Dalam satu episod jualan apabila Bitcoin berada sekitar $63,600, lonjakan kerugian direalisasikan mencecah $1.9 bilion. Corak sedemikian pernah muncul sebelum paras terendah tempatan dalam kitaran-kitaran terdahulu, walaupun ia bukan jaminan bahawa harga sudah mencapai dasar .

Data CryptoQuant turut menunjukkan kira-kira 53% alamat Bitcoin berada dalam keadaan rugi . Sementara itu, Glassnode melaporkan bahawa pada 5 Februari 2026, pasaran mencatat kerugian direalisasikan harian terbesar dalam sejarahnya—sebanyak $3.2 bilion—ketika Bitcoin jatuh menembusi paras $60,000 .

Pengeluaran ETF menjadi isyarat institusi yang paling membimbangkan

Tekanan daripada produk institusi juga semakin ketara. ETF Bitcoin spot di Amerika Syarikat mencatat 13 hari dagangan berturut-turut dengan aliran keluar bersih dari 15 Mei hingga 3 Jun—rentetan terpanjang sejak produk tersebut dilancarkan pada Januari 2024. Sepanjang tempoh itu, kira-kira $4.33 bilion, bersamaan 59,351 BTC, telah keluar daripada dana berkenaan .

Minggu 25 hingga 29 Mei sahaja menyaksikan pengeluaran kira-kira $1.42 bilion, iaitu jumlah mingguan ketiga terbesar dalam rekod ETF Bitcoin spot . Pada minggu berikutnya, sehingga 6 Jun, kira-kira $1.72 bilion lagi ditebus .

Akibatnya, jumlah aset di bawah pengurusan ETF merosot daripada $104.29 bilion kepada $80.40 bilion sepanjang rentetan pengeluaran tersebut. Pegangan Bitcoin dalam kenderaan ETF pula turun kepada 1.277 juta BTC, iaitu 7.2% di bawah paras kemuncak pada Oktober 2025 .

Bitcoin susut lebih separuh daripada rekod tertinggi

Bitcoin pernah mencapai paras tertinggi sepanjang masa, iaitu $126,210 pada Oktober 2025, sebelum merosot kepada $60,062 pada 5 Februari 2026. Kejatuhan dari puncak ke dasar itu melebihi 52% . Menjelang awal Jun, Bitcoin kembali jatuh di bawah $60,000 dan sempat didagangkan sekitar $59,000 .

Strategy dan ujian terhadap keyakinan Michael Saylor

Pegangan besar kini berada di bawah harga belian

Strategy, yang sebelum ini dikenali sebagai MicroStrategy, dilaporkan memegang 843,706 BTC. Carta yang dirujuk oleh beberapa laporan meletakkan purata kos pemerolehan sekitar $75,701 setiap Bitcoin, dengan asas kos keseluruhan kira-kira $56 bilion . Berdasarkan harga pada awal Jun, pegangan syarikat itu mencatat kerugian belum direalisasikan melebihi $11 bilion .

Perbezaan angka purata kos muncul antara sumber dan kemas kini pegangan yang berbeza. Namun, kesimpulan besarnya tetap sama: Strategy kini memegang Bitcoin dalam jumlah yang sangat besar ketika harga pasaran berada jauh di bawah kos purata yang dilaporkan.

Penjualan 32 BTC kecil, tetapi mempunyai nilai simbolik

Pada penghujung Mei, Strategy menjual 32 BTC—penjualan pertamanya sejak 2022—untuk mengumpul kira-kira $2.5 juta bagi membayar dividen saham keutamaan. Bitcoin tersebut dijual pada harga bersih purata $77,135 setiap satu .

Jumlah itu hanya mewakili 0.0038% daripada keseluruhan pegangan syarikat . Dari sudut saiz, transaksi tersebut hampir tidak memberi kesan kepada bekalan Bitcoin. Namun, dari sudut naratif, ia menjadi tumpuan pasaran kerana Strategy sebelum ini dikenali dengan pendekatan “jangan jual”.

Pengacara CNBC, Jim Cramer, mengaitkan penjualan itu dengan kemerosotan Bitcoin di bawah $60,000. Michael Saylor menolak dakwaan tersebut secara terbuka dan menyifatkan kejatuhan itu sebagai “sekadar luka kecil” .

Saylor melihat AI sebagai punca tekanan kecairan

Menurut Saylor, kemerosotan Bitcoin dan saham Strategy pada Jun 2026 lebih berkaitan dengan pusingan modal ke infrastruktur kecerdasan buatan (AI) berbanding hilangnya kepercayaan terhadap Bitcoin. Beliau merujuk kepada kira-kira $400 bilion yang mengalir ke infrastruktur AI dalam tempoh enam bulan, di samping kira-kira $4 bilion pengeluaran bersih daripada ETF Bitcoin spot sejak pertengahan Mei .

