Circle Cetak USDC AS$3 Bilion di Solana: Mengapa Ia Bukan Semestinya Modal Baharu Kripto

Pencetakan USDC bernilai kira-kira AS$3 bilion oleh Circle di rangkaian Solana dalam tempoh 24 jam memang menonjol di rantaian blok. Namun, angka itu mudah disalah tafsir: ia menunjukkan penyediaan kecairan yang besar di Solana, bukan bukti muktamad bahawa AS$3 bilion wang pelabur baharu masuk ke pasaran kripto.

Perbezaan utama ialah antara penerbitan kasar—semua token yang dicetak dalam suatu tempoh—dengan bekalan bersih yang beredar, selepas mengambil kira penebusan, pembakaran token, pemindahan antara rangkaian dan baki perbendaharaan. 4 16

Seberapa besar cetakan AS$3 bilion itu?

Cetakan 24 jam yang dilaporkan itu antara penerbitan USDC sehari terbesar di Solana setakat ini. Namun, ia bukan kejadian terpencil; sebaliknya, ia menyambung rentak penerbitan besar yang telah berlaku sepanjang tahun. 16

Untuk melihat skalanya:

• Pada awal September, Circle dilaporkan telah menerbitkan kira-kira AS$1.25 bilion USDC di Solana dalam tiga hari. 2
• Sepanjang Ogos, kira-kira AS$11 bilion USDC dicetak di Solana atas asas kasar. 16 17
• Menjelang pertengahan Julai, penerbitan kasar terkumpul Circle di Solana bagi 2026 sudah melepasi AS$68 bilion; laporan susulan meletakkan jumlahnya melebihi AS$70 bilion. 15 34
• Pada lewat Ogos, Circle juga dilaporkan mencetak sekitar AS$5 bilion USDC dalam tempoh seminggu. 31

Jadi, AS$3 bilion dalam sehari sememangnya luar biasa, tetapi ia selari dengan corak pencetakan USDC berskala besar di Solana pada 2026.

Penerbitan kasar bukan baki USDC sebenar di Solana

Angka lebih AS$70 bilion itu tidak bermaksud Solana menyimpan USDC bernilai AS$70 bilion pada satu-satu masa. USDC yang dicetak boleh ditebus semula kepada dolar AS, dibakar, dipindahkan ke rangkaian lain, atau disimpan sebelum dilepaskan kepada pasaran. Circle juga menggunakan alamat pre-mint di Solana, iaitu USDC boleh dicipta dan disimpan sebelum memasuki edaran aktif. 4

Itulah sebabnya penerbitan kasar terkumpul melebihi AS$70 bilion tidak sama dengan bekalan semasa. Pada lewat Ogos, bekalan USDC yang beredar di Solana dilaporkan hanya sedikit melebihi AS$8 bilion—namun angka itu tetap penting kerana buat kali pertama ia mewakili lebih 10% daripada bekalan USDC global. 16 17

Arah alirannya jelas: Solana menerima peruntukan USDC yang semakin besar. Tetapi transaksi pencetakan semata-mata tidak dapat memberitahu sama ada token itu terus digunakan untuk dagangan, pembayaran, pinjaman DeFi, aktiviti pembuat pasaran atau inventori perbendaharaan.

Apa yang mungkin ditunjukkan oleh penerbitan ini

Baki stablecoin yang besar ialah infrastruktur penting bagi pihak yang memerlukan penyelesaian dolar dengan pantas—termasuk bursa berpusat, pembuat pasaran, bursa terdesentralisasi, protokol pinjaman dan penyedia pembayaran. Justeru, peningkatan bekalan USDC di Solana menunjukkan keperluan terhadap kecairan dolar atas rantaian, walaupun destinasi tepat bagi setiap cetakan tidak didedahkan kepada umum.

