Tencent Akui Ketinggalan dalam AI, Namun Pertaruh Ekosistem untuk Mengejar

Tencent akhirnya mengakui perkara yang sudah lama menjadi bahan perbincangan dalam perlumbaan kecerdasan buatan: syarikat itu ketinggalan, dan kekurangan kuasa pengkomputeran merupakan antara punca utamanya.

Tang Daosheng, naib presiden eksekutif kanan Tencent serta ketua Kumpulan Awan dan Industri Pintar, berkata kapasiti pengkomputeran keseluruhan syarikat adalah “sangat tidak mencukupi”. Keadaan itu memperlahankan latihan model Hunyuan dan pembangunan produk berasaskannya. Beliau turut mengakui bahawa momentum pesaing yang lebih kukuh sejak beberapa tahun kebelakangan ini mencetuskan keresahan dalam Tencent. 58

Jawapan Tencent ialah pertaruhan yang mahal: membeli lebih banyak kapasiti pengkomputeran, memperbaik Hunyuan dan mengedarkan AI melalui ekosistem pengguna, perusahaan serta awan yang sudah dimilikinya. Strategi ini mungkin membolehkan Tencent mencipta nilai komersial tanpa menjadi peneraju pasaran chatbot kendiri. Namun, data kewangan dan penggunaan semasa masih menggambarkan fasa mengejar, bukannya kebangkitan yang sudah terbukti.

Masalah AI Tencent bermula dengan infrastruktur

Kenyataan Tang itu agak terus terang. Hunyuan telah melalui beberapa penstrukturan semula, manakala kekurangan kapasiti pengkomputeran menangguhkan kedua-dua proses penambahbaikan model dan pelancaran produk. Hujah lebih luas beliau ialah perlumbaan model bahasa besar mungkin masih berada pada peringkat awal; daya tahan, kejuruteraan dan keupayaan melaksanakan produk boleh menjadi sama penting dengan kelebihan awal. 18

Kerangka ini tidak menghapuskan kelemahan Tencent. Pesaing sudah membina momentum yang lebih kukuh dalam AI pengguna dan aplikasi untuk perniagaan. Namun, ia menjelaskan mengapa Tencent mengutamakan infrastruktur, bukannya menganggap AI sebagai pelancaran perisian biasa.

Kos kewangan untuk menutup jurang

Keputusan suku kedua 2026 Tencent menunjukkan skala tindak balas tersebut. Jumlah perbelanjaan modal mencecah RMB52.8 bilion, meningkat 176% berbanding tahun sebelumnya, manakala aliran tunai bebas merosot kepada negatif RMB13.8 bilion. Tencent berkata aliran tunai operasi sebanyak RMB52.7 bilion lebih rendah daripada bayaran perbelanjaan modal sebanyak RMB59.3 bilion, selain bayaran kandungan media dan pajakan. 1719

Pelaburan itu turut memberi kesan langsung kepada keuntungan yang dilaporkan. Tencent merekodkan keuntungan operasi bukan IFRS sebanyak RMB75.6 bilion. Jika produk AI baharu—termasuk Hunyuan, Yuanbao, WorkBuddy dan CodeBuddy—dikecualikan, keuntungan operasi akan menjadi RMB86.1 bilion, menunjukkan perbezaan sebanyak RMB10.5 bilion untuk suku tersebut. 17

Perbandingan ini perlu dilihat dalam konteks. Aliran tunai negatif itu dipengaruhi oleh bayaran pendahuluan besar untuk infrastruktur berkaitan AI. Bahan kewangan Tencent menunjukkan aliran tunai bebas akan kekal positif jika bayaran pendahuluan pembelian kapasiti pengkomputeran dikecualikan. Namun begitu, angka tersebut tetap menunjukkan bahawa Tencent sanggup menanggung kos jangka pendek yang besar sebelum pulangan pelaburan AI dapat dipastikan. 1728

Kelebihan yang dipertaruhkan Tencent: aplikasi, pengedaran dan kejuruteraan

Tencent tidak menganggap lapisan model sebagai satu-satunya laluan untuk menjadi peneraju. Strategi Tang lebih menekankan penggunaan AI dalam produk dan aliran kerja yang sudah mempunyai pengguna—termasuk WeChat, komunikasi perusahaan, mesyuarat, dokumen, perkhidmatan awan dan pelbagai alat perniagaan. Tesis syarikat itu mudah: algoritma menentukan apa yang boleh dilakukan, tetapi kejuruteraan menentukan seberapa pantas keupayaan tersebut sampai kepada pengguna dalam situasi sebenar. 110

Hujah ini berbeza daripada sekadar mendakwa model Tencent lebih baik. Ekosistem sedia ada Tencent berpotensi menyelitkan ciri AI ke dalam komunikasi, kerjasama, pembangunan perisian dan perkhidmatan perusahaan. Tencent Cloud pula boleh menjadi saluran infrastruktur serta pelaksanaan untuk pelanggan perniagaan.

