Bitcoin Melonjak 26% Dalam Lima Hari: Adakah $126,000 Kini Dalam Jangkauan?

Bitcoin melonjak daripada kira-kira $62,900 pada 16 Ogos kepada $79,500 hanya lima hari kemudian — kenaikan sekitar 26% — sebelum berundur menghampiri $77,000. Pergerakan pantas itu berlaku hasil gabungan pengumuman Perbendaharaan Amerika Syarikat yang ditafsirkan menyokong kecairan pasaran, permintaan baharu terhadap dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin spot di AS, penembusan paras teknikal penting dan pembelian paksa oleh pedagang yang bertaruh harga akan jatuh. 459

Gabungan ini menjelaskan mengapa Bitcoin boleh melonjak begitu pantas, tetapi juga mengapa pelabur perlu berhati-hati. Short squeeze — keadaan apabila pedagang yang mengambil posisi jual terpaksa membeli semula aset untuk menutup kerugian — boleh menghasilkan kenaikan besar tanpa membuktikan bahawa pasaran kenaikan harga yang berkekalan telah bermula.

Apa yang mencetuskan lonjakan Bitcoin?

Pengumuman Perbendaharaan mengubah sentimen kecairan

Pencetus terdekat ialah rancangan Perbendaharaan AS untuk menggandakan pembelian balik bon kerajaan berjangka panjang. Pasaran mentafsir langkah itu sebagai sokongan kepada kecairan, yang berpotensi memberi manfaat kepada aset berisiko termasuk Bitcoin. Geoff Kendrick, ketua penyelidikan aset digital Standard Chartered, merujuk perkembangan itu ketika menyatakan Bitcoin berkemungkinan bergerak ke arah $100,000 pada akhir tahun. 49

Bitcoin kemudiannya melepasi sekitar $69,000, yang dikenal pasti dalam liputan pasaran sebagai purata bergerak 200 hari. Apabila paras itu ditembusi, momentum teknikal bertambah dan tekanan terhadap pedagang yang menjangka penurunan berterusan turut meningkat. 4

Short squeeze mempercepatkan kenaikan

Kira-kira $3.1 bilion posisi jual Bitcoin dilaporkan dicairkan sepanjang kenaikan lima hari tersebut. Apabila posisi jual berleveraj dicairkan, kedudukan itu lazimnya ditutup melalui pembelian aset asas. Proses mekanikal ini menambah tekanan belian dan boleh menukar kenaikan biasa menjadi lonjakan mendadak. 510

Inilah ciri utama short squeeze: harga meningkat, penjual terpaksa membeli, dan pembelian tersebut mendorong harga naik lebih tinggi. Namun, kesan ini boleh berkurangan selepas sebahagian besar posisi jual telah ditutup. Oleh itu, kemerosotan semula ke sekitar $77,000 selepas mencecah $79,500 selari dengan kemungkinan momentum short covering mula reda — bukan bukti muktamad bahawa arah aliran telah berubah atau bahawa aliran menurun baharu telah bermula.

Aliran masuk dana spot menawarkan permintaan yang lebih kukuh

Lonjakan itu bukan semata-mata didorong oleh pasaran derivatif. Laporan turut menunjukkan lima sesi dagangan berturut-turut yang mencatat aliran masuk bersih ke dalam ETF Bitcoin spot AS. Anggarannya antara kira-kira $1.44 bilion bagi sebahagian tempoh tersebut hingga sekitar $1.92 bilion dalam lima sesi, bergantung pada tempoh pengukuran. 68

Perbezaan ini penting. Short covering ialah permintaan yang berlaku secara paksa, manakala aliran masuk dana spot menunjukkan pelabur menyalurkan modal baharu untuk mendapatkan pendedahan kepada Bitcoin. Jika aliran masuk berterusan, pemulihan ini akan kelihatan lebih meyakinkan. Sebaliknya, kelembapan ketara akan menjadikan pasaran lebih bergantung pada momentum dan dagangan berleveraj.

Mengapa Kendrick berkata sasaran $100,000 mungkin terlalu rendah?

Pandangan baharu Kendrick bersifat bersyarat, bukannya jaminan bahawa Bitcoin akan mencapai $126,000. Hujahnya ialah julat kemungkinan kenaikan telah melebar selepas dua kuasa positif muncul serentak: aliran masuk dana spot dan pencairan besar-besaran posisi jual. Jika kedua-duanya berterusan, Bitcoin mungkin menguji semula rekod sebelumnya sekitar $126,000 sebelum akhir tahun. 3811

Paras $126,000 merupakan sasaran kenaikan yang besar berbanding puncak terbaru $79,500. Justeru, senario itu lebih wajar dianggap sebagai kemungkinan positif, bukan ramalan asas. Perubahan sasaran Standard Chartered sebelum ini turut menunjukkan perkara tersebut. Bank itu pernah menurunkan sasaran Bitcoin pada akhir tahun daripada $150,000 kepada $100,000 selepas sebelum ini menetapkan unjuran lebih tinggi. Ini menunjukkan sasaran tersebut boleh berubah mengikut keadaan pasaran. 511

Ringkasnya, kenyataan bahawa “$100,000 mungkin terlalu rendah” bermaksud bukti pasaran kini bergerak ke arah yang lebih positif. Ia tidak menghapuskan ketidakpastian yang sebelum ini menyebabkan sasaran tersebut diturunkan.