Terdapat juga kaitan nyata dengan pembayaran institusi. Visa telah mengumumkan pelancaran penyelesaian USDC di Amerika Syarikat. Pada peringkat awal, Cross River Bank dan Lead Bank menyelesaikan transaksi dengan Visa menggunakan USDC melalui blok rantai Solana. Ini tidak membuktikan bahawa cetakan AS$3 bilion tertentu itu berkait dengan Visa, tetapi ia menunjukkan Solana-USDC sedang memperoleh peranan dalam infrastruktur penyelesaian institusi. 11

Laporan yang tersedia tidak menyokong dakwaan bahawa cetakan ini berpunca daripada program kad Visa stablecoin Western Union yang khusus. Ia juga tidak menetapkan berapa banyak, jika ada, penerbitan tersebut datang melalui Circle Mint. Kedua-duanya mungkin kategori permintaan yang munasabah, tetapi tidak boleh dianggap sebagai penjelasan yang telah disahkan bagi peristiwa ini.

Mengapa cetakan token bukan automatik aliran masuk modal bersih

USDC boleh dicetak atas beberapa sebab operasi:

1. Pertukaran dolar kepada USDC: Pelanggan memasukkan dolar AS dan menerima USDC.
2. Pengurusan inventori: Bursa atau pembuat pasaran mungkin mahu USDC tersedia di Solana sebelum permintaan sebenar tiba.
3. Penyeimbangan semula antara rangkaian: Kecairan mungkin dipindahkan dari Ethereum atau rangkaian lain, bukannya wang baharu yang memasuki kripto buat kali pertama.
4. Kedudukan perbendaharaan: USDC baharu boleh kekal dalam alamat terkawal sebelum digunakan dalam edaran.
5. Kitaran penebusan dan pembakaran: Penerbitan kasar boleh tinggi walaupun bekalan beredar hanya meningkat sedikit.

Perbezaan ini penting apabila menilai sentimen pasaran. Cetakan besar menyokong pandangan bahawa landasan stablecoin sedang disediakan untuk transaksi dan kecairan. Tetapi ia tidak, dengan sendirinya, membuktikan pembelian spekulatif aset kripto yang baharu atau kenaikan setara dalam jumlah bekalan stablecoin keseluruhan.

Latar pasaran: bekalan mengecil, aktiviti penyelesaian kekal tinggi

Pasaran stablecoin pada 2026 memberi gambaran yang menarik. Selepas memuncak pada Mei, permodalan pasaran stablecoin dilaporkan susut kira-kira AS$10 bilion kepada sekitar AS$300 bilion, termasuk penurunan AS$7.7 bilion pada Jun. Pada bulan yang sama, volum penyelesaian stablecoin terlaras mencecah AS$1.79 trilion. 23

Gabungan ini menunjukkan bahawa penggunaan dan bekalan stablecoin tidak semestinya bergerak seiring. Institusi serta pengguna boleh membuat lebih banyak transaksi menggunakan jumlah bekalan agregat yang lebih kecil, sementara penerbit dan penyedia kecairan mengagihkan semula token antara rangkaian dan platform.

Menjelang awal September, permodalan pasaran USDC pula dilaporkan meningkat sekitar AS$584 juta dalam masa seminggu, menyumbang sebahagian besar daripada kenaikan kira-kira AS$1 bilion merentas beberapa stablecoin. 20 Ini sejajar dengan pemulihan permintaan, tetapi masih tidak menjadikan setiap cetakan USDC di Solana sebagai ukuran langsung modal baharu yang masuk ke kripto.

Kesimpulan

Cetakan USDC AS$3 bilion Circle di Solana ialah peristiwa kecairan yang besar dan kesinambungan kepada peralihan lebih luas ke arah ketersediaan USDC yang lebih mendalam di rangkaian itu. Kesimpulan paling kukuh adalah dari sudut operasi: Solana semakin penting sebagai medan penyelesaian USDC, dagangan, DeFi dan kecairan berkaitan pembayaran.

Namun, nombor itu perlu dibaca dengan tepat. Lebih AS$70 bilion USDC yang dicetak secara kasar pada 2026 dan kira-kira AS$11 bilion pada Ogos menggambarkan aktiviti penerbitan, bukan jumlah yang kekal di Solana atau jumlah wang baharu yang memasuki kripto. Bekalan beredar yang dilaporkan melebihi AS$8 bilion ialah petunjuk yang lebih relevan tentang jejak USDC sebenar di Solana. 16 17 34