Dalam kerangka itu, Saylor menggambarkan kejatuhan semasa sebagai gangguan kecairan sementara—bukan krisis terhadap tesis jangka panjang Bitcoin.

Isyarat pembelian baharu kembali mencuri perhatian

Pada 7 Jun, Saylor memuat naik carta pegangan Bitcoin Strategy di X. Corak hantaran seperti itu sebelum ini beberapa kali mendahului pengumuman pembelian besar oleh syarikat berkenaan .

Pasaran segera mentafsir hantaran tersebut sebagai petunjuk bahawa Strategy mungkin bersedia menambah pegangan Bitcoin sekali lagi. Namun, sehingga pengumuman rasmi dibuat, ia kekal sebagai isyarat dan spekulasi pasaran—bukan pengesahan pembelian baharu.

Penganalisis berpecah kepada dua jalan cerita

Jordi Visser: carta kelihatan buruk, tetapi beliau tetap membeli

Pelabur makro Wall Street, Jordi Visser, mengakui carta Bitcoin kini menunjukkan “tiada harapan” dari sudut teknikal. Namun begitu, beliau masih membeli ketika harga susut .

Visser percaya Bitcoin mungkin sudah mencapai paras terendah. Beliau menyamakan fasa pengukuhan semasa dengan corak selepas tamat tempoh sekatan jualan saham selepas tawaran awam permulaan (IPO): pelabur awal mengambil keuntungan atau keluar, sementara pelabur institusi baharu mengambil alih pemilikan. Dalam tafsiran ini, pergerakan mendatar yang mengecewakan tidak semestinya bermaksud keruntuhan pasaran menurun klasik .

Beliau menjangka “musim sejuk kripto” kali ini mungkin yang paling sederhana pernah berlaku dan mengalihkan modal daripada saham semikonduktor AI yang dianggap terlalu mahal kepada apa yang dipanggilnya sebagai portfolio kekurangan—perak, tembaga dan Bitcoin .

Peter Brandt: masih terlalu awal untuk mengisytiharkan dasar

Sebaliknya, pedagang veteran Peter Brandt memberi pandangan yang jauh lebih berhati-hati. Beliau berkata Bitcoin masih boleh “bergerak lebih rendah atau mengalami pencucian akhir” dan tidak menjangka paras rendah yang boleh didagangkan sehingga Oktober 2026 .

Pandangan itu membayangkan beberapa bulan lagi pergerakan mendatar atau penurunan sebelum dasar yang lebih kukuh terbentuk.

Risiko menguji semula $55,000–$57,000

Pemerhati pasaran lain turut memberi amaran bahawa Bitcoin mungkin menguji semula julat $55,000 hingga $57,000, khususnya jika pengeluaran ETF berterusan dan aliran modal ke AI terus mengurangkan kecairan dalam pasaran kripto.

Apa yang sebenarnya berlaku di persimpangan ini?

Pasaran menurun Bitcoin kali ini tidak didorong oleh satu peristiwa bencana. Sebaliknya, pasaran sedang berdepan tekanan serentak dari beberapa arah:

• Data rantaian blok menunjukkan kerugian yang sangat besar dan semakin ramai pemegang berada dalam keadaan rugi, tetapi jumlah kerugian kumulatif masih belum melepasi kitaran 2022–2023.
• Pengeluaran ETF mencatat rekod dari segi kelajuan dan tempoh, memberi isyarat bahawa pengunduran institusi mungkin lebih bersifat struktur daripada panik sementara.
• Strategy menanggung kerugian atas kertas berbilion dolar, tetapi tindakan Saylor masih menunjukkan keyakinan dan kemungkinan pembelian baharu.
• Sentimen pelabur kekal berpecah antara pembeli ketika harga jatuh dan mereka yang menjangka tekanan jualan berpanjangan.

Kesimpulannya, data semasa menggambarkan pasaran menurun yang mendalam, tetapi belum semestinya melalui fasa penyerahan kalah sepenuhnya. Saylor dan Visser melihat kelemahan ini sebagai peluang pengumpulan ketika kecairan berpusing ke AI. Brandt pula menggesa pelabur bersabar kerana paras terendah mungkin masih beberapa bulan lagi.

Di persimpangan seperti inilah naratif pasaran paling mudah berubah. Buat masa ini, data kelihatan buruk, keyakinan terpecah dan arah seterusnya hanya akan benar-benar jelas apabila dilihat semula dari masa hadapan.