$82,470 ialah ujian pengesahan seterusnya

Kenaikan Bitcoin melepasi purata bergerak 200 hari sekitar $69,000 sememangnya positif. Namun, Galaxy Research menekankan isyarat yang lebih mencabar: Bitcoin perlu mencatat penutupan mingguan di atas purata bergerak 50 minggu, yang kini berada berhampiran $82,470. 1718

Analisis sejarah Galaxy mendapati 11 daripada 13 pemulihan terdahulu di atas purata bergerak itu berlaku seiring dengan pembentukan paras terendah kitaran yang muktamad. Hanya dua daripadanya diikuti penurunan lanjut. Rekod ini menjadikan paras tersebut petunjuk yang berguna, tetapi bukan jaminan — khususnya kerana sampel sejarahnya kecil dan dua kegagalan tetap pernah berlaku. 1723

Perbezaan antara kenaikan seketika dan pengesahan sebenar amat penting. Kenaikan harga harian melepasi $82,470 mungkin sekadar penembusan sementara. Penutupan mingguan di atas paras itu, diikuti kemampuan untuk mengekalkannya, akan memberikan bukti lebih kukuh bahawa paras terendah baru-baru ini mungkin merupakan dasar kitaran.

Pasaran opsyen cenderung positif, tetapi risikonya masih tinggi

Pasaran opsyen turut menunjukkan kecenderungan kepada pemulihan. Data CME menunjukkan kira-kira $660 juta kepentingan terbuka dalam opsyen call berbanding $240 juta dalam opsyen put bagi kontrak tamat tempoh Mac — nisbah hampir 3:1. Ini menunjukkan pedagang sedang membayar untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan harga Bitcoin. 36

Namun, posisi yang terlalu positif boleh meningkatkan turun naik dalam kedua-dua arah. Jika Bitcoin terus meningkat, permintaan terhadap call dan dagangan berasaskan momentum boleh menguatkan kenaikan. Jika lonjakan terhenti, posisi long berleveraj pula boleh mencetuskan jualan paksa — gambaran bertentangan dengan short squeeze yang mendorong kenaikan awal.

Mengapa pelabur perlu berhati-hati selepas lonjakan menegak?

Bahan api paling kuat untuk kenaikan itu mungkin sudah banyak digunakan. Selepas berbilion dolar posisi jual dicairkan, jumlah posisi bearish yang boleh dipaksa membeli semula menjadi lebih kecil. Ini tidak bermakna Bitcoin mesti jatuh, tetapi kenaikan seterusnya perlu lebih bergantung pada permintaan spot baharu dan pembeli tanpa leverage.

Penganalisis teknikal turut memberi amaran bahawa kegagalan menembusi kawasan $85,000 hingga $90,000 boleh mengundang pengambilan untung, khususnya selepas bacaan momentum menunjukkan keadaan terlebih beli. Penarikan balik dari kawasan itu tidak semestinya membatalkan tesis pemulihan; ia mungkin hanya menunjukkan pasaran memerlukan tempoh pengukuhan selepas kenaikan yang luar biasa pantas.

Sebab itu mengejar kenaikan menggunakan leverage amat berisiko. Mekanisme posisi yang memperbesar kenaikan boleh memperbesar penurunan jika paras sokongan gagal dipertahankan.

Apa yang ditunjukkan oleh jangkaan pasaran?

Ramalan berasaskan pasaran masih lebih sederhana berbanding senario paling bullish Kendrick. Kontrak Kalshi meletakkan anggaran purata harga Bitcoin pada akhir tahun sekitar $75,000, menunjukkan pedagang secara keseluruhan belum menganggap pergerakan berterusan ke $100,000 atau $126,000 sebagai hasil utama. 41

Pasaran ramalan bukanlah penilaian asas terhadap nilai Bitcoin. Harga kontraknya mencerminkan kecairan dagangan, aktiviti lindung nilai, sentimen dan maklumat yang berubah-ubah. Ia lebih sesuai dibaca sebagai gambaran semasa jangkaan pasaran, bukan ramalan pasti tentang harga Bitcoin pada akhir tahun.

Kesimpulan untuk pelabur

Lonjakan Bitcoin telah memperbaiki struktur pasaran, tetapi komposisi kenaikan itu amat penting. Pergerakan tersebut menggabungkan permintaan sebenar daripada dana spot, short squeeze besar-besaran dan pencetus kecairan makro. Gabungan itu cukup bullish untuk membuka semula laluan ke arah $100,000 — malah kemungkinan menguji $126,000 jika aliran masuk berterusan — tetapi belum cukup untuk mengesahkan pasaran kenaikan harga baharu.

Petunjuk seterusnya yang paling jelas ialah penutupan mingguan yang kekal di atas sekitar $82,470. Sebelum itu berlaku, pelabur wajar membezakan antara rali pemulihan yang kuat dan pengesahan perubahan kitaran, tidak menganggap senario kenaikan Kendrick sebagai kepastian, serta menetapkan saiz posisi dan had kerugian sebelum bertindak mengikut momentum.