Jualan runcit Sepanyol dan Norway merosot pada Julai: amaran awal atau kemerosotan sementara?

Angka jualan runcit bagi Julai memberi isyarat bahawa permintaan isi rumah di Sepanyol dan Norway semakin perlahan. Namun begitu, data ini belum cukup untuk membuktikan berlakunya kemerosotan pengguna yang menyeluruh dan berpanjangan di Eropah.

Perkara paling penting ialah memahami kaedah pengukuran: Sepanyol melaporkan perubahan tahunan dalam jumlah jualan sebenar yang diselaraskan mengikut kalendar, manakala Norway melaporkan perubahan bulanan dalam jumlah jualan sebenar yang diselaraskan mengikut musim.

Angka Julai secara ringkas

• Sepanyol: jumlah jualan runcit susut 0.3% berbanding Julai 2025, berbanding kenaikan 0.6% yang disemak semula pada Jun. Data ini telah mengambil kira kesan kalendar dan mengetepikan kesan harga, lalu mengukur kuantiti barangan yang dijual, bukan sekadar nilai perbelanjaan dalam euro. 11
• Norway: jumlah jualan runcit yang diselaraskan mengikut musim turun 0.7% dari Jun ke Julai, selepas kenaikan 1.8% yang disemak semula pada Jun. 3223

Kedua-duanya merupakan isyarat yang lemah, tetapi menjawab soalan yang berbeza. Angka Sepanyol menunjukkan jumlah sebenar barangan yang dijual sedikit lebih rendah berbanding setahun lalu. Angka Norway pula menunjukkan jualan merosot berbanding bulan sebelumnya selepas lantunan kukuh pada Jun.

Mengapa kemerosotan Sepanyol perlu diberi perhatian?

Keputusan Julai membawa siri tahunan jualan runcit sebenar Sepanyol kembali ke wilayah negatif. Institut Statistik Kebangsaan Sepanyol (INE) menjelaskan bahawa indeks terlaras harga menghapuskan kesan perubahan harga, manakala pelarasan bermusim dan kalendar membantu menjadikan pergerakan sektor runcit lebih mudah dibandingkan dari semasa ke semasa. 39

Ini menjadikan angka tersebut lebih bermakna berbanding sekadar melihat kenaikan atau penurunan nilai jualan tunai. Ia menunjukkan bahawa kuantiti barangan yang dijual sedikit menurun berbanding setahun lalu.

Namun, penurunan 0.3% itu kecil, dan angka Jun telah disemak semula. Kesan kalendar serta semakan data boleh mengubah gambaran jangka pendek. Oleh itu, keluaran data pada bulan-bulan berikutnya penting sebelum Julai dianggap sebagai perubahan trend yang muktamad.

Norway: pembetulan selepas lantunan kukuh?

Kemerosotan 0.7% di Norway berlaku selepas peningkatan 1.8% pada Jun yang disemak semula. Siri data Statistik Norway menggunakan jumlah jualan yang diselaraskan mengikut musim—iaitu pelarasan yang bertujuan menghapuskan corak biasa dalam sesuatu tahun serta kesan kalendar. 22

Urutan ini lebih konsisten dengan pengunduran sementara selepas bulan yang kukuh. Ia tidak sama dengan kemerosotan tahunan Sepanyol dan tidak bermaksud aktiviti runcit Norway jatuh 0.7% berbanding Julai 2025.

Gambaran yang lebih menyeluruh memerlukan pemerhatian terhadap trend tiga bulan serta keluaran data bulanan seterusnya.

Adakah kelemahan berlaku merentas semua kategori?

Jika kemerosotan melibatkan makanan, barangan bukan makanan dan pembelian mengikut budi bicara pengguna, isyaratnya lazimnya lebih membimbangkan berbanding kejatuhan yang tertumpu pada satu kategori yang tidak menentu.

Namun, keluaran data Julai yang tersedia tidak memberikan bukti kategori yang cukup terperinci untuk mengesahkan corak tersebut. Tafsiran paling selamat ialah kedua-dua ukuran utama menjadi lebih lemah pada Julai, tetapi angka yang ada belum dapat menentukan sama ada pengguna mengurangkan perbelanjaan secara meluas, beralih kepada kategori lain atau hanya dipengaruhi faktor masa dan musim.

