Bitcoin Volatiliti Merudum ke Paras Terendah 2026, Hasil Perbendaharaan AS Melonjak: Jeff Park Kata 'Ini Hanya Boleh Berakhir Satu Cara'

Ini bukan sekadar kerosakan korelasi biasa. Ia mencerminkan dua kuasa berbeza yang menarik ke arah bertentangan. Memahami mengapa ini berlaku — dan apa maksudnya untuk pergerakan Bitcoin seterusnya — adalah persoalan utama untuk setiap pedagang kripto ketika ini.

Kenapa Hasil Perbendaharaan Melonjak

Jualan besar-besaran bon Perbendaharaan didorong oleh konflik Timur Tengah yang semakin memuncak dan data inflasi yang melekit. Hasil nota 10 tahun mencapai 4.711% dalam dagangan intrahari pada 23 Julai 2026, apabila harga minyak melonjak ekoran kebimbangan perang Iran . Beberapa pegawai Rizab Persekutuan (Fed) telah memberi amaran bahawa inflasi mungkin kekal tinggi, dan pasaran mula mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar faedah Fed seawal akhir Julai .

Menjelang Mei 2026, hasil bon 30 tahun sudah pun menembusi 5% — tertinggi sejak 2007 — selepas laporan inflasi berturut-turut menunjukkan tekanan harga yang semakin meningkat . Keluk hasil menjadi rata apabila kadar jangka pendek meningkat lebih cepat daripada kadar jangka panjang, satu petanda klasik jangkaan kenaikan kadar .

Kenapa DVOL Bitcoin Runtuh

Pasaran opsyen Bitcoin menceritakan kisah yang berbeza sama sekali. DVOL pada 35 bermakna pedagang opsyen secara kolektif hanya menjangkakan turun naik tahunan kira-kira 35% dalam tempoh 30 hari akan datang — sangat rendah untuk aset yang menyaksikan DVOL mencecah 90 pada bulan Februari . Bacaan 35 membayangkan jangkaan pergerakan harian kira-kira 2.2% sehari, sempit mengikut piawaian sejarah Bitcoin .

Harga telah terperangkap dalam julat yang sangat sempit. Sejak akhir Julai, Bitcoin telah berdagang antara kira-kira $63,000 dan $66,000 . Sehingga 9 Ogos, ia terperangkap dalam julat yang lebih sempit iaitu $1,200 antara $64,000 dan $65,200 . Pergerakan harga harian serendah 1.18% . Ini adalah penyatuan ketiga terpanjang dalam sejarah Bitcoin — 307 hari dalam julat $60,000–$70,000 setakat pertengahan Julai .

Pasaran opsyen juga membuat kedudukan untuk perlindungan penurunan harga, dengan tumpuan berat pada tahap strike berhampiran $62,000 dan $63,000, walaupun ETF Bitcoin spot mencatatkan aliran masuk bersih kumulatif kira-kira $754 juta .

Pandangan Jeff Park: 'Ini Hanya Boleh Berakhir Satu Cara'

Jeff Park, ketua strategi alfa di Bitwise, menyiarkan di X pada 8 Ogos 2026: 'Bitcoin implied volatility hits YTD low — US bond yields hit YTD high — this can only end one way' . Hujah Park ialah perbezaan antara turun naik kripto yang runtuh dan hasil bon yang melambung tinggi adalah tidak mampan dari segi sejarah dan biasanya diselesaikan dengan pergerakan ganas dalam Bitcoin — hampir pasti ke arah atas, pada pandangannya .

Kes kenaikan harga ini bergantung pada corak sejarah yang terkenal: rejim turun naik rendah Bitcoin sering mendahului pergerakan arah yang meletup . Penganalisis pasaran menyatakan bahawa apabila DVOL mencecah paras terendah pelbagai tahun atau pelbagai bulan, ia secara historis bertindak sebagai fasa mampatan sebelum pergerakan harga yang tajam . Penganalisis Glassnode, Chris Beamish, telah memberi amaran bahawa bacaan DVOL kira-kira 35 mewakili tahap yang secara historis mendahului pergerakan utama .

Tesis Park yang lebih luas ialah Bitcoin sedang mengalami peralihan asas — satu yang secara kekal mengubah cara ia dinilai, digunakan, dan diterima pakai, dengan kitaran separuh empat tahun lama dipecahkan oleh aliran institusi yang didorong oleh ETF .

Hujah Balas: 'Cara Ketiga' untuk Mengejutkan Semua Orang

Tidak semua peserta pasaran yakin bahawa penyelesaiannya adalah kenaikan harga. Sesetengah pedagang mengingatkan bahawa pasaran mungkin mencari 'cara ketiga' — senario di mana:

• Bitcoin menurun perlahan-lahan tanpa turun naik. Penurunan perlahan dan teratur yang tidak pernah mencetuskan lonjakan turun naik tetapi menghakis nilai dengan latar belakang kadar yang meningkat.
• Kemeruapan kembali ke arah bawah. Sesetengah pengulas X mentafsirkan siaran Park sebagai amaran kejatuhan, dengan alasan bahawa pelabur Bitcoin 'bersiul di kubur sendiri' dengan hasil setinggi ini .
• Pasaran terpisah lebih jauh. Perbezaan itu sendiri boleh berterusan lebih lama daripada yang dijangkakan jika pangkalan pelabur yang berbeza memacu setiap aset — pedagang bon yang didorong makro berbanding pemegang kripto natif.

Ketegangan teras adalah ini: kenaikan kadar bebas risiko (4.67%+ pada 10 tahun) secara tradisinya adalah penghalang untuk aset spekulatif seperti Bitcoin, namun pasaran opsyen hampir tidak menunjukkan ketakutan. Dari segi sejarah, banyak rasa puas hati itu telah menjadi isyarat kontrarian. Ketua Pegawai Perniagaan Deribit, Jean-David Péquignot, menyatakan bahawa turun naik tersirat yang rendah menunjukkan pedagang tidak menjangkakan perubahan harga yang besar dalam masa terdekat, yang menurunkan premium opsyen dan mengurangkan kos lindung nilai .

Data Glassnode menunjukkan bahawa kira-kira 6% daripada bekalan edaran Bitcoin berada di antara $58,000 dan $64,000, dengan lebih daripada 3% bekalan (kira-kira 515,000 BTC) tertumpu di sekitar $63,000 . Bekalan tertumpu ini boleh bertindak sama ada sebagai sokongan atau 'pintu perangkap' bergantung pada arah penembusan seterusnya.

Di Mana Keadaannya Hari Ini

Pasaran diniagakan untuk ketenangan maksimum pada ketika latar belakang makro jauh dari tenang. Bacaan 'satu cara' Park ialah perbezaan itu akan terlerai ke arah atas. Kumpulan 'cara ketiga' memberi amaran bahawa turun naik rendah dalam persekitaran kadar meningkat secara sejarah telah berakhir dengan teruk untuk aset berisiko. Kedua-dua kem bersetuju pada satu perkara: tempoh sunyi ini tidak mungkin bertahan lebih lama.