Perbelanjaan awam Perancis mencecah kira-kira 57.5% daripada KDNK pada 2025, kadar tertinggi di Zon Euro, menunjukkan betapa besarnya cabaran yang perlu diatasi.

IMF memberi amaran bahawa jika usaha fiskal tidak mencukupi, Perancis boleh kekal terdedah kepada tekanan pasaran dan kejutan ekonomi pada masa hadapan.

Bagi Sepanyol, penilaian 2026 menunjukkan gambaran yang berbeza dalam jangka pendek. IMF mendapati risiko kewangan sistemik adalah rendah, dengan isi rumah, syarikat, dan bank berada dalam keadaan kewangan yang baik.

Namun begitu, IMF tetap menekankan kepentingan mengukuhkan ruang fiskal (fiscal space) selagi keadaan masih agak menggalakkan. Panduan IMF dalam perundingan baru-baru ini menekankan percepatan pengurangan defisit melalui strategi penjimatan yang lebih jelas, menggabungkan pengekangan perbelanjaan dengan langkah-langkah hasil.

Tinjauan pertumbuhan dan fiskal yang berbeza

Kedua-dua negara juga menunjukkan perbezaan ketara dalam unjuran ekonomi jangka pendek.

Perancis dijangka menikmati pertumbuhan yang lemah. IMF mengunjurkan pertumbuhan KDNK benar sebanyak kira-kira 0.7% pada 2026, menurun daripada kira-kira 0.9% pada 2025.

Analisis dari bank pusat Perancis turut menggambarkan trend pertumbuhan negara itu sebagai sederhana, hanya sekitar 1%, mencerminkan tingkah laku berhati-hati isi rumah dan perniagaan walaupun terdapat sokongan fiskal.

Digabungkan dengan hutang yang tinggi dan perbelanjaan awam yang besar, pertumbuhan yang perlahan ini merumitkan lagi proses penjimatan fiskal.

Sepanyol pula menunjukkan persekitaran makro-kewangan yang lebih kukuh buat masa ini. IMF mencatatkan kunci kira-kira sektor swasta yang sihat dan sistem perbankan yang berdaya tahan.

Walau bagaimanapun, risiko masih wujud. Kenaikan berterusan harga rumah dan tanda-tanda awal piawaian pinjaman yang lebih longgar boleh mewujudkan kelemahan sektor kewangan jika ia berlarutan.

Langkah dasar yang disarankan IMF

Perancis

Cadangan dasar utama IMF adalah untuk mengutamakan pengekangan perbelanjaan dan bukannya hanya bergantung pada kenaikan cukai. Menurut IMF, langkah meningkatkan hasil semata-mata tidak akan mencukupi untuk menutup jurang fiskal Perancis memandangkan beban cukai yang sudah tinggi.

IMF menggesa kerajaan untuk menilai semula keutamaan perbelanjaan dan mengawal pertumbuhan perbelanjaan awam untuk meletakkan defisit dan hutang ke landasan yang lebih mampan.

Sepanyol

Bagi Sepanyol, nasihat IMF tertumpu pada menggunakan tempoh kekuatan ekonomi semasa untuk membina semula ruang fiskal lebih awal daripada kemudian.

Antara cadangan utama IMF termasuk:

• Mewujudkan strategi penjimatan fiskal jangka sederhana yang lebih jelas
• Menggabungkan pengurangan perbelanjaan yang disasarkan dengan pelarasan dasar cukai
• Menangani tekanan perbelanjaan pencen jangka panjang yang semakin meningkat dan mengukuhkan mekanisme perlingdungan pencen

Tanpa langkah penjimatan tambahan, analisis IMF menunjukkan nisbah hutang awam Sepanyol boleh kekal melebihi 90% daripada KDNK dan akhirnya meningkat semula apabila tekanan fiskal bertambah dari semasa ke semasa.

Mengapa membina semula lembaga fiskal adalah mendesak

Merentasi kedua-dua penilaian ini, IMF menekankan keperluan negara-negara untuk memulihkan ruang fiskal sebelum kejutan seterusnya melanda.

Bagi Perancis, desakan ini berpunca daripada tahap hutang yang tinggi dan kemajuan perlahan dalam pengurangan defisit, yang boleh mendedahkan negara kepada tekanan pasaran semasa tempoh tekanan geopolitik atau ekonomi.

Bagi Sepanyol, alasannya agak berbeza. Ekonomi negara itu kini berprestasi baik, tetapi IMF memberi amaran bahawa keadaan yang menggalakkan ini harus digunakan untuk membina semula ruang fiskal lebih awal, terutamanya memandangkan tekanan masa depan yang berpotensi seperti kenaikan kos pencen dan risiko sektor kewangan yang berkaitan dengan pasaran perumahan.

Intipatinya

Penilaian IMF 2026 menunjukkan dua situasi fiskal yang berbeza dalam Zon Euro:

• Perancis: pertumbuhan perlahan, perbelanjaan awam tinggi, dan penjimatan fiskal yang tertangguh meningkatkan risiko kepada kemampanan hutang.
• Sepanyol: keadaan makroekonomi lebih kukuh hari ini, tetapi tetap perlu menyatukan lebih awal untuk mengelakkan tekanan hutang jangka panjang.

Dalam kedua-dua kes, mesej IMF adalah sama: kerajaan harus mengukuhkan kewangan awam sekarang supaya mereka mempunyai kapasiti untuk bertindak balas apabila kejutan ekonomi seterusnya tiba.

