Di Sebalik Lonjakan XLM Stellar: PayFi, DTCC dan Aset Dunia Sebenar

PayFi tarik minat pengguna runcit

Antara pencetus awal ialah pelancaran PayFi Odyssey, kempen berbilang fasa hasil kerjasama Bitget Wallet dan Stellar. Kempen yang bermula pada 26 Mei itu menawarkan jumlah hadiah bernilai AS$300,000 dalam bentuk XLM, dengan sasaran pengguna di Asia, Afrika dan Amerika Latin .

Konsep PayFi merujuk kepada penggunaan aset kripto untuk pembayaran harian, bukan semata-mata perdagangan spekulatif atau aktiviti DeFi. Dalam kempen ini, pengguna diberi ganjaran kerana menggunakan kripto dalam situasi pembelian sebenar:

• Penggunaan kad kripto: Kolam hadiah bernilai AS$200,000 diperuntukkan kepada pengguna Bitget Wallet Card yang membuat pembelian dan menyelesaikan tugasan berkaitan Stellar .
• Pembayaran kod QR: Kolam hadiah bernilai AS$100,000 dibahagikan kepada dua fasa untuk pengguna yang membuat transaksi melalui QR Pay .

Struktur ini membantu membentuk persepsi bahawa Stellar bukan sekadar rangkaian untuk spekulasi harga, tetapi turut disasarkan kepada pembayaran harian. Pada masa yang sama, insentif kewangan memberi sebab tambahan kepada pengguna untuk mencuba transaksi atas rantaian .

DTCC menjadi pencetus institusi utama

Pencetus paling besar dari sudut fundamental datang daripada Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), penyedia infrastruktur pasaran pasc dagangan yang penting di Wall Street. DTCC mengumumkan rancangan untuk menghubungkan platform sekuriti tokennya dengan rangkaian Stellar, dengan sasaran pelancaran pada separuh pertama 2027 .

Bagi pasaran kripto, skala DTCC memberi berat yang besar kepada berita itu. Organisasi tersebut mengawasi repositori aset bernilai lebih AS$114 trilion dan merancang untuk meneroka tokenisasi aset yang berada dalam jagaan Depository Trust Company (DTC), termasuk saham Russell 1000 dan bon Perbendaharaan Amerika Syarikat di rangkaian Stellar .

Tokenisasi bermaksud mewakil aset tradisional—seperti saham, bon atau dana—sebagai token digital pada rangkaian blok rantai. Jika rancangan itu berjalan seperti yang diumumkan, Stellar berpotensi menjadi salah satu lapisan infrastruktur untuk membawa aset pasaran kewangan tradisional ke atas rantaian.

Pasaran bertindak balas dengan pantas. Satu laporan merekodkan kenaikan XLM sebanyak 33.7% dalam satu sesi, manakala volum dagangan melonjak lebih 900% kepada AS$935 juta . Laporan lain menyatakan XLM mencapai paras tertinggi tahun semasa selepas meningkat lebih 77% dalam tempoh seminggu, walaupun pasaran kripto yang lebih luas sedang merosot . Dalam satu lagi ukuran, volum dagangan meningkat daripada kira-kira AS$153 juta kepada hampir AS$880 juta .

Perbezaan angka ini mencerminkan tempoh dan bursa yang berbeza, tetapi arah alirannya jelas: berita DTCC mencetuskan kemasukan modal dan perhatian luar biasa terhadap XLM.

Spiko dan Amundi mengukuhkan naratif RWA

Sokongan tambahan datang daripada pertumbuhan tokenisasi aset dunia sebenar di Stellar. Spiko Finance melaporkan bahawa aset di bawah pengurusannya telah melepasi AS$1 bilion, dengan dana pasaran wang token yang beroperasi di Ethereum dan Stellar .

Spiko kemudiannya bekerjasama dengan Amundi—pengurus aset terbesar di Eropah dengan aset di bawah pengurusan bernilai €2.4 trilion—untuk melancarkan Spiko Amundi Overnight Swap Fund (SAFO) .

SAFO ialah dana UCITS yang dikawal selia dan direka untuk kegunaan seperti pengurusan tunai korporat serta pengurusan cagaran. Dana itu dilancarkan di Ethereum dan Stellar dengan komitmen aset awal sebanyak AS$100 juta .

SAFO bukan semestinya pendorong langsung kepada pergerakan harga harian XLM. Namun, kehadiran produk kewangan terkawal daripada pengurus aset besar membantu mengukuhkan hujah bahawa Stellar sedang digunakan untuk aplikasi institusi yang lebih serius, bukan hanya sebagai aset dagangan .

Derivatif menyokong kenaikan—tetapi turut meningkatkan risiko

Lonjakan harga itu turut disertai aktiviti dagangan yang tinggi. Volum dagangan 24 jam XLM mencecah kira-kira AS$1.03 bilion, manakala kepentingan terbuka dalam kontrak derivatif meningkat kepada AS$261 juta .

Kadar pembiayaan yang positif menunjukkan pemegang posisi panjang sanggup membayar untuk mengekalkan pertaruhan terhadap kenaikan harga. Keadaan ini lazimnya mencerminkan sentimen pasaran yang memihak kepada kenaikan selanjutnya .

Namun, minat derivatif yang tinggi juga boleh menjadikan pergerakan harga lebih rapuh. Penganalisis memberi amaran bahawa kenaikan pantas itu mungkin terlebih beli dan berisiko susut selepas euforia reda . Beberapa hari selepas kemuncak, kepentingan terbuka XLM jatuh daripada AS$361 juta kepada AS$260 juta. Pada satu hari, pembubaran posisi panjang berjumlah AS$2.71 juta, menandakan pedagang berleveraj mula terperangkap apabila momentum berkurangan .

Kesimpulan: gabungan naratif yang menggerakkan harga

Kenaikan XLM ini ialah contoh jelas bagaimana beberapa naratif boleh bertindih dalam pasaran kripto. PayFi Odyssey membawa perhatian pengguna runcit melalui ganjaran pembayaran. Pengumuman DTCC pula mengubah perhatian itu menjadi keyakinan institusi, kerana Stellar dikaitkan dengan infrastruktur tokenisasi pasaran kewangan bernilai besar. Pada masa yang sama, aktiviti Spiko dan Amundi menyediakan latar sokongan daripada segmen RWA yang sedang berkembang .

Dengan kata lain, pergerakan XLM bukan sekadar cerita tentang kenaikan harga. Ia juga mencerminkan pertarungan antara dua realiti: penggunaan institusi yang masih dirancang untuk masa hadapan, dan sentimen dagangan yang boleh berubah dalam sekelip mata. Selagi pelaksanaan projek-projek tersebut belum bermula sepenuhnya, lonjakan harga XLM masih perlu dilihat bersama risiko turun naik serta pembubaran posisi berleveraj.