Dalam satu episod jualan apabila Bitcoin berada sekitar $63,600, lonjakan kerugian direalisasikan mencecah $1.9 bilion. Corak sedemikian pernah muncul sebelum paras terendah tempatan dalam kitaran-kitaran terdahulu, walaupun ia bukan jaminan bahawa harga sudah mencapai dasar .

Data CryptoQuant turut menunjukkan kira-kira 53% alamat Bitcoin berada dalam keadaan rugi . Sementara itu, Glassnode melaporkan bahawa pada 5 Februari 2026, pasaran mencatat kerugian direalisasikan harian terbesar dalam sejarahnya—sebanyak $3.2 bilion—ketika Bitcoin jatuh menembusi paras $60,000 .

Pengeluaran ETF menjadi isyarat institusi yang paling membimbangkan

Tekanan daripada produk institusi juga semakin ketara. ETF Bitcoin spot di Amerika Syarikat mencatat 13 hari dagangan berturut-turut dengan aliran keluar bersih dari 15 Mei hingga 3 Jun—rentetan terpanjang sejak produk tersebut dilancarkan pada Januari 2024. Sepanjang tempoh itu, kira-kira $4.33 bilion, bersamaan 59,351 BTC, telah keluar daripada dana berkenaan .

Minggu 25 hingga 29 Mei sahaja menyaksikan pengeluaran kira-kira $1.42 bilion, iaitu jumlah mingguan ketiga terbesar dalam rekod ETF Bitcoin spot . Pada minggu berikutnya, sehingga 6 Jun, kira-kira $1.72 bilion lagi ditebus .

Akibatnya, jumlah aset di bawah pengurusan ETF merosot daripada $104.29 bilion kepada $80.40 bilion sepanjang rentetan pengeluaran tersebut. Pegangan Bitcoin dalam kenderaan ETF pula turun kepada 1.277 juta BTC, iaitu 7.2% di bawah paras kemuncak pada Oktober 2025 .

Bitcoin susut lebih separuh daripada rekod tertinggi

Bitcoin pernah mencapai paras tertinggi sepanjang masa, iaitu $126,210 pada Oktober 2025, sebelum merosot kepada $60,062 pada 5 Februari 2026. Kejatuhan dari puncak ke dasar itu melebihi 52% . Menjelang awal Jun, Bitcoin kembali jatuh di bawah $60,000 dan sempat didagangkan sekitar $59,000 .

Strategy dan ujian terhadap keyakinan Michael Saylor

Pegangan besar kini berada di bawah harga belian

Strategy, yang sebelum ini dikenali sebagai MicroStrategy, dilaporkan memegang 843,706 BTC. Carta yang dirujuk oleh beberapa laporan meletakkan purata kos pemerolehan sekitar $75,701 setiap Bitcoin, dengan asas kos keseluruhan kira-kira $56 bilion . Berdasarkan harga pada awal Jun, pegangan syarikat itu mencatat kerugian belum direalisasikan melebihi $11 bilion .

Perbezaan angka purata kos muncul antara sumber dan kemas kini pegangan yang berbeza. Namun, kesimpulan besarnya tetap sama: Strategy kini memegang Bitcoin dalam jumlah yang sangat besar ketika harga pasaran berada jauh di bawah kos purata yang dilaporkan.

Penjualan 32 BTC kecil, tetapi mempunyai nilai simbolik

Pada penghujung Mei, Strategy menjual 32 BTC—penjualan pertamanya sejak 2022—untuk mengumpul kira-kira $2.5 juta bagi membayar dividen saham keutamaan. Bitcoin tersebut dijual pada harga bersih purata $77,135 setiap satu .

Jumlah itu hanya mewakili 0.0038% daripada keseluruhan pegangan syarikat . Dari sudut saiz, transaksi tersebut hampir tidak memberi kesan kepada bekalan Bitcoin. Namun, dari sudut naratif, ia menjadi tumpuan pasaran kerana Strategy sebelum ini dikenali dengan pendekatan “jangan jual”.

Pengacara CNBC, Jim Cramer, mengaitkan penjualan itu dengan kemerosotan Bitcoin di bawah $60,000. Michael Saylor menolak dakwaan tersebut secara terbuka dan menyifatkan kejatuhan itu sebagai “sekadar luka kecil” .

Saylor melihat AI sebagai punca tekanan kecairan

Menurut Saylor, kemerosotan Bitcoin dan saham Strategy pada Jun 2026 lebih berkaitan dengan pusingan modal ke infrastruktur kecerdasan buatan (AI) berbanding hilangnya kepercayaan terhadap Bitcoin. Beliau merujuk kepada kira-kira $400 bilion yang mengalir ke infrastruktur AI dalam tempoh enam bulan, di samping kira-kira $4 bilion pengeluaran bersih daripada ETF Bitcoin spot sejak pertengahan Mei .

