Coinbase bina dua landasan aset digital di UAE

Produk yang dirancang ialah sekuriti bertoken, yang berpotensi merangkumi saham. Nilainya dimaksudkan untuk berpaut pada sekuriti dunia sebenar, bukannya sekadar instrumen sintetik yang meniru pergerakan harga saham. Laporan yang tersedia menyatakan sekuriti itu akan disokong sepenuhnya oleh saham asas, walaupun struktur undang-undang dan jagaan terperinci bagi setiap terbitan masa depan masih belum diterbitkan.

Coinbase menggambarkan model itu sebagai usaha membawa sekuriti global kepada sesiapa yang mempunyai dompet digital. Secara ringkas, pemilikan dan pemindahan sekuriti boleh diwakili dalam rantaian blok, membolehkan pelabur yang layak memegang token sekuriti secara digital tanpa bergantung sepenuhnya pada akaun broker konvensional.

Maksud “disokong sepenuhnya” untuk pelabur

Sesuatu sekuriti bertoken yang disokong sepenuhnya sepatutnya mempunyai padanan dengan sekuriti asas yang dipegang dalam struktur terkawal. Ini berbeza daripada token yang hanya menjejaki harga saham tanpa memberikan pemegangnya kepentingan terhadap aset asas.

Laporan mengenai rancangan Coinbase menyatakan pemegang token akan menerima hak ekonomi dan tadbir urus yang berkaitan dengan sekuriti asas, termasuk dividen dan hak mengundi. Namun, pelaksanaan hak tersebut masih tertakluk kepada terma undang-undang setiap terbitan, undang-undang sekuriti yang terpakai serta mekanisme yang diwujudkan Coinbase dan rakan kongsinya bagi urusan korporat.

Justeru, istilah “disokong sepenuhnya” perlu difahami sebagai penerangan tentang struktur aset yang dicadangkan — bukan jaminan bahawa setiap ciri pemilikan saham tradisional akan berfungsi dengan cara yang sama sejak hari pertama.

Pelabur masih memerlukan penjelasan tentang beberapa perkara penting, termasuk:

• siapa yang memegang aset asas;
• perlindungan sekiranya penerbit atau penjaga menjadi muflis;
• proses penebusan dan penukaran;
• sekatan pemindahan;
• cara dividen dan undian diuruskan; dan
• bagaimana tindakan korporat dilaksanakan.

Mengapa pelabur mungkin hanya memerlukan dompet digital?

Tokenisasi boleh memendekkan beberapa langkah dalam rantaian akses dan penyelesaian tradisional. Dompet digital boleh menerima serta menyimpan token, sementara rekod pemilikan dan pemindahan disimpan dalam rantaian blok. Secara prinsipnya, proses ini boleh mengurangkan kebergantungan pada akaun broker konvensional serta sebahagian urusan pembayaran rentas sempadan atau hubungan bank koresponden.

Namun, dompet digital bukan jalan pintas untuk mengelakkan pematuhan. Akses masih bergantung pada kelayakan pelabur, semakan kenali pelanggan anda (KYC) dan pencegahan pengubahan wang haram (AML), saringan sekatan, peraturan sekuriti serta bidang kuasa yang membenarkan produk berkenaan.

Pengalaman sebenar juga mungkin berbeza mengikut jenis aset. Menukar kepentingan bertoken kepada saham berdaftar konvensional, melaksanakan hak korporat tertentu atau memindahkan token ke platform lain mungkin memerlukan broker, penjaga aset atau perantara lain.

Apa yang dibolehkan oleh lesen Deribit di Dubai?

Deribit FZE tersenarai dalam daftar awam Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) sebagai penyedia perkhidmatan aset maya berlesen di Dubai. Aktiviti yang disenaraikan termasuk perkhidmatan bursa — termasuk derivatif yang didagangkan di bursa — serta perkhidmatan broker-dealer.

Daftar tersebut menyatakan firma itu boleh berkhidmat kepada pelabur institusi, pelabur berkelayakan dan pelabur runcit, tertakluk kepada syarat lesen serta aset asas yang dibenarkan.

Ini ialah lesen dagangan aset maya, bukan kelulusan untuk menerbitkan saham bertoken. Lesen itu menyokong perniagaan sedia ada Deribit dalam opsyen kripto dan derivatif lain, selain menyediakan pangkalan operasi terkawal di Dubai. VARA mewajibkan perniagaan aset maya yang menjalankan aktiviti diliputi di Dubai mendapatkan lesen berkaitan sebelum beroperasi.