Perbelanjaan awam Perancis mencecah kira-kira 57.5% daripada KDNK pada 2025, kadar tertinggi di Zon Euro, menunjukkan betapa besarnya cabaran yang perlu diatasi.

IMF memberi amaran bahawa jika usaha fiskal tidak mencukupi, Perancis boleh kekal terdedah kepada tekanan pasaran dan kejutan ekonomi pada masa hadapan.

Bagi Sepanyol, penilaian 2026 menunjukkan gambaran yang berbeza dalam jangka pendek. IMF mendapati risiko kewangan sistemik adalah rendah, dengan isi rumah, syarikat, dan bank berada dalam keadaan kewangan yang baik.

Namun begitu, IMF tetap menekankan kepentingan mengukuhkan ruang fiskal (fiscal space) selagi keadaan masih agak menggalakkan. Panduan IMF dalam perundingan baru-baru ini menekankan percepatan pengurangan defisit melalui strategi penjimatan yang lebih jelas, menggabungkan pengekangan perbelanjaan dengan langkah-langkah hasil.

Tinjauan pertumbuhan dan fiskal yang berbeza

Kedua-dua negara juga menunjukkan perbezaan ketara dalam unjuran ekonomi jangka pendek.

Perancis dijangka menikmati pertumbuhan yang lemah. IMF mengunjurkan pertumbuhan KDNK benar sebanyak kira-kira 0.7% pada 2026, menurun daripada kira-kira 0.9% pada 2025.

Analisis dari bank pusat Perancis turut menggambarkan trend pertumbuhan negara itu sebagai sederhana, hanya sekitar 1%, mencerminkan tingkah laku berhati-hati isi rumah dan perniagaan walaupun terdapat sokongan fiskal.

Digabungkan dengan hutang yang tinggi dan perbelanjaan awam yang besar, pertumbuhan yang perlahan ini merumitkan lagi proses penjimatan fiskal.

Sepanyol pula menunjukkan persekitaran makro-kewangan yang lebih kukuh buat masa ini. IMF mencatatkan kunci kira-kira sektor swasta yang sihat dan sistem perbankan yang berdaya tahan.

Walau bagaimanapun, risiko masih wujud. Kenaikan berterusan harga rumah dan tanda-tanda awal piawaian pinjaman yang lebih longgar boleh mewujudkan kelemahan sektor kewangan jika ia berlarutan.

Langkah dasar yang disarankan IMF

Perancis

Cadangan dasar utama IMF adalah untuk mengutamakan pengekangan perbelanjaan dan bukannya hanya bergantung pada kenaikan cukai. Menurut IMF, langkah meningkatkan hasil semata-mata tidak akan mencukupi untuk menutup jurang fiskal Perancis memandangkan beban cukai yang sudah tinggi.

IMF menggesa kerajaan untuk menilai semula keutamaan perbelanjaan dan mengawal pertumbuhan perbelanjaan awam untuk meletakkan defisit dan hutang ke landasan yang lebih mampan.

Sepanyol

Bagi Sepanyol, nasihat IMF tertumpu pada menggunakan tempoh kekuatan ekonomi semasa untuk membina semula ruang fiskal lebih awal daripada kemudian.

Antara cadangan utama IMF termasuk:

• Mewujudkan strategi penjimatan fiskal jangka sederhana yang lebih jelas
• Menggabungkan pengurangan perbelanjaan yang disasarkan dengan pelarasan dasar cukai
• Menangani tekanan perbelanjaan pencen jangka panjang yang semakin meningkat dan mengukuhkan mekanisme perlingdungan pencen

Tanpa langkah penjimatan tambahan, analisis IMF menunjukkan nisbah hutang awam Sepanyol boleh kekal melebihi 90% daripada KDNK dan akhirnya meningkat semula apabila tekanan fiskal bertambah dari semasa ke semasa.

Mengapa membina semula lembaga fiskal adalah mendesak

Merentasi kedua-dua penilaian ini, IMF menekankan keperluan negara-negara untuk memulihkan ruang fiskal sebelum kejutan seterusnya melanda.

Bagi Perancis, desakan ini berpunca daripada tahap hutang yang tinggi dan kemajuan perlahan dalam pengurangan defisit, yang boleh mendedahkan negara kepada tekanan pasaran semasa tempoh tekanan geopolitik atau ekonomi.

Bagi Sepanyol, alasannya agak berbeza. Ekonomi negara itu kini berprestasi baik, tetapi IMF memberi amaran bahawa keadaan yang menggalakkan ini harus digunakan untuk membina semula ruang fiskal lebih awal, terutamanya memandangkan tekanan masa depan yang berpotensi seperti kenaikan kos pencen dan risiko sektor kewangan yang berkaitan dengan pasaran perumahan.

Intipatinya

Penilaian IMF 2026 menunjukkan dua situasi fiskal yang berbeza dalam Zon Euro:

• Perancis: pertumbuhan perlahan, perbelanjaan awam tinggi, dan penjimatan fiskal yang tertangguh meningkatkan risiko kepada kemampanan hutang.
• Sepanyol: keadaan makroekonomi lebih kukuh hari ini, tetapi tetap perlu menyatukan lebih awal untuk mengelakkan tekanan hutang jangka panjang.

Dalam kedua-dua kes, mesej IMF adalah sama: kerajaan harus mengukuhkan kewangan awam sekarang supaya mereka mempunyai kapasiti untuk bertindak balas apabila kejutan ekonomi seterusnya tiba.