Dalam kerangka itu, Saylor menggambarkan kejatuhan semasa sebagai gangguan kecairan sementara—bukan krisis terhadap tesis jangka panjang Bitcoin.

Isyarat pembelian baharu kembali mencuri perhatian

Pada 7 Jun, Saylor memuat naik carta pegangan Bitcoin Strategy di X. Corak hantaran seperti itu sebelum ini beberapa kali mendahului pengumuman pembelian besar oleh syarikat berkenaan .

Pasaran segera mentafsir hantaran tersebut sebagai petunjuk bahawa Strategy mungkin bersedia menambah pegangan Bitcoin sekali lagi. Namun, sehingga pengumuman rasmi dibuat, ia kekal sebagai isyarat dan spekulasi pasaran—bukan pengesahan pembelian baharu.

Penganalisis berpecah kepada dua jalan cerita

Jordi Visser: carta kelihatan buruk, tetapi beliau tetap membeli

Pelabur makro Wall Street, Jordi Visser, mengakui carta Bitcoin kini menunjukkan “tiada harapan” dari sudut teknikal. Namun begitu, beliau masih membeli ketika harga susut .

Visser percaya Bitcoin mungkin sudah mencapai paras terendah. Beliau menyamakan fasa pengukuhan semasa dengan corak selepas tamat tempoh sekatan jualan saham selepas tawaran awam permulaan (IPO): pelabur awal mengambil keuntungan atau keluar, sementara pelabur institusi baharu mengambil alih pemilikan. Dalam tafsiran ini, pergerakan mendatar yang mengecewakan tidak semestinya bermaksud keruntuhan pasaran menurun klasik .

Beliau menjangka “musim sejuk kripto” kali ini mungkin yang paling sederhana pernah berlaku dan mengalihkan modal daripada saham semikonduktor AI yang dianggap terlalu mahal kepada apa yang dipanggilnya sebagai portfolio kekurangan—perak, tembaga dan Bitcoin .

Peter Brandt: masih terlalu awal untuk mengisytiharkan dasar

Sebaliknya, pedagang veteran Peter Brandt memberi pandangan yang jauh lebih berhati-hati. Beliau berkata Bitcoin masih boleh “bergerak lebih rendah atau mengalami pencucian akhir” dan tidak menjangka paras rendah yang boleh didagangkan sehingga Oktober 2026 .

Pandangan itu membayangkan beberapa bulan lagi pergerakan mendatar atau penurunan sebelum dasar yang lebih kukuh terbentuk.

Risiko menguji semula $55,000–$57,000

Pemerhati pasaran lain turut memberi amaran bahawa Bitcoin mungkin menguji semula julat $55,000 hingga $57,000, khususnya jika pengeluaran ETF berterusan dan aliran modal ke AI terus mengurangkan kecairan dalam pasaran kripto.

Apa yang sebenarnya berlaku di persimpangan ini?

Pasaran menurun Bitcoin kali ini tidak didorong oleh satu peristiwa bencana. Sebaliknya, pasaran sedang berdepan tekanan serentak dari beberapa arah:

• Data rantaian blok menunjukkan kerugian yang sangat besar dan semakin ramai pemegang berada dalam keadaan rugi, tetapi jumlah kerugian kumulatif masih belum melepasi kitaran 2022–2023.
• Pengeluaran ETF mencatat rekod dari segi kelajuan dan tempoh, memberi isyarat bahawa pengunduran institusi mungkin lebih bersifat struktur daripada panik sementara.
• Strategy menanggung kerugian atas kertas berbilion dolar, tetapi tindakan Saylor masih menunjukkan keyakinan dan kemungkinan pembelian baharu.
• Sentimen pelabur kekal berpecah antara pembeli ketika harga jatuh dan mereka yang menjangka tekanan jualan berpanjangan.

Kesimpulannya, data semasa menggambarkan pasaran menurun yang mendalam, tetapi belum semestinya melalui fasa penyerahan kalah sepenuhnya. Saylor dan Visser melihat kelemahan ini sebagai peluang pengumpulan ketika kecairan berpusing ke AI. Brandt pula menggesa pelabur bersabar kerana paras terendah mungkin masih beberapa bulan lagi.

Di persimpangan seperti inilah naratif pasaran paling mudah berubah. Buat masa ini, data kelihatan buruk, keyakinan terpecah dan arah seterusnya hanya akan benar-benar jelas apabila dilihat semula dari masa hadapan.