026, didorong oleh kebimbangan tarif, lindung nilai inflasi, dan momentum spekulatif . Ia kemudian jatuh lebih 50%, berdagang serendah lingkungan $57–$59 pada pertengahan tahun dan melayang sekitar $64–$65 pada pertengahan Ogos 2026 . Pemacu utama kejatuhan ini adalah:

• Kenaikan hasil sebenar (real yields) apabila pasaran membuat penilaian semula jangkaan kadar Fed.
• Pengukuhan dolar AS, yang menarik aliran keluar krisis daripada logam — terutamanya semasa penutupan Selat Hormuz, di mana dolar melonjak dan bukannya perak .
• Ketidakpastian Selat Hormuz itu sendiri, yang secara paradoksnya membebani perak kerana "tawaran dolar" (dollar bid) mendominasi dan kebimbangan permintaan industri meningkat .

Tesis utama Citi ialah halangan ini akan berbalik. Sebaik sahaja krisis Selat Hormuz mula reda — yang Citi jangka seawal September 2026 — dolar sepatutnya lembut, hasil sebenar akan turun, dan pelabur akan kembali kepada logam berharga, seterusnya mengangkat perak .

Perbandingan: Citi lwn. Goldman Sachs lwn. J.P. Morgan

Nuansa penting mengenai J.P. Morgan: Ramalan purata $81/oz JPM untuk 2026 yang sering disebut itu diterbitkan pada Februari 2026 dan banyak dipetik selama berbulan-bulan . Walau bagaimanapun, menjelang 8 Julai 2026, Gregory Shearer telah memotong unjuran jangka pendek kepada $60–$65/oz untuk baki tahun tersebut, mencerminkan betapa teruknya kejatuhan harga . Julat $85–$100 Goldman Sachs juga ditetapkan sebelum pembetulan dan mungkin sudah lapuk .

Sasaran $90/12 bulan Citi berada di antara julat $85–$100 Goldman Sachs (sebelum pembetulan) dan pandangan jangka pendek JPM yang kini dikurangkan. Ia merupakan ramalan paling optimis secara eksplisit selepas pembetulan daripada bank besar yang masih sah setakat pertengahan Ogos 2026 .

Sasaran Harga dan Pemacu Utama Citi

• Sasaran jangka pendek: $75/oz (horizon 0–3 bulan) .
• Sasaran jangka sederhana: $90/oz (horizon 6–12 bulan), tidak berubah daripada ramalan sebelumnya .
• Pemacu utama — Pemulihan permintaan pelaburan: Citi menjangkakan perak akan mengikut kenaikan emas apabila dua halangan utama bertukar arah: penyelesaian krisis Selat Hormuz (dijangka seawal September–Disember 2026) dan dasar Rizab Persekutuan (Fed) yang kurang hawkish. Kedua-dua faktor ini dijangka melemahkan dolar AS, menurunkan hasil sebenar (real yields), dan menghidupkan semula aliran masuk pelabur ke dalam logam berharga .
• Defisit struktur: Pasaran perak dijangka mencatat defisit tahunan keenam berturut-turut pada 2026, dengan kekangan bekalan dijangka berterusan sehingga 2027 . Permintaan struktur daripada infrastruktur AI, penggunaan 5G, dan pembuatan kenderaan elektrik (EV) menyokong defisit ini, walaupun permintaan daripada sektor solar semakin perlahan disebabkan peralihan kepada teknologi sel back-contact (yang menggunakan kurang perak setiap panel) .
• Permintaan fizikal India: Perak fizikal di India menikmati premium domestik kira-kira ~7% berbanding harga antarabangsa, dan premium ini dijangka meningkat lagi semasa musim perayaan dan perkahwinan suku keempat, memberikan sokongan tambahan kepada harga .

Bagaimana Perak Sampai ke Sini: Kejatuhan 2026

Perak melonjak ke paras tertinggi sepanjang masa ~$121.65/oz pada Januari 2026, didorong oleh kebimbangan tarif, lindung nilai inflasi, dan momentum spekulatif . Ia kemudian jatuh lebih 50%, berdagang serendah lingkungan $57–$59 pada pertengahan tahun dan melayang sekitar $64–$65 pada pertengahan Ogos 2026 . Pemacu utama kejatuhan ini adalah:

• Kenaikan hasil sebenar (real yields) apabila pasaran membuat penilaian semula jangkaan kadar Fed.
• Pengukuhan dolar AS, yang menarik aliran keluar krisis daripada logam — terutamanya semasa penutupan Selat Hormuz, di mana dolar melonjak dan bukannya perak .
• Ketidakpastian Selat Hormuz itu sendiri, yang secara paradoksnya membebani perak kerana "tawaran dolar" (dollar bid) mendominasi dan kebimbangan permintaan industri meningkat .

Tesis utama Citi ialah halangan ini akan berbalik. Sebaik sahaja krisis Selat Hormuz mula reda — yang Citi jangka seawal September 2026 — dolar sepatutnya lembut, hasil sebenar akan turun, dan pelabur akan kembali kepada logam berharga, seterusnya mengangkat perak .

Perbandingan: Citi lwn. Goldman Sachs lwn. J.P. Morgan

Nuansa penting mengenai J.P. Morgan: Ramalan purata $81/oz JPM untuk 2026 yang sering disebut itu diterbitkan pada Februari 2026 dan banyak dipetik selama berbulan-bulan . Walau bagaimanapun, menjelang 8 Julai 2026, Gregory Shearer telah memotong unjuran jangka pendek kepada $60–$65/oz untuk baki tahun tersebut, mencerminkan betapa teruknya kejatuhan harga . Julat $85–$100 Goldman Sachs juga ditetapkan sebelum pembetulan dan mungkin sudah lapuk .

Sasaran $90/12 bulan Citi berada di antara julat $85–$100 Goldman Sachs (sebelum pembetulan) dan pandangan jangka pendek JPM yang kini dikurangkan. Ia merupakan ramalan paling optimis secara eksplisit selepas pembetulan daripada bank besar yang masih sah setakat pertengahan Ogos 2026 .