Bagaimana Projek Mega Terafab Elon Musk dan Had Pasaran $674B Melonjakkan Saham ASML

Skalanya sangat mengejutkan. Musk pada mulanya menyebut tentang pelaburan kira-kira $25 bilion, tetapi menjelang Mei 2026, SpaceX telah memfailkan dokumen pengawalseliaan Texas yang menunjukkan kos fasa pertama minimum sebanyak $55 bilion — dengan jumlah kos pengembangan berpotensi mencecah $119 bilion . Itu akan menjadikannya salah satu projek semikonduktor paling mahal yang pernah dicadangkan di bumi Amerika .

Bagi ASML, syarikat Belanda yang memegang monopoli ke atas mesin litografi ultraungu melampau (EUV) yang diperlukan untuk mengeluarkan cip termaju, Terafab adalah enjin hasil dengan kadar yang sangat besar. Ketua Pegawai Eksekutif ASML Christophe Fouquet mengesahkan pada Mei 2026 bahawa beliau telah bercakap secara langsung dengan Musk tentang projek itu dan menyifatkannya sebagai “sangat serius” . Beliau memberitahu Reuters bahawa beliau menjangkakan cip pertama akan dihasilkan dalam masa beberapa bulan selepas pemasangan alatan, menggunakan sistem EUV apertur-berangka-tinggi ASML . Penganalisis telah mengambil maklum bahawa buku pesanan EUV ASML sudah penuh sehingga 2029 — dan Terafab akan memerlukan berpuluh-puluh mesin tambahan, melanjutkan lagi visibiliti tersebut .

Rekod Had Pasaran yang Berbulan-bulan Dalam Pembikinan

Walaupun sokongan Musk menjadi tajuk utama, rali ASML sebenarnya telah terbina sepanjang tahun. Sahamnya sudah meningkat kira-kira 35% tahun-ke-tarikh pada 2026 sebelum ciapan beliau . Pemangkin utama pertama tiba pada 15 Januari, apabila TSMC — pelanggan terbesar ASML — mengumumkan perbelanjaan modal rekod 2026 sebanyak $52–56 bilion . Had pasaran ASML melonjak melepasi $500 bilion pada hari yang sama, mengukuhkan kedudukannya sebagai syarikat teknologi paling bernilai di Eropah .

Momentum berterusan sepanjang musim bunga. Pendapatan kukuh S4 2025 dan peningkatan panduan 2026 memastikan penganalisis kekal yakin , dan pada 3 Jun, ASML ditutup pada had pasaran $668 bilion, mengatasi rekod Eropah sebelumnya sebanyak $650 bilion yang ditetapkan oleh Novo Nordisk pada 2024 . Syarikat itu sudah beroperasi pada tahap bersejarah apabila ciapan Musk tiba.

Kemudian tiba pemangkin Musk. ASML mengesahkan pada 7 Jun bahawa Musk akan berucap secara maya di persidangan teknologi dalamannya pada 11–12 Jun untuk membentangkan visi Terafab . Saham melonjak 5.81% pada hari dagangan berikutnya, menolak had pasaran kepada $674 bilion . Bagi pelabur institusi, logiknya cukup mudah: sokongan awam Musk secara efektifnya adalah isyarat bahawa Terafab adalah nyata dan ASML akan menjadi pembekal peralatan utamanya.

Boikot Pekerja: Pergeseran Nyata, Tiada Kesan Pasaran

Tidak semua orang di ASML mengalu-alukan penampilan Musk. Apabila berita tersebar bahawa Ketua Pegawai Eksekutif SpaceX dan Tesla itu akan menjadi ucaptama di persidangan teknologi dalaman syarikat di Den Bosch, pekerja menyuarakan kritikan kuat di saluran komunikasi dalaman . Akhbar Belanda Eindhovens Dagblad dan DutchNews.nl melaporkan bahawa sesetengah kakitangan mengancam untuk memboikot acara itu, dengan alasan bahawa pandangan politik Musk bercanggah dengan nilai korporat ASML . Kontroversi itu dilaporkan secara meluas di akhbar Belanda .

Dari perspektif pasaran, walau bagaimanapun, tindak balas itu adalah bukan peristiwa. MarketBeat menyatakan bahawa laporan boikot menambah “sedikit beban reputasi” tetapi kesan perniagaan langsung kelihatan terhad . Saham mencecah paras tertinggi sepanjang masa pada hari yang sama berita boikot tersebar, menekankan satu kalkulus pelabur yang mudah: hasil daripada Terafab lebih penting daripada perdebatan budaya dalaman.

Perlu diingatkan ini bukan satu-satunya pergeseran buruh ASML baru-baru ini. Pada Mac 2026, lebih daripada 1,000 pekerja melakukan mogok di ibu pejabat ASML di Veldhoven untuk membantah rancangan memotong 1,700 pekerjaan — kira-kira 4–5% daripada tenaga kerja global . Kesatuan sekerja menuntut penamatan pemberhentian paksa dan syarat pemecatan yang lebih baik . Bantahan tersebut tidak berkaitan dengan Musk dan berpunca daripada penstrukturan semula ASML sendiri dalam apa yang disifatkan oleh CEO Fouquet sebagai “persekitaran pasaran yang mencabar” dengan jangkaan hasil 2026 yang mendatar . Tetapi seperti boikot Musk, pergolakan buruh tidak menjejaskan saham.

Naratif Lebih Besar: Permintaan AI, Kuasa Monopoli, dan Risiko Pelaksanaan

Rali ASML bukanlah cerita satu peristiwa — ia adalah timbunan pemangkin yang saling mengukuhkan. Pembangunan AI global telah memacu permintaan berterusan untuk cip termaju, yang seterusnya mendorong permintaan untuk mesin EUV ASML. Rancangan perbelanjaan rekod TSMC mengesahkan trend itu pada bulan Januari. Keputusan S4 2025 ASML dan peningkatan panduan mengukuhkannya pada bulan April. Pencapaian rekod had pasaran pada bulan Jun menyediakan sauh psikologi. Kemudian Terafab — dan sokongan berprofil tinggi Musk — menambah isyarat permintaan konkrit berbilang tahun yang boleh dimodelkan secara langsung oleh pelabur.

Kedudukan monopoli ASML adalah benang yang mengikat semuanya bersama. Syarikat itu adalah pengeluar tunggal peralatan litografi EUV yang mampu menghasilkan cip bawah-2nm . Setiap pembuat cip utama yang membina kapasiti termaju — TSMC, Intel, Samsung, dan kini konsortium Terafab terajui Musk — mesti membeli daripada ASML. Monopoli itu telah diterjemahkan kepada €32.7 bilion dalam jualan bersih untuk 2025 dan julat panduan 2026 sebanyak €34–39 bilion .

Risiko utama adalah pelaksanaan. Anggaran kos Terafab telah melambung dari kira-kira $25 bilion kepada $55–119 bilion, dan projek itu masih belum terbukti pada skala ini . Jika projek itu terbantut atau pembiayaannya gagal, isyarat permintaan yang membantu menolak ASML kepada $674 bilion boleh berbalik. Tetapi buat masa ini, pelabur bertaruh bahawa momentum itu adalah nyata — dan ASML, dengan buku pesanannya yang penuh dan teknologi tiada tandingan, adalah cara paling langsung untuk memainkannya.