IPO Rekod $75B SpaceX Sudah Menyerap Kecairan Pasaran Saham Global

Kejatuhan satu hari paling teruk untuk saham semikonduktor dalam tempoh lebih setahun kali ini bukan berpunca daripada tarif atau laporan pendapatan yang mengecewakan. Puncanya adalah sebuah syarikat roket. Memandangkan SpaceX menyasarkan penyenaraian pada 12 Jun di Nasdaq di bawah simbol SPCX, satu peristiwa kecairan besar-besaran bernilai $75 bilion sedang meresap ke pasaran global. Wall Street menyebutnya sebagai fenomena "jual-untuk-beli": pelabur sedang mencairkan pemenang terbesar mereka — khususnya nama AI dan semikonduktor — untuk membebaskan tunai bagi tawaran awam permulaan (IPO) yang paling hangat diperkatakan dalam sejarah.

Indeks Semikonduktor Philadelphia merosot 10% pada 6 Jun, menghapuskan nilai $1.4 trilion dalam S&P 500 dalam satu sesi, dan menamatkan rantaian kemenangan sembilan minggu di Wall Street . Kejatuhan ini amat menyakitkan bagi nama kegemaran runcit seperti Micron Technology, yang menjunam 13.25% kepada $864.01 walaupun melaporkan keputusan kewangan yang cemerlang .

Perjanjian $75 Bilion Sekali Dalam Satu Dekad

SpaceX memfailkan penyata pendaftaran awam S-1 dengan SEC pada 20 Mei 2026, mengesahkan ia akan mengumpul sehingga $75 bilion dengan menawarkan kira-kira 555.6 juta saham pada harga tetap $135 setiap satu . Langkah ini melangkaui proses penentuan harga tradisional Wall Street, secara efektif menetapkan harganya sendiri dan menyasarkan penilaian pasca-IPO sebanyak $1.75 trilion hingga $2 trilion .

Angka ini meletakkan tawaran itu jauh mengatasi rekod sebelumnya yang dipegang oleh penyenaraian Saudi Aramco sebanyak $29.4 bilion pada 2019 . Dagangan dijadualkan bermula pada 12 Jun di Nasdaq Global Select Market, dengan penentuan harga ditetapkan pada 11 Jun . Sindiket pengunderaitan diketuai oleh Goldman Sachs dan Morgan Stanley, dan tawaran itu sudah pun terlebih langgan sebelum harga ditetapkan, menurut laporan Bloomberg .

Untuk memastikan penyertaan meluas, SpaceX telah memperuntukkan sehingga 30% saham IPO kepada pelabur runcit melalui platform seperti Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi, dan E*TRADE — menyumbang kepada rekod $23 bilion dalam penyertaan runcit .

Kegawatan Semikonduktor: Mengapa Saham Cip Menjadi Sumber Dana

Walaupun rali AI sudah menunjukkan tanda-tanda kepenatan, penjualan semakin pantas apabila tarikh IPO SpaceX semakin hampir. Isu utama bukanlah asas kewangan — permintaan semikonduktor kekal kukuh — tetapi mekanik pasaran. Untuk membeli saham SpaceX bernilai $75 bilion, pelabur mesti menjana tunai. Dan mereka menjual apa yang telah melonjak paling tinggi .

Micron Technology adalah contoh ideal dinamik ini. Walaupun melaporkan keputusan Q1 fiskal jauh melebihi panduan dan mengunjurkan rekod pendapatan untuk fiskal 2026, sahamnya jatuh 13.25% pada 6 Jun, hari dagangan paling teruk sejak April 2025 . Penganalisis menganggarkan nilai saksama saham itu sekitar $507.88, kira-kira 70% di bawah harga semasa, menambah kegelisahan penilaian kepada penjualan yang didorong oleh kecairan . Penyelidikan JPMorgan menyatakan bahawa pelabur runcit telah mencurahkan wang ke dalam saham memori seperti Micron dan SK Hynix dalam beberapa bulan kebelakangan ini dengan sedikit pengambilan untung — menjadikannya sasaran mudah apabila tunai diperlukan .

Unjuran penganalisis mencadangkan bahawa pelabur runcit dan pasif mungkin akan menjual gabungan $50 bilion saham lain untuk membiayai pembelian SpaceX, dan jika IPO berprestasi baik, pembelian paksa daripada kemasukan indeks pasif boleh menambah lagi kecelaruan . Kira-kira 15 hari selepas penyenaraian, SpaceX dijangka menyertai Nasdaq 100 dengan wajaran yang besar, memaksa dana pasif untuk menambah saham itu dengan menjual pegangan sedia ada .

BNP Paribas Beri Amaran Tentang Penyerapan Kecairan Didorong Pelabur Runcit

BNP Paribas telah muncul sebagai suara utama yang memberi amaran kepada pelanggan bahawa IPO SpaceX boleh mencetuskan gelombang jualan khusus dalam saham semikonduktor . Tesis bank itu bertumpu pada risiko penumpuan: Aset ETF leveraj AS telah mencecah rekod $175 bilion, tertumpu banyak dalam semikonduktor dan produk berkaitan Nasdaq. Apabila pelabur runcit menebus saham untuk membiayai pesanan SpaceX mereka, inilah nama yang akan mereka jual .

