Alibaba dan Tencent Belanja $18 Bilion untuk AI: Perlumbaan Kuasa Pengkomputeran China Bermula

Keputusan suku kedua Alibaba dan Tencent memberikan isyarat jelas tentang hala tuju strategi AI China: persaingan kini bukan lagi semata-mata mengenai syarikat yang menghasilkan model AI paling hebat.

Sebaliknya, tumpuan semakin beralih kepada siapa yang mampu mendapatkan cip, kuasa pengkomputeran, kapasiti pusat data dan saluran awan yang mencukupi untuk melatih serta menjalankan sistem AI pada skala besar.

Secara gabungan, kedua-dua syarikat membelanjakan kira-kira 120.5 bilion yuan—sekitar AS$18 bilion—untuk perbelanjaan modal dalam tempoh tiga bulan itu. 52 Jumlah tersebut menunjukkan bahawa gergasi teknologi China sanggup menerima tekanan jangka pendek terhadap keuntungan dan aliran tunai demi membina kelebihan infrastruktur untuk jangka panjang.

Angka kewangan menunjukkan pertukaran yang disengajakan

Alibaba membelanjakan 67.68 bilion yuan untuk perbelanjaan modal, meningkat 75% berbanding tahun sebelumnya. Keuntungan bersihnya pula merosot 75%, walaupun hasil meningkat 9%. 33

Angka ini menggambarkan pilihan Alibaba dengan cukup ketara: mengekalkan keuntungan jangka pendek atau membina kapasiti lebih awal ketika permintaan terhadap perkhidmatan awan dan pengkomputeran AI semakin meningkat.

Bagi Tencent, perbelanjaan modal mencecah 52.8 bilion yuan—naik 65% berbanding suku sebelumnya dan 176% berbanding setahun lalu. Jumlah itu juga jauh mengatasi anggaran penganalisis sebanyak 32.1 bilion yuan yang dipetik dalam laporan keputusan kewangan tersebut. 2223

Hasil Tencent meningkat 11% kepada 204.8 bilion yuan, tetapi keuntungan bersih hanya naik 0.7% kepada 56 bilion yuan. 17

Gambaran keseluruhannya bukan sekadar kedua-dua syarikat meningkatkan perbelanjaan penyelidikan. Mereka sedang menyalurkan modal kepada infrastruktur fizikal dan komersial yang boleh menyokong latihan model, penggunaan model untuk menjana jawapan atau ramalan—dikenali sebagai inference—serta perkhidmatan awan untuk beberapa tahun akan datang.

Alibaba berharap permintaan awan dapat menampung pelaburan

Keputusan Alibaba menunjukkan bahawa infrastrukturnya sudah mula berkait dengan permintaan pelanggan. Reuters melaporkan hasil perniagaan awannya meningkat 45% apabila permintaan AI membantu memacu segmen tersebut. 33

Sesetengah laporan menggunakan takrifan berbeza bagi kategori awan dan AI Alibaba, menyebabkan kadar pertumbuhan yang dilaporkan tidak seragam. Namun, isyarat yang konsisten ialah perniagaan awan berkembang serentak dengan peningkatan pelaburan.

Pertumbuhan itu tidak menghapuskan risikonya. Kemerosotan keuntungan menunjukkan betapa mahalnya peluasan kapasiti sebelum pelaburan tersebut menghasilkan pulangan penuh.

Strategi Alibaba ialah pertaruhan infrastruktur yang lazim: berbelanja lebih awal, mendapatkan pelanggan dan penggunaan, kemudian mendapatkan semula modal secara beransur-ansur.

Kapasiti pengkomputeran yang sama boleh digunakan untuk model dan aplikasi Alibaba sendiri, ditawarkan kepada pelanggan perusahaan melalui Alibaba Cloud, atau disewakan kepada pihak lain jika tidak digunakan sepenuhnya oleh syarikat. Semakin banyak pelanggan bergantung pada infrastruktur itu, semakin kukuh kedudukan Alibaba—tetapi hanya jika kadar penggunaan dan harga perkhidmatan cukup tinggi untuk membenarkan kos pelaburan.

Tencent menunjukkan pulangan awal, tetapi aliran tunai tertekan

Kos pembinaan infrastruktur AI lebih jelas dalam angka Tencent. Pelaburan besar itu menyebabkan aliran tunai bebas mencatat aliran keluar sebanyak 13.8 bilion yuan pada suku tersebut. Tencent berkata angka itu termasuk bayaran pendahuluan berkaitan AI untuk mendapatkan infrastruktur yang menyokong model dan perkhidmatannya. 30

Pada masa yang sama, Tencent bukan berbelanja tanpa sebarang bukti komersial. Perniagaan pengiklanannya mendapat manfaat daripada penambahbaikan yang dipacu AI: hasil perkhidmatan pemasaran meningkat 21.8% berbanding tahun sebelumnya kepada 43.565 bilion yuan, menurut laporan mengenai keputusannya. 18 Reuters turut menyifatkan peningkatan pengiklanan sebagai antara pemacu pertumbuhan hasil suku tersebut. 17

Pengiklanan memberikan Tencent laluan lebih dekat untuk mendapatkan semula pelaburan AI. Sistem cadangan yang lebih baik, penyasaran iklan, alat kreatif dan kadar penukaran yang meningkat boleh memperkukuh perniagaan sedia ada sebelum produk AI kendiri menjadi sumber hasil utama.

Namun, peningkatan ini masih belum membuktikan bahawa keseluruhan program infrastruktur akan menghasilkan pulangan yang menarik.

Mengapa kuasa pengkomputeran menjadi aset strategik

Perbelanjaan Alibaba dan Tencent menunjukkan bahawa kapasiti pengkomputeran kini dianggap sebagai kemudahan terhad yang mempunyai nilai strategik. Kekurangan cip, pelayan, bekalan kuasa dan ruang pusat data boleh mengehadkan kadar syarikat menambah baik model atau melayan pelanggan—tidak kira sekuat mana perisiannya.

Keadaan itu mewujudkan dorongan untuk mendapatkan kapasiti lebih awal. Syarikat yang menunggu sehingga permintaan menjadi jelas mungkin mendapati perkakasan yang diperlukan sudah sukar diperoleh atau berharga lebih tinggi.

Dengan melabur lebih awal, Alibaba dan Tencent cuba melindungi pelan pembangunan AI masing-masing, sambil membina platform awan yang boleh menjual perkhidmatan pengkomputeran kepada syarikat lain.

Justeru, perbelanjaan ini tidak wajar dilihat sebagai pembangunan produk biasa semata-mata. Ia juga merupakan usaha mendapatkan hasil infrastruktur pada masa depan, hubungan pelanggan dan fleksibiliti teknologi.

Risikonya pula jelas: kapasiti yang dibeli terlalu awal mungkin tidak digunakan sepenuhnya. Harga perkakasan juga boleh jatuh, manakala model yang lebih cekap boleh mengurangkan nilai perkakasan yang telah dibeli.

ByteDance menambah tekanan dalam perlumbaan

Persaingan ini tidak terhad kepada dua syarikat tersenarai berkenaan. Bloomberg melaporkan bahawa ByteDance sedang mempertimbangkan perbelanjaan modal sehingga AS$70 bilion pada 2026 untuk pusat data dan infrastruktur AI lain. 1

Angka itu masih merupakan perkara yang sedang dibincangkan, bukannya bajet akhir yang telah disahkan atau panduan rasmi syarikat.

Walaupun belum pasti, laporan tersebut menggambarkan tekanan strategik yang dihadapi platform terbesar China. Jika pesaing membina kapasiti jauh lebih besar, syarikat yang berbelanja secara berhati-hati mungkin kehilangan akses kepada kuasa pengkomputeran, pembangun, pelanggan perusahaan atau saluran pengedaran.

Dalam keadaan itu, beberapa suku tahun dengan aliran tunai yang lebih lemah mungkin dilihat pihak pengurusan sebagai harga yang lebih mudah ditanggung berbanding ketinggalan secara kekal dalam pembinaan infrastruktur.

Persoalan utama masih sama: adakah pelaburan ini berbaloi?

Lonjakan perbelanjaan tersebut membuktikan keyakinan, tetapi bukan kejayaan. Pertumbuhan awan Alibaba dan peningkatan pengiklanan Tencent menunjukkan bahawa AI sudah menyokong sebahagian daripada perniagaan sedia ada mereka.

Namun, angka itu belum membuktikan bahawa kedua-dua syarikat mampu menjana hasil yang mencukupi daripada cip, pusat data dan kapasiti pengkomputeran yang sedang dibina.

Beberapa risiko utama masih wujud:

• Permintaan mungkin ketinggalan berbanding kapasiti. Jika penggunaan AI oleh perusahaan atau pengguna berkembang lebih perlahan daripada jangkaan, infrastruktur mahal mungkin tidak digunakan sepenuhnya.
• Perkhidmatan AI boleh menjadi komoditi. Model terbuka yang lebih baik atau sistem yang lebih cekap boleh menekan harga yang boleh dikenakan penyedia awan.
• Kekangan perkakasan boleh meningkatkan kos. Ketersediaan cip, kawalan eksport dan masalah rantaian bekalan boleh menjadikan setiap unit kuasa pengkomputeran lebih mahal.
• Tekanan terhadap keuntungan mungkin berpanjangan. Tempoh pelaburan yang diunjurkan pihak pengurusan bukan jaminan. Tempoh untuk mendapatkan semula modal bergantung pada kadar penggunaan, harga dan kesinambungan permintaan AI.

Kesimpulan paling kukuh daripada keputusan suku kedua ialah Alibaba dan Tencent menganggap akses kepada kuasa pengkomputeran cukup penting untuk membenarkan perbelanjaan awal yang luar biasa besar. Ini menandakan persaingan AI China sedang memasuki fasa yang memerlukan modal sangat tinggi.

Ujian seterusnya ialah sejauh mana pelaburan itu boleh diterjemahkan kepada hasil. Pelabur dan syarikat teknologi perlu memerhatikan sama ada penggunaan awan, prestasi pengiklanan dan aplikasi AI berkembang cukup pantas untuk menyerap kapasiti baharu—serta sama ada hasil tersebut akhirnya berubah menjadi aliran tunai bebas yang mampan, bukannya hanya bil infrastruktur yang semakin besar.