Namun, kelebihan itu masih berupa potensi pengedaran, bukan jaminan penggunaan. Pengguna sedia ada tidak semestinya menjadi pengguna AI yang aktif. Sesuatu ciri yang disepadukan ke dalam aplikasi juga perlu benar-benar berguna, boleh dipercayai dan cukup berpatutan untuk mengimbangi kos pengkomputeran. Tencent perlu membuktikan bahawa ekosistemnya mampu menghasilkan penggunaan aliran kerja berulang—bukan sekadar menarik ramai pengguna pada peringkat awal.

Yuanbao menunjukkan betapa sengitnya perlumbaan pengguna

Yuanbao semakin dikenali, tetapi masih ketinggalan di belakang aplikasi AI terkemuka di China. Data yang dilaporkan pada Jun 2026 meletakkan pengguna aktif bulanan Doubao pada kira-kira 382 juta, Qwen 167 juta, DeepSeek 130 juta dan Yuanbao kira-kira 49.8 juta. Angka ini ialah anggaran pasaran dan lebih sesuai dibaca sebagai petunjuk skala, bukannya kedudukan yang benar-benar setara. 344

Kempen semasa musim cuti turut memberikan amaran lebih jelas tentang kadar pengekalan pengguna. Reuters melaporkan bahawa pengguna aktif harian Yuanbao meningkat seketika kepada 50 juta hasil insentif tunai, tetapi jatuh dengan ketara selepas kempen berakhir. Qwen mengekalkan kira-kira 22 juta pengguna aktif harian selepas tempoh cuti, manakala Doubao melepasi 100 juta pengguna aktif harian. Perkhidmatan tersebut diukur pada masa dan keadaan kempen yang berbeza, jadi angka itu tidak membentuk perbandingan bahagian pasaran yang tepat. Namun, ia menunjukkan bahawa capaian hasil promosi tidak sama dengan penglibatan pengguna yang berkekalan. 32

Perbezaan ini penting kepada kes pelaburan Tencent. Jika Yuanbao tidak mampu mengekalkan pengguna tanpa insentif besar, skala pengguna semata-mata tidak cukup untuk membenarkan kos melatih dan menjalankan model yang lebih besar. Tencent mungkin perlu menjadikan Yuanbao sebahagian daripada rangkaian produk yang lebih luas, dengan alat perusahaan dan pembangun memikul bahagian lebih besar dalam penjanaan hasil.

WorkBuddy dan CodeBuddy menawarkan laluan hasil yang lebih praktikal

WorkBuddy dan CodeBuddy menunjukkan arah strategi yang lebih berfokuskan perusahaan. CodeBuddy ialah produk AI Tencent untuk pembangun, manakala WorkBuddy menyasarkan tugasan tempat kerja yang lebih luas serta tugasan berasaskan ejen AI. Laporan mengenai kenyataan Tang menyebut bahawa CodeBuddy berkembang daripada pelaburan berterusan Tencent dalam alat pembangun, meskipun model perniagaannya pada peringkat awal masih tidak jelas. WorkBuddy kemudian menggunakan asas yang sama untuk pengguna penyelidikan dan pembangunan yang bukan teknikal. 116

Produk ini boleh membuka beberapa laluan kepada Tencent untuk memperoleh nilai: perisian berbayar, pelaksanaan persendirian untuk perusahaan, penggunaan awan, inferens model dan perkhidmatan pelaksanaan. Ia juga lebih selari dengan hubungan perniagaan Tencent sedia ada berbanding chatbot kendiri.

Namun, “laluan pengewangan yang munasabah” belum sama dengan hasil yang sudah terbukti. Ujian utama ialah penggunaan berterusan, kesanggupan pelanggan membayar, kos inferens dan sama ada pelanggan menjadi lebih bernilai kepada perniagaan awan serta kolaborasi Tencent dari semasa ke semasa. Setakat ini, syarikat belum menunjukkan bahawa produk AI-nya mampu mengimbangi tekanan semasa terhadap keuntungan operasi.

Hy4 menjadi ujian seterusnya pada peringkat model

Tencent telah memperkenalkan model Hunyuan generasi seterusnya, Hy4, sebagai sumber penambahbaikan lanjut. Syarikat itu mengarahkan kapasiti pengkomputeran yang baru dibeli kepada model Hunyuan yang lebih besar dan berkeupayaan tinggi, sambil menyepadukan peningkatan model ke dalam produk seperti Yuanbao, WorkBuddy dan CodeBuddy. 814

Hy4 boleh memperbaik kedudukan Tencent jika ia memberikan peningkatan keupayaan yang ketara dan menterjemahkan kelebihan itu kepada pengekalan pengguna yang lebih baik, prestasi perusahaan yang lebih kukuh atau penggunaan awan bernilai lebih tinggi. Tetapi keputusan penanda aras yang lebih baik sahaja tidak akan menutup jurang komersial. Tencent perlu menghubungkan peningkatan model dengan mutu produk, pengedaran dan hasil.

Apa yang perlu dibuktikan Tencent selepas ini

Strategi AI Tencent mempunyai