Minat Terbuka XRP di Binance Melonjak 28.6%: Isyarat Menurun, Tetapi Short Squeeze Masih Berpotensi

Kenaikan open interest (OI) XRP di Binance lebih tepat dibaca sebagai tanda peningkatan leverage dalam pasaran, bukannya bukti kukuh bahawa pedagang sedang yakin terhadap kenaikan harga. OI mengira kontrak niaga hadapan yang masih terbuka dan belum diselesaikan, tetapi tidak menunjukkan arah setiap posisi—sama ada long atau short.

Antara 3 Ogos hingga 17 Ogos, OI niaga hadapan kekal XRP di Binance meningkat daripada kira-kira $181 juta kepada $232.7 juta, iaitu kenaikan 28.6% dan bacaan tertinggi sejak Jun 2026. Yang menarik, pengumpulan posisi ini berlaku ketika XRP semakin lemah dan menghampiri paras $1. Keadaan itu menjadikan pasaran kelihatan semakin sesak, bukannya disokong dengan jelas oleh pembelian spot.

Mengapa isyarat ini cenderung bearish?

Petunjuk arah yang lebih penting ialah hubungan antara pertambahan pendedahan derivatif dengan aliran pesanan. Dalam tempoh sama, perpetual cumulative volume delta (CVD) XRP di Binance jatuh kepada kira-kira - $463.2 juta. Angka negatif itu menunjukkan jualan agresif mengatasi pembelian walaupun penyertaan dalam pasaran niaga hadapan semakin meningkat. Aliran spot juga dilaporkan menjadi lebih lemah.

Gabungan ini lebih selari dengan pedagang yang menambah posisi short atau menggunakan derivatif untuk melindung nilai, berbanding kenaikan harga yang dipacu permintaan spot yang kukuh. Namun, data tersebut tidak membuktikan bahawa semua posisi baharu ialah short. Ia cuma menjadikan kenaikan OI itu kurang meyakinkan berbanding gambaran bullish yang mungkin timbul daripada angka utama tersebut.

Risiko liquidation jika sokongan gagal dipertahankan

Jika XRP menembusi paras sokongan terdekat ketika OI masih tinggi, posisi long berleveraj boleh dipaksa tutup. Proses liquidation ini berpotensi menambah tekanan jualan kepada pergerakan yang sudah lemah, lalu mempercepatkan penurunan harga. Laporan yang meletakkan XRP sekitar $0.98 hingga $0.99 serta menggambarkan tekanan bearish yang berterusan menguatkan senario risiko tersebut.

Risiko itu lebih ketara kerana OI telah pulih daripada paras rendah selepas proses deleveraging sebelum ini. Semakin banyak posisi terbuka, semakin besar modal yang terdedah kepada penutupan paksa apabila harga bergerak dengan mendadak. OI juga boleh berkurang apabila pedagang menutup posisi, melindung nilai pendedahan atau berdepan liquidation.

Mengapa short squeeze masih boleh berlaku?

Bacaan bearish tidak bermakna XRP pasti terus jatuh. Posisi short boleh menjadi sumber permintaan pada masa hadapan kerana pedagang perlu membeli XRP semula untuk menutup posisi tersebut.

Jika XRP berjaya mendapatkan semula paras rintangan dengan sokongan permintaan spot yang lebih kukuh, aktiviti short covering boleh menolak harga lebih tinggi dan mencetuskan liquidation tambahan terhadap posisi short. Dalam erti kata lain, pasaran kini mempunyai dua kemungkinan yang bertentangan:

• Penembusan ke bawah boleh mencetuskan penutupan paksa posisi long.
• Pemulihan pantas boleh memerangkap pedagang short dan menghasilkan short squeeze.

Anggaran jumlah OI niaga hadapan XRP merentas bursa juga berbeza-beza—daripada kira-kira $2.7 bilion dalam satu laporan berasaskan CoinGlass kepada angka yang lebih rendah daripada penjejak lain. Oleh itu, jumlah keseluruhan itu wajar dianggap sebagai anggaran, bukan angka mutlak. Perbezaan antara penyedia data tidak mengubah kesimpulan utama: penyertaan dalam pasaran derivatif adalah besar, tetapi ukurannya berbeza mengikut sumber.

Tiga perkara yang perlu dipantau seterusnya

1. Harga dan paras sokongan

Pergerakan berterusan di bawah sokongan terdekat akan menguatkan risiko liquidation. Sebaliknya, pengambilan semula paras rintangan boleh melemahkan tafsiran bearish dan meningkatkan tekanan terhadap posisi short.

2. Perubahan OI ketika harga bergerak

Jika OI terus meningkat ketika harga jatuh, itu menunjukkan pendedahan baharu masih dibina dalam keadaan pasaran lemah. Kejatuhan mendadak OI pula boleh menandakan penutupan posisi atau deleveraging secara paksa.

3. Perpetual CVD dan aliran spot

Perpetual CVD yang terus negatif akan menyokong tafsiran bahawa tekanan jualan dan pembinaan posisi bearish masih dominan. Sebaliknya, peningkatan permintaan spot yang muncul serentak dengan pemulihan harga akan meningkatkan risiko short squeeze.

Kesimpulan

Kenaikan 28.6% OI XRP di Binance menunjukkan pedagang kembali aktif dalam pasaran derivatif selepas fasa deleveraging sebelumnya. Namun, angka itu tidak boleh dianggap sebagai bukti keyakinan bullish. Harga yang menurun dan aliran pesanan perpetual yang sangat negatif lebih cenderung menunjukkan pembinaan posisi short serta aktiviti lindung nilai.

Kesimpulan yang lebih selamat ialah XRP kini berada dalam zon risiko tidak simetri dengan leverage yang tinggi. Penembusan ke bawah boleh mencetuskan liquidation posisi long, manakala lantunan kukuh boleh memaksa posisi short ditutup. Sehinggalah harga dan data aliran mengesahkan salah satu arah, lonjakan OI ini paling jelas menunjukkan volatiliti yang meningkat—bukan hala tuju XRP yang pasti.