Bitcoin melepasi kos perlombongan AS$85,000, tetapi kelegaan pelombong belum pasti

Bitcoin sempat melepasi AS$85,000 pada September 2026 — paras yang dianggarkan JPMorgan sebagai purata kos untuk menghasilkan satu Bitcoin. Bagi pelombong, harga yang kekal di atas kos itu boleh melegakan aliran tunai dan mengurangkan keperluan menjual syiling untuk menampung operasi. Namun, harga kemudian kembali ke sekitar AS$84,100. Penganalisis JPMorgan yang diketuai Nikolaos Panigirtzoglou belum menganggap kenaikan singkat itu sebagai tanda tekanan sudah berakhir.611

Mengapa 280 hari itu penting?

Sebelum kenaikan tersebut, Bitcoin berada di bawah anggaran kos pengeluaran JPMorgan selama kira-kira 280 hari. Laporan sekunder membandingkannya dengan tempoh sekitar 224 hari pada 2018 — lebih lama 56 hari, atau 25%. Perbandingan itu menggambarkan betapa berpanjangannya tekanan kali ini, walaupun laporan penuh JPMorgan tidak tersedia di sini untuk menyemak sendiri kiraan sejarah tersebut.1216

Angka AS$85,000 ialah “lantai lembut”, bukan harga minimum yang terjamin. Ia anggaran purata industri; kos elektrik, peralatan dan pembiayaan berbeza antara pelombong. Hakikat bahawa Bitcoin boleh berada di bawah anggaran itu selama berbulan-bulan menunjukkan mengapa ia bukan penghalang harga daripada jatuh. Apabila operasi tidak lagi menguntungkan, pelombong berkos tinggi mungkin perlu menjual Bitcoin atau mematikan mesin, sedangkan pengendali lain masih mampu bertahan.1730

Apa berubah jika harga bertahan di atas AS$85,000?

Menurut laporan mengenai analisis JPMorgan, harga yang kekal di atas anggaran kos boleh mengurangkan tekanan aliran tunai pelombong dan risiko jualan akibat kesempitan kewangan. Oleh sebab Bitcoin sudah turun semula di bawah paras itu, kelegaan tersebut masih bersyarat.1211

Tekanan terhadap industri sudah kelihatan lebih awal. Pada Jun 2026, JPMorgan menganggarkan kos pengeluaran sekitar AS$78,000 ketika Bitcoin berhampiran AS$62,500, dengan kira-kira 20% pelombong dianggarkan tidak menguntungkan. Pelombong tersenarai menjual lebih 32,000 BTC pada suku pertama 2026 untuk membiayai operasi; menurut laporan, jumlah itu melebihi jualan mereka sepanjang 2025. Angka-angka ini merujuk keadaan pada tempoh terdahulu, bukan kedudukan kewangan pelombong ketika harga September menghampiri AS$85,000.2224

Ada pengendali yang mencari lokasi operasi lebih murah atau menutup kapasiti yang tidak menguntungkan. Langkah sedemikian boleh membantu syarikat tertentu, tetapi tidak menjadikan AS$85,000 titik pulang modal bagi setiap pelombong.3017

Peralihan kepada AI menambah satu lagi persoalan

Sebahagian pelombong awam kini menggunakan kapasiti elektrik dan pusat data untuk pengkomputeran kecerdasan buatan (AI). Menurut laporan mengenai analisis JPMorgan, kadar hash — ukuran jumlah kuasa pengkomputeran dalam rangkaian Bitcoin — turun kira-kira 19% daripada puncaknya pada Oktober, manakala tahap kesukaran perlombongan turun sekitar 15%. Banyak pelombong awam juga menurunkan unjuran pertumbuhan kadar hash mereka sambil mengejar kontrak AI jangka panjang yang menawarkan hasil lebih mudah diramal bagi setiap megawatt berbanding perlombongan yang kurang menguntungkan.13

Angka itu tidak membuktikan AI sahaja menyebabkan penurunan rangkaian. Namun, kenaikan harga Bitcoin juga tidak semestinya menarik semua kemudahan yang sudah dialihkan kembali kepada perlombongan. Secara berasingan, CoinShares menganggarkan keuntungan AI bagi syarikat yang dikajinya jauh lebih tinggi bagi setiap megawatt berbanding perlombongan Bitcoin.18

Kesimpulannya: AS$85,000 ialah paras rujukan untuk menilai kemungkinan tekanan industri reda atau berulang — terutama bagi pelombong yang kurang cekap. Sama ada Bitcoin bertahan di atasnya atau jatuh kembali, satu persilangan harga sahaja tidak menentukan nasib seluruh sektor.1217