Oleh itu, operasi Dubai melengkapi hab Coinbase di Abu Dhabi, bukannya menduplikasinya:

• ADGM dan FSRA: mengatur urus niaga pelaburan serta jagaan bagi sekuriti bertoken.
• Dubai dan VARA: aktiviti bursa aset maya dan broker-dealer, termasuk derivatif.

Bagaimana Deribit berkait dengan infrastruktur dagangan Coinbase?

Dokumentasi pembangun Coinbase menyatakan bahawa derivatif antarabangsa akan dipindahkan ke platform gabungan yang dikuasakan oleh Deribit dan enjin padanan Starbase pada 9 September 2026. Dokumentasi itu menerangkan gerbang baharu berasaskan Deribit untuk produk perpetual antarabangsa dan produk derivatif masa depan, manakala dagangan spot serta niaga hadapan AS kekal pada infrastruktur berasingan.

Ini memberikan integrasi tersebut dimensi teknikal yang jelas: teknologi dan kecairan derivatif Deribit akan dihubungkan dengan lebih rapat kepada pengedaran antarabangsa Coinbase.

Bagaimanapun, sumber yang tersedia belum menetapkan reka bentuk awam terakhir untuk menghalakan pesanan spot antara kedua-dua perniagaan. Oleh itu, dakwaan bahawa lesen Deribit sudah mengesahkan aliran pesanan spot tertentu ke Coinbase Exchange perlu dilihat sebagai ciri yang masih dirancang atau belum diputuskan, bukannya keupayaan yang telah disahkan.

UAE mahu menjadi hab aset digital global

Dua perkembangan berkaitan Coinbase ini selari dengan usaha lebih luas UAE untuk menarik perniagaan aset digital dan modal institusi yang dikawal selia. ADGM dan FSRA digunakan sebagai pangkalan bagi infrastruktur pasaran kewangan antarabangsa serta sekuriti bertoken, manakala rangka kerja VARA Dubai memberi tumpuan kepada penyediaan, penggunaan dan pertukaran aset maya di emiriah tersebut.

Skala minat kewangan tempatan terserlah pada Mac 2025 apabila kumpulan pelaburan disokong Abu Dhabi, MGX, mengumumkan pelaburan minoriti bernilai AS$2 bilion dalam Binance. Menurut Reuters, urus niaga itu merupakan pelaburan institusi pertama Binance dan dibuat menggunakan stablecoin.

Latar belakang ini membantu menjelaskan mengapa kelulusan Coinbase penting melangkaui nilai setiap lesen secara berasingan. UAE sedang bersaing untuk menjadi lokasi yang membolehkan bursa aset digital, modal institusi, sekuriti bertoken dan infrastruktur pasaran berasaskan rantaian blok beroperasi dalam rejim kawal selia formal.

Perkara yang masih belum didedahkan Coinbase

Kelulusan tersebut ialah asas kawal selia yang penting, tetapi masih belum menjawab beberapa persoalan utama sebelum hab tokenisasi itu boleh menjadi produk awam yang boleh digunakan:

• Saham, penerbit atau sekuriti mana yang akan dilancarkan terlebih dahulu.
• Sama ada setiap token mewakili pemilikan undang-undang secara langsung, kepentingan benefisial atau tuntutan lain terhadap sekuriti asas.
• Rantaian blok, piawaian token, penyedia dompet dan penjaga aset yang akan menyokong produk.
• Sama ada pemindahan akan memerlukan kebenaran serta cara kesalingoperasian antara platform dilaksanakan.
• Tarikh pelancaran, harga, pelaburan minimum, mata wang penyelesaian dan aturan kecairan.
• Kategori pelabur dan bidang kuasa yang layak, termasuk pelabur runcit, institusi, penduduk UAE atau pelabur antarabangsa tertentu.
• Cara dividen, undian, tindakan korporat, penebusan dan penukaran kepada sekuriti konvensional akan dikendalikan.

Kesimpulan paling munasabah buat masa ini adalah sederhana: Coinbase telah memperoleh kebenaran untuk membina infrastruktur terkawal bagi sekuriti bertoken di Abu Dhabi, sementara Deribit mempunyai lesen Dubai untuk aktiviti bursa aset maya dan derivatif. Jejak operasi Coinbase di UAE memang strategik, tetapi pengalaman sebenar pelabur akan bergantung pada terma produk yang diumumkan selepas ini.