Hash Ratenya Merosot 19%, Pelombong Bitcoin Bertukar Laluan ke AI Bernilai $70 Bilion – Apa Jadi pada Rangkaian BTC?

Kejatuhan harga Bitcoin yang tajam. BTC jatuh daripada ~$126,000 kepada ~$65,000 sepanjang akhir 2025 dan awal 2026, menghancurkan margin perlombongan. Hash price – hasil bagi setiap unit kuasa pengkomputeran – merosot kepada ~$36–38/PH/s/hari, hampir atau pada titik pulang modal bagi kebanyakan pengendali .

Kos tenaga yang semakin meningkat. Ribut musim sejuk yang teruk di AS pada awal 2026 memaksa pengurangan operasi secara besar-besaran, terutamanya di Texas, menyebabkan penurunan hash rate jangka pendek sebanyak 30–40% . Gelombang haba musim panas dan kenaikan kos elektrik mengulangi tekanan yang sama.

Peralihan modal kepada AI. Ini adalah faktor struktur yang paling ketara. Setiap pelombong Bitcoin utama yang tersenarai di AS telah mengalihkan sumber mereka kepada pusat data kecerdasan buatan (AI) dan pengkomputeran prestasi tinggi (HPC) . Pelombong awam kini telah komited kepada lebih AS$70 bilion dalam kontrak AI/HPC terkumpul, dan perkhidmatai AI dijangka membentuk sehingga 70% daripada hasil syarikat-syarikat ini menjelang akhir 2026, berbanding ~30% pada awal 2025 . Hasil perlombongan bagi firma-firma ini dijangka jatuh daripada ~85% daripada jumlah hasil pada awal 2025 kepada kurang daripada 20% menjelang akhir 2026 .

Bagaimana firma perlombongan beralih kepada infrastruktur AI

Peralihan ini adalah besar dan semakin pantas:

• IREN, Core Scientific, TeraWulf, dan Hut 8 adalah antara peneraju yang mengubah suai infrastruktur kuasa dan penyejukan sedia ada untuk beban kerja pusat data AI . TeraWulf memperoleh tapak seluas 285 ekar di Kentucky untuk kapasiti AI/HPC melebihi 1 GW .
• Hut 8 adalah contoh ketara pelombong yang menukar kemudahan asalnya untuk ASIC Bitcoin kepada kluster pengkomputeran AI berasaskan GPU .
• Logik ekonominya mudah: latihan dan inferens AI menuntut kadar sewa premium bagi setiap megawatt, manakala margin perlombongan Bitcoin telah runtuh. Penganalisis Bernstein melaporkan bahawa setiap pelombong utama yang tersenarai di AS telah beralih kepada AI dalam satu bentuk atau lain .

Apa maknanya untuk rangkaian Bitcoin

Kesukaran rangkaian – Oleh kerana kesukaran melaras ke bawah apabila pelombong meninggalkan rangkaian, rangkaian telah menyaksikan beberapa pelarasan kesukaran negatif yang besar. Kesukaran menurun 10.09% pada blok 953,568 (penurunan kedua terbesar pada 2026), jatuh daripada 138.9 trilion kepada 124.9 trilion, dan terdapat tiga pelarasan negatif berturut-turut – kali pertama sejak Julai 2022 . Lebih banyak penurunan mungkin berlaku jika hash rate terus jatuh.

Bajet keselamatan – "Bajet keselamatan" Bitcoin (jumlah nilai dolar yang dibayar kepada pelombong untuk menjamin rangkaian) sedang melalui ujian paling teruk. Subsidi blok berkurangan setiap empat tahun, dan yuran transaksi tidak meningkat cukup untuk menampung jurang yang ditinggalkan . Dengan lebih sedikit pelombong yang memperoleh hasil yang lebih rendah, jumlah mutlak tenaga dan perkakasan yang dikhususkan untuk menjamin rantaian semakin mengecil. Analisis Fidelity Digital Assets menekankan perdebatan yang sudah lama berlaku: penyokong Bitcoin berhujah bahawa yuran transaksi yang semakin meningkat akhirnya akan menggantikan subsidi, tetapi setakat ini ia tidak menjadi kenyataan .

Ekonomi perlombongan – Hash price telah jatuh lebih jauh kepada ~$29/PH/s/hari pada Q1 2026, menunjukkan kesakitan yang berterusan . CNBC melaporkan pada Februari 2026 bahawa majoriti pelombong yang didagangkan secara awam tidak lagi menguntungkan . Pelombong aktif yang tinggal sebahagian besarnya adalah pengendali paling cekap dengan kos kuasa terendah (sering kali disokong oleh kerajaan atau dibiayai oleh institusi), manakala pengendali marginal telah dipaksa keluar .

Kesimpulan utama

Penurunan hash rate ini bukan bersifat sementara – ia mencerminkan peralihan peruntukan modal kekal daripada perlombongan Bitcoin kepada infrastruktur AI. Kesukaran rangkaian sedang melaras ke bawah untuk menampung lebih sedikit pelombong, yang memastikan rantaian terus berjalan tetapi dengan jejak keselamatan yang lebih kecil. Sama ada yuran transaksi akhirnya akan mengimbangi hasil subsidi yang hilang – atau sama ada bajet keselamatan rangkaian akan berkurangan secara struktur – adalah persoalan terbuka yang dihadapi oleh model keselamatan jangka panjang Bitcoin.