Pemindahan AS$271 Juta BlackRock ke Coinbase Prime Bukan Semestinya Isyarat Jualan Besar-besaran

Berita itu pantas mencetuskan kebimbangan tentang kemungkinan BlackRock menjual pegangan kriptonya. Namun, data yang tersedia memberikan gambaran yang lebih berhati-hati: pemindahan ke Coinbase Prime berkemungkinan berkait dengan operasi penebusan ETF, manakala dakwaan bahawa aset itu pasti dijual masih belum disahkan .

Apa kaitannya dengan operasi ETF?

Mekanisme penciptaan dan penebusan

Apabila pelabur menebus unit ETF seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT) atau iShares Ethereum Trust (ETHA), dana perlu menyediakan tunai untuk memenuhi penebusan tersebut. Dalam keadaan tertentu, ini bermakna aset kripto asas perlu dijual.

Coinbase Prime berfungsi sebagai platform pelaksanaan dan penjagaan untuk urus niaga institusi BlackRock. Oleh itu, pemindahan aset daripada dompet berkaitan ETF ke Coinbase Prime boleh menjadi sebahagian daripada proses operasi biasa apabila berlaku aliran keluar dana .

Penganalisis Onchain Lens dan Arkham menyifatkan pemindahan 27 Julai itu sebagai berkemungkinan untuk dijual . Bagaimanapun, alamat deposit sahaja tidak membuktikan bahawa jualan telah berlaku.

Bukan semestinya pandangan pasaran BlackRock

Pemindahan sebegini tidak wajar ditafsir secara automatik sebagai keputusan BlackRock untuk keluar daripada pasaran kripto. Dalam konteks ETF, pengurus dana bertindak sebagai pengantara: apabila pemegang unit menebus pelaburan, dana perlu melaksanakan proses yang diperlukan untuk mengembalikan tunai kepada mereka.

Satu analisis pasaran menyifatkan pemindahan tersebut sebagai akibat mekanikal daripada penebusan ETF, bukannya keputusan jualan mengikut pandangan pasaran BlackRock sendiri . Ringkasnya, pergerakan dana itu mungkin lebih banyak menceritakan tentang tindakan pelabur ETF berbanding pendirian jangka panjang pengurus aset tersebut.

Corak pemindahan besar sepanjang 2026

Pemindahan pada Julai bukan kejadian terpencil. Dompet berkaitan ETF BlackRock telah memindahkan jumlah besar ke Coinbase Prime beberapa kali tahun ini, termasuk:

• kira-kira AS$603 juta pada Januari ;
• kira-kira AS$270 juta pada Februari ;
• kira-kira AS$247 juta pada Februari ;
• lebih AS$500 juta pada Mei ; dan
• sekitar AS$2.2 bilion melalui enam transaksi dalam tempoh dua minggu pada awal tahun .

Corak ini menunjukkan bahawa pemindahan besar ke platform institusi boleh berlaku berulang kali ketika aliran keluar ETF meningkat. Ia bukan bukti tunggal bahawa BlackRock sedang membuat penjualan strategik secara bebas.

Apakah kesannya terhadap pasaran Bitcoin dan Ether?

Berlaku ketika aliran keluar ETF meningkat

Pada 24 Julai—beberapa hari sebelum pemindahan tersebut—ETF spot Bitcoin dan Ether mengalami aliran keluar bersih kira-kira AS$310 juta. IBIT menyumbang sekitar AS$212 juta daripada jumlah itu . Laporan lain pula merekodkan pengeluaran sekitar AS$202 juta daripada IBIT dalam satu sesi dagangan pada tempoh yang sama .

IBIT juga pernah melalui rentetan 10 sesi berturut-turut dengan aliran keluar yang berakhir sekitar 2 Julai. Dalam tempoh itu, ETF kripto BlackRock mencatatkan aliran keluar melebihi AS$1.2 bilion dalam seminggu . Secara lebih meluas, keseluruhan sektor ETF Bitcoin mencatatkan lapan minggu aliran keluar bersih berturut-turut sehingga awal Julai .

Tekanan jualan jangka pendek masih mungkin berlaku

Apabila aset dipindahkan ke Coinbase Prime, bekalan yang berpotensi untuk dijual di pasaran meningkat. Pemindahan AS$271 juta itu sahaja tidak semestinya besar berbanding jumlah dagangan harian BTC dan ETH. Namun, jika digabungkan dengan transaksi bernilai lebih AS$2 bilion sepanjang 2026, corak tersebut menunjukkan permintaan penebusan institusi yang berterusan—faktor yang boleh menekan sentimen dan momentum harga .

Ini tidak bermakna harga Bitcoin atau Ether pasti jatuh. Kesan sebenar bergantung pada sama ada aset itu benar-benar dijual, kadar jualan, kecairan pasaran dan aliran dana ETF lain.

Aliran dana tidak bergerak sehala

Data pertengahan Julai menunjukkan gambaran yang lebih bercampur. IBIT dan ETHA menarik kira-kira AS$343 juta dalam tempoh lima sesi apabila permintaan institusi pulih . ETHA turut membantu menamatkan rentetan aliran keluar ETF Ether dengan mencatatkan minggu aliran masuk berturut-turut .

Turun naik antara aliran masuk dan aliran keluar ini lebih menyerupai proses peralihan modal—contohnya pelabur mengurangkan pendedahan kepada Bitcoin sambil menambah pendedahan kepada Ether—daripada pengunduran menyeluruh daripada aset digital.

Kesimpulan

Pemindahan kira-kira AS$271 juta pada 27 Julai lebih tepat difahami sebagai sebahagian daripada operasi ETF dan proses menyediakan kecairan untuk penebusan pelabur. Coinbase Prime ialah saluran dagangan institusi yang digunakan untuk melaksanakan urus niaga, tetapi pemindahan ke sana tidak dengan sendirinya mengesahkan penjualan atau membuktikan BlackRock telah membuat pertaruhan menurun terhadap kripto.

Isyarat utama untuk pasaran ialah permintaan institusi melalui ETF kekal tidak menentu pada pertengahan 2026. Episod aliran keluar besar boleh mencetuskan tekanan jualan berkala terhadap BTC dan ETH, tetapi kemasukan dana semula menunjukkan bahawa sentimen pasaran belum berubah menjadi pengunduran struktur.