Saham Hong Kong Tertekan Dalam Ujian Tiga Serangkai Fed, AI dan IPO

Pengerusi Fed Kevin Warsh, dalam sidang media keduanya, mengambil pendekatan yang berhati-hati. Tetapi pasaran bon mentafsirkan sikap menunggu itu sebagai bentuk pengetatan secara tidak langsung .

Hasil bon Perbendaharaan AS 30 tahun melonjak 10 mata asas kepada 5.21%, paras tertinggi dalam 19 tahun. Hasil bon 10 tahun pula meningkat tujuh mata asas kepada 4.67% . Dari segi sejarah, hasil melebihi 5.1% bagi bon berjangka panjang cenderung memberi tekanan kepada aset berisiko di seluruh dunia .

Ketidakpastian turut meningkat selepas Bloomberg melaporkan bahawa Warsh sedang mempertimbangkan pengurangan jumlah mesyuarat dasar Fed yang dijadualkan. Pakar ekonomi memberi amaran bahawa langkah itu boleh menjadikan perubahan dasar lebih sukar dijangka dan lebih mengganggu pasaran .

Pemulihan Hong Kong masih rapuh

Pasaran Hong Kong memasuki minggu ini dalam keadaan yang sudah lemah. Indeks Hang Seng susut 11% pada separuh pertama 2026, sekali gus ketinggalan berbanding kebanyakan penanda aras global. Kemerosotan itu dikaitkan dengan perubahan pendirian Fed yang lebih hawkish serta kekurangan syarikat AI tulen dalam pasaran tempatan .

Penganalisis menyifatkan sebarang cubaan untuk bangkit semula sebagai rapuh . Sebelum ini, pelabur mula mengalihkan dana daripada saham AI yang dinilai terlalu tinggi kepada saham bernilai yang lebih luas. Namun, kenaikan kos pinjaman AS yang tidak dijangka—atau sekadar nada hawkish daripada Warsh—boleh mengganggu putaran tersebut .

Kebimbangan itu menjadi kenyataan apabila jualan saham berkaitan AI semakin pantas pada hari penyenaraian Zhongji Innolight.

IPO besar Zhongji Innolight tersandung pada hari pertama

Zhongji Innolight ialah pengeluar transceiver optik dari Shenzhen yang digunakan dalam pusat data AI. Syarikat itu mengumpul HK$53.4 bilion (AS$6.81 bilion) menerusi penyenaraian di Hong Kong—IPO terbesar di bandar itu dalam tempoh tujuh tahun, sejak penyenaraian Alibaba bernilai AS$12.9 bilion pada 2019 .

Sebanyak 54.5 juta saham H ditawarkan pada harga HK$980 sesaham, iaitu di bawah had pemasaran HK$1,010 dan kira-kira 11% lebih rendah berbanding harga sahamnya di tanah besar China .

IPO itu menarik lebih 30 pelabur utama, termasuk BlackRock, Temasek dan Lembaga Pelaburan Pelan Pencen Kanada . Namun, sokongan tersebut tidak cukup untuk menahan tekanan pasaran yang lebih luas.

Saham Zhongji Innolight dibuka pada HK$971, turun 0.1% daripada harga tawaran. Dalam tempoh kira-kira sejam, harganya jatuh lebih 8.5% kepada HK$895 apabila jualan saham sektor AI mengatasi permintaan terhadap IPO itu . Pasaran kelabu juga sudah memberi amaran awal: saham tersebut didagangkan 3.8% lebih rendah sehari sebelum penyenaraian .

Profil syarikat turut membawa risiko geopolitik. Zhongji Innolight merupakan antara beberapa firma China yang disenarai hitam oleh Jabatan Pertahanan AS pada Jun berhubung dakwaan mempunyai kaitan ketenteraan .

Tiga tekanan bertembung pada hari yang sama

Pada hari yang sama, Pihak Berkuasa Monetari Hong Kong (HKMA)—institusi yang mengurus dasar kewangan dan kestabilan monetari Hong Kong—turut mengekalkan kadar asas pada 4%, selaras dengan keputusan Fed .

Indeks Hang Seng akhirnya ditutup 1.6% lebih rendah, dengan sentimen pelabur terjejas oleh kenaikan hasil bon global dan sambutan IPO yang mengecewakan .

Peristiwa minggu ini menunjukkan betapa rapatnya hubungan antara dasar monetari global, sentimen terhadap AI dan prestasi IPO tempatan di Hong Kong. Bagi pelabur, mesejnya jelas: sikap sabar Fed tidak bermakna pasaran bebas daripada risiko.