Emas berundur selepas keputusan Fed 9-3: Mengapa lonjakan awal bertukar menjadi jualan

Tiga presiden bank serantau — Lorie Logan, Beth Hammack dan Neel Kashkari — mengundi supaya kadar dinaikkan sebanyak suku mata peratusan serta-merta. Ia merupakan jumlah bantahan yang menyokong pengetatan dasar tertinggi sejak 2016 . Keputusan 9-3 itu juga dilaporkan sebagai undian FOMC paling berpecah sejak September 2016 .

Reaksi awal pasaran tetap positif. Harga emas melonjak sehingga 0.8% dan seketika menyentuh paras $4,100, sementara Bitcoin turut meningkat beberapa minit selepas pengumuman . Bagi pelabur yang sebelum itu bersedia menghadapi kemungkinan kenaikan kadar, keputusan untuk mengekalkan kadar dilihat sebagai kelegaan sementara.

Mengapa lonjakan emas itu pantas terpadam?

Tiga isyarat hawkish bergabung untuk membalikkan kenaikan awal tersebut:

• Pendirian Warsh terhadap inflasi. Warsh berulang kali menegaskan bahawa beliau akan “mengecewakan” sesiapa yang menjangka Fed sanggup menerima inflasi melebihi sasaran 2% . Keengganannya untuk menolak pandangan pegawai yang menyokong kadar lebih tinggi ditafsirkan pasaran sebagai ruang terbuka untuk kenaikan pada mesyuarat seterusnya.
• Tiga undi menyokong kenaikan serta-merta. Bantahan itu menjadikan keputusan untuk kekal tidak berubah kelihatan rapuh. Ia menunjukkan bahawa jawatankuasa penetapan kadar Fed mungkin lebih hampir kepada pengetatan berbanding gambaran yang diberikan oleh tajuk utama “kadar dikekalkan” .
• Jangkaan kenaikan kadar September meningkat. Selepas keputusan itu, pasaran swap kadar faedah meletakkan kebarangkalian kenaikan suku mata peratusan pada September sekitar 63% hingga 67% . Perubahan ini menaikkan hasil sebenar, iaitu pulangan bon selepas mengambil kira inflasi — antara tekanan paling besar terhadap emas yang tidak membayar faedah.

Emas kemudiannya kehilangan keuntungan selepas pengumuman, turun semula di bawah $4,050 dan menghampiri harga sebelum mesyuarat, iaitu sekitar $4,021 .

Serangan Iran menambah tekanan melalui harga minyak

Pada 29 Julai, Iran melancarkan peluru berpandu balistik ke arah tentera AS yang berpangkalan di Jordan. Komando Pusat AS (CENTCOM) berkata Kor Pengawal Revolusi Islam Iran melancarkan beberapa peluru berpandu dalam apa yang disifatkan sebagai cubaan serangan mengejut terhadap anggota AS . Semua peluru berpandu itu berjaya dipintas, namun serangan tersebut menamatkan gencatan senjata singkat selama empat hari dan menghidupkan semula kebimbangan terhadap gangguan bekalan melalui Selat Hormuz.

Harga minyak Brent sebelum itu sudah melepasi $90 setong pada 20 Julai, dengan paras $90.79 dicatatkan ketika serangan AS-Iran menjejaskan penghantaran tenaga melalui Selat Hormuz . Ketika Fed bermesyuarat, minyak Brent masih berada pada paras tinggi sekitar $89–$90 setong .

Bagi emas, lonjakan minyak menghasilkan kesan dua hala:

• Ketegangan geopolitik dan harga tenaga yang lebih tinggi biasanya menyokong emas sebagai aset lindung nilai.
• Namun, minyak yang lebih mahal turut meningkatkan risiko inflasi. Itu boleh mendorong Fed menaikkan kadar pada September bagi mengekang tekanan harga.

Kesan kedua mendominasi dagangan kali ini: minyak lebih mahal bermakna risiko inflasi lebih tinggi, kebarangkalian kenaikan kadar meningkat, hasil sebenar naik dan kos peluang memegang emas turut bertambah. Akibatnya, emas mengalami tekanan jualan .

Paras penting yang sedang diperhatikan pedagang

Selepas emas berundur daripada lonjakan sekitar $4,100, perhatian pasaran tertumpu kepada beberapa paras teknikal utama:

• $4,020: Sokongan pertama, hampir dengan harga emas sebelum keputusan Fed. Penembusan di bawah paras ini boleh membuka ruang kepada kerugian yang lebih besar .
• $3,950–$3,970: Zon sokongan seterusnya. Kehilangan julat ini akan meningkatkan risiko emas menguji paras lebih rendah.
• $4,100: Rintangan terdekat yang disentuh seketika selepas pengumuman Fed. Selagi emas belum berjaya menembusi dan bertahan di atas $4,100, kecenderungan jangka pendek kekal bearish .

Emas kini kira-kira 25% di bawah paras tertinggi sepanjang masa pada Januari 2026, iaitu hampir $5,600, dan masih berada dalam wilayah pembetulan yang ketara. Gabungan Fed yang hawkish, harga minyak yang tinggi dan jangkaan kenaikan kadar September mengehadkan potensi pemulihan yang berpanjangan .

Buat masa ini, isu utama bukan sekadar sama ada Fed mengekalkan kadar pada Julai. Pasaran sedang menilai sama ada keputusan 9-3 itu sebenarnya hanya penangguhan sebelum kadar dinaikkan pada September.