Relang AI Pacu Pasaran ke Rekod Tertinggi, Tetapi Wall Street Beri Amaran Asasnya Rapuh

Nvidia perkenalkan cip super PC RTX Spark. Di Computex di Taipei, Ketua Pegawai Eksekutif Nvidia Jensen Huang memperkenalkan RTX Spark (nama kod N1X), sistem-atas-cip (SoC) pengguna pertama syarikat itu yang menggandingkan CPU Arm 20-teras dengan GPU Blackwell yang mengandungi 6,144 teras CUDA—setara dengan desktop RTX 5070 . Dibangunkan dengan kerjasama MediaTek dan dibina di atas proses 3-nanometer TSMC, cip ini direka untuk komputer riba AI premium dan akan mula dihantar pada separuh kedua 2026 dalam model daripada Microsoft Surface, Dell XPS, HP EliteBook, ASUS, Lenovo, dan MSI . Langkah Nvidia ini secara langsung mencabar Qualcomm, Intel, AMD, dan pemproses siri-M Apple, serta meluaskan jumlah pasaran boleh alamat (TAM) syarikat itu jauh melangkaui kubu kuat GPU pusat datanya. Pengumuman itu menyaksikan saham Nvidia melonjak 6.3% dan Arm Holdings meningkat 15.6% pada hari Isnin .

Menjelang pagi Selasa, sektor cip kekal panas dengan kenaikan besar untuk Marvell dan Broadcom, walaupun niaga hadapan (futures) AS susut sedikit apabila aktiviti ambil untung bermula . Kenaikan ini diterajui secara sempit oleh sektor teknologi—keghairahan terhadap AI secara meluas telah melonjakkan saham teknologi, pasaran ekuiti Eropah naik, harga minyak berundur daripada paras tertinggi didorong perang, dan hasil bon merosot .

Risiko Geopolitik: Ketegangan Iran yang diatasi teknologi

Satu beban geopolitik yang ketara mengancam untuk menggagalkan kenaikan ini. Iran menggantung rundingan tidak langsung dengan Amerika Syarikat sebagai protes terhadap tindakan ketenteraan Israel di Lubnan, yang menyebabkan harga minyak lebih tinggi pada hari Isnin . Charles Schwab menyifatkan situasi itu sebagai "lonjakan teknologi yang mengatasi berita perang yang membimbangkan" dan "pertembungan hebat antara kenaikan harga minyak dan sentimen cip yang optimistik" .

Harga minyak kemudiannya berundur pada hari Selasa, mengurangkan sedikit tekanan ke atas ekuiti . Namun, risikonya masih wujud. Schwab juga menyatakan bahawa pengumuman Iran untuk menutup sepenuhnya Selat Hormuz boleh membentuk corak dagangan pada hari-hari mendatang . Buat masa ini, keghairahan AI sedang memenangi pertarungan ini, tetapi latar belakang geopolitik belum selesai.

Masalah Kepekatan: Amaran Goldman Sachs dan Morgan Stanley

Dalam minggu-minggu sebelum kenaikan ini, Goldman Sachs dan Morgan Stanley kedua-duanya telah menerbitkan amaran jelas bahawa kepimpinan pasaran yang sempit adalah berbahaya. Saham-saham AI yang sama yang mendorong rekod tertinggi ini juga merupakan punca kerapuhan pasaran.

Goldman Sachs, dalam nota strategi global pada 19 Mei, menunjukkan bahawa indeks S&P 500 telah mengembalikan kira-kira 10% sepanjang tahun ke tarikh pada 2026, tetapi sektor teknologi, media, dan telekomunikasi (TMT) bertanggungjawab untuk 85% daripada pulangan itu . Bank itu memberi amaran bahawa pelabur memandang rendah risiko kepekatan dan tahap kepimpinan sempit ini menyembunyikan kelemahan dalam pasaran yang lebih luas.

Daniel Skelly dari Morgan Stanley, ketua penyelidikan dan strategi pasaran di Morgan Stanley Wealth Management, melangkah lebih jauh pada 29 Mei. Beliau menasihatkan pelabur untuk mengubah kedudukan nama infrastruktur AI daripada "beli" kepada "pegang," dengan memberi amaran bahawa momentum dagangan AI boleh menyejuk dalam situasi "serupa dengan pertengahan 1990-an" . Kebimbangan spesifik beliau adalah kepekatan dalam semikonduktor, perkakasan IT, dan tenaga—penerima manfaat barisan hadapan perbelanjaan AI . Skelly menulis bahawa tahap kenaikan baru-baru ini bermakna lebih baik untuk memegang kedudukan daripada menambahnya.

Goldman Sachs secara berasingan mengakui dalam nota pelabur pada 6 Mei bahawa kepekatan yang tinggi dan kepimpinan pasaran yang sempit mewujudkan "sensitiviti yang lebih besar terhadap kekecewaan pendapatan dan peningkatan kebarangkalian pembetulan pasaran yang tidak teratur" . Nota itu menekankan bahawa saham-saham Magnificent 7 sudah mula menunjukkan prestasi rendah berbanding pasaran yang lebih luas pada 2026.

Menambah dimensi sistemik, S&P Global menerbitkan laporan pada 4 Mei yang membenderakan bahawa pembiayaan brokeraj utama dana lindung nilai kini tertumpu di hanya empat bank—Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays, dan BNP Paribas—pada tahap leveraj berganda yang tidak pernah dilihat sejak sebelum krisis kewangan 2008 . Leveraj kasar merentas industri telah meningkat kepada kira-kira lapan kali ganda Nilai Aset Bersih (NAB), naik daripada lima kali ganda sedekad lalu .

Secara kolektif, amaran-amaran ini melukiskan gambaran pasaran yang melonjak tinggi di atas momentum AI tetapi dibina di atas asas yang sempit dan berleveraj. Kenaikan pada 1-2 Jun adalah nyata dan berkuasa, tetapi ia membesarkan risiko-risiko yang baru dibenderakan oleh bank-bank tersebut.

Token Kripto AI dan Aliran ETF: Jurang Bukti

Walaupun terdapat persoalan tentang prestasi token kripto berkaitan AI yang berbeza berbanding aliran keluar berterusan ETF Bitcoin dan Ethereum, data spesifik untuk 1-2 Jun 2026 tidak dapat ditemui dalam sumber yang ada. Bahagian gambaran ini masih merupakan jurang bukti. Corak umum yang boleh dilihat sepanjang musim bunga 2026 adalah bahawa token kripto bertema AI—seperti Render, Bittensor, dan Near Protocol—secara berkala melonjak selari dengan berita teknologi dan AI, manakala ETF spot Bitcoin dan Ethereum AS menyaksikan aliran keluar institusi yang berterusan di tengah-tengah ketidaktentuan geopolitik dan kenaikan kadar faedah. Walau bagaimanapun, trend luas itu tidak dapat disahkan dengan data 1-2 Jun daripada sumber yang disediakan.

Apa maknanya untuk pelabur

Secara keseluruhannya, kenaikan ini adalah kemaraan yang didorong AI, sempit, dan berasaskan momentum yang mengatasi risiko geopolitik tetapi terletak di atas tapak tertumpu yang telah dibenderakan oleh Goldman Sachs dan Morgan Stanley secara terbuka sebagai rapuh . Dua pemangkin—laluan IPO Anthropic dan cip PC Nvidia—sememangnya signifikan dan berkemungkinan akan membentuk naratif pasaran untuk beberapa bulan. Tetapi amaran dari bank-bank ini bukan bersifat teori: ia berakar umbi daripada data yang menunjukkan bahawa segelintir saham sedang menanggung keseluruhan pasaran, dan leveraj di belakangnya adalah tinggi dari segi sejarah.

Sebaik sahaja terdapat kekecewaan pendapatan dalam kalangan saham Magnificent 7 atau perubahan dalam sentimen AI, ia boleh mencetuskan jenis pembetulan tidak teratur yang diterangkan oleh Goldman Sachs sebagai mempunyai kebarangkalian tinggi . Pasaran kini dinilai untuk kesempurnaan AI. Persoalannya, berapa lamakah kesempurnaan itu akan bertahan?