Pelabur runcit dijangka menjadi pembeli besar IPO ini, dan mereka perlu mengumpul tunai dengan mencairkan apa yang sudah mereka pegang. "Sektor yang telah melonjak paling tinggi ialah semikonduktor," satu analisis pasaran mencatatkan . Tekanan jualan bukan didorong oleh kemerosotan asas — pendapatan NVIDIA kekal kukuh, kontrak HBM SK Hynix utuh — tetapi oleh saiz besar peristiwa kecairan ini .

Perlu diperhatikan bahawa BNP Paribas sendiri meningkatkan pegangannya dalam Micron sebanyak 1,032.4% pada suku keempat, meningkatkan pegangan kepada 37,631 saham bernilai kira-kira $11.2 juta, menjadikan bank itu sebagai pembeli dan bukannya penjual dalam tempoh yang dilaporkan . Sebelum ini, pada Januari 2026, BNP Paribas Exane telah menaikkan sasaran harga untuk Micron kepada $500 daripada $270 sambil mengekalkan penarafan 'Outperform' . Amaran firma itu tentang penjualan didorong IPO tidak menggambarkan pandangan asas yang suram terhadap saham itu, sebaliknya pengakuan teknikal tentang mekanik kecairan yang sedang berlaku.

Pasaran Asia Bersedia Untuk Impak

Gelombang kejutan tidak terhad kepada bursa AS. Pasaran Asia bersedia untuk kemerosotan pada Isnin, 8 Jun, berikutan kejatuhan diterajui teknologi di Wall Street . KOSPI di Korea Selatan dijangka dipengaruhi oleh kedua-dua data inflasi AS dan IPO Nasdaq SpaceX yang dirancang pada minggu 8–12 Jun, dengan penganalisis memberi amaran bahawa pengambilan untung mungkin meningkat . Penyelidik Samsung Securities, Park Hye-ran, memberi amaran bahawa IPO pecah rekod ini boleh "menyerap kecairan pasaran global, menyebabkan kejutan jangka pendek" .

Di Singapura, prospek penyenaraian mega AS oleh SpaceX, OpenAI, dan Anthropic mendominasi perbualan pasaran. Penganalisis memberi amaran bahawa cita-cita pengumpulan dana trio ini boleh "menyerap sejumlah besar modal pelaburan global dan mengalihkan perhatian pelabur daripada saham teknologi lain" . Perubahan sentimen mendorong mata wang kripto Bitcoin jatuh di bawah $60,000, paras terendah dalam dua tahun, walaupun data dalam rantaian yang secara langsung menghubungkan aliran Bitcoin kepada IPO SpaceX tidak dapat disahkan dalam laporan yang tersedia .

Dana Kekayaan Teluk: Pemenang, Bukan Penjual

Ketika sebahagian besar pasaran global berebut tunai, dana kekayaan Teluk berada di sisi lain perdagangan. Pelbagai dana Teluk bersedia untuk meraih keuntungan besar daripada pelaburan awal dalam SpaceX dan Anthropic apabila syarikat-syarikat itu bergerak ke arah penyenaraian awam . Walaupun kepentingan 1% dalam SpaceX dijangka bernilai sekitar $15 bilion pada penilaian sasaran .

Dana Pelaburan Awam (PIF) Arab Saudi sedang dalam rundingan lanjutan untuk mengambil pegangan utama bernilai kira-kira $5 bilion dalam tawaran itu, satu langkah yang akan melindungi kedudukan pemilikan sedia ada di bawah 1% daripada pencairan sambil menjadikan dana kekayaan berdaulat Kerajaan itu sebagai pelabur luar tunggal terbesar dalam IPO tersebut . Perbincangan itu, pertama kali dilaporkan oleh Reuters pada 2 April 2026, masih dalam peringkat awal tanpa perjanjian mengikat dicapai .

MGX yang berpangkalan di Abu Dhabi sudah memegang kepentingan dalam OpenAI dan SpaceX, manakala Pihak Berkuasa Pelaburan Qatar dan Mubadala mempunyai pendedahan melalui pelbagai saluran pra-IPO . Kedudukan Teluk adalah unik: daripada mencairkan pegangan untuk membiayai IPO, dana ini adalah pelabur sedia ada yang sedang mengaut keuntungan daripada sokongan awal bertahun-tahun dan juga bakal pembeli utama dalam penampilan sulung awam ini .

Apa Seterusnya

Penyenaraian pada 12 Jun hanyalah fasa pertama kecelaruan pasaran yang diunjurkan oleh penganalisis akan berlanjutan hingga akhir Jun. Apabila SpaceX menyertai indeks Nasdaq 100, dana pasif akan dipaksa untuk mengimbangi semula, mewujudkan gelombang kedua penjualan dalam konstituen indeks sedia ada . Morningstar menilai syarikat itu 55% melebihi nilai intrinsik, dan syarikat itu menyerap kerugian $4.94 bilion daripada penggabungan xAI — menjadikan IPO ini suatu pertaruhan pada pelaksanaan masa depan yang sempurna . Tetapi dengan 78% daripada hasil sudah komited dan kekurangan bekalan mengatasi keraguan penilaian, sisi permintaan perdagangan ini kelihatan kukuh .