Latar Eropah turut lembap

Gambaran serantau yang lebih luas juga menunjukkan kelembapan pada Jun. Eurostat melaporkan jumlah dagangan runcit yang diselaraskan mengikut musim turun 0.3% dari bulan ke bulan di zon euro dan 0.1% di Kesatuan Eropah, selepas meningkat pada Mei. Namun, jumlah jualan runcit zon euro masih 0.7% lebih tinggi berbanding setahun sebelumnya berdasarkan data yang diselaraskan mengikut kalendar. 2

Gabungan ini penting: kelemahan bulanan boleh berlaku serentak dengan pertumbuhan tahunan yang sederhana. Ia menyokong sikap berhati-hati terhadap arah permintaan isi rumah, tetapi tidak dengan sendirinya membuktikan ekonomi sedang menuju kemelesetan besar.

Kesan terhadap pertumbuhan dan pelancongan Sepanyol

Jualan runcit ialah petunjuk penting bagi pembelian barangan oleh isi rumah, tetapi ia bukan ukuran lengkap permintaan pengguna atau aktiviti ekonomi. Perbelanjaan untuk perkhidmatan dan pelancongan tidak sepenuhnya dicerminkan dalam indeks runcit.

Justeru, kelemahan jumlah jualan runcit Sepanyol merupakan risiko menurun terhadap permintaan domestik pada suku ketiga. Namun, angka ini tidak dapat menentukan kadar pertumbuhan ekonomi Sepanyol pada suku tersebut atau prestasi pelancongan.

Musim pelancongan yang kukuh boleh mengimbangi sebahagian kelemahan pembelian barangan oleh penduduk tempatan. Sebaliknya, musim yang mengecewakan akan menjadikan angka jualan runcit itu lebih membimbangkan. Data jualan runcit sahaja tidak dapat menjawab persoalan tersebut.

Mengapa data Norway penting untuk dasar monetari?

Kemerosotan jualan runcit Norway menambah bukti bahawa permintaan sedang diuji oleh persekitaran kadar faedah yang ketat. Namun, ia belum menentukan keputusan kadar faedah seterusnya.

Norges Bank mengekalkan kadar dasar pada 4.25% dalam mesyuarat Ogos. Bank pusat itu berkata inflasi telah perlahan tetapi masih terlalu tinggi, dan kenaikan kadar tambahan masih mungkin diperlukan. 55

Indeks harga pengguna Norway pula meningkat 3.0% tahun ke tahun pada Julai, melebihi sasaran bank pusat sebanyak 2%. 17 Ini meletakkan pembuat dasar di tengah-tengah dua tekanan: aktiviti ekonomi yang lebih lemah menuntut kewaspadaan terhadap pengetatan lanjut, manakala inflasi yang masih melebihi sasaran tidak membenarkan pasaran menganggap pengurangan kadar faedah akan berlaku tidak lama lagi.

Kesimpulan: amaran awal, bukan kemerosotan yang disahkan

Angka Julai wajar dipantau dengan lebih dekat, tetapi belum menyokong kesimpulan bahawa kemelesetan sedang berlaku. Bukti paling jelas setakat ini ialah kehilangan momentum dalam permintaan terhadap barangan runcit:

1. Sepanyol mencatatkan penurunan kecil tahunan dalam jumlah jualan sebenar yang diselaraskan mengikut kalendar.
2. Norway mengembalikan sebahagian daripada kenaikan kukuh pada bulan sebelumnya.
3. Jumlah jualan runcit zon euro turut susut secara bulanan pada Jun, walaupun masih meningkat secara tahunan.

Kemerosotan yang berpanjangan hanya dapat disahkan jika beberapa bacaan berturut-turut kekal lemah, keyakinan pengguna atau pasaran pekerjaan merosot, dan perbelanjaan di luar sektor runcit—terutama perkhidmatan—turut menunjukkan kelemahan.

Buat masa ini, Sepanyol dan Norway memberi amaran bahawa isi rumah berdepan tekanan yang semakin ketara. Namun, data tersebut masih belum membuktikan berlakunya kemerosotan pengguna Eropah yang luas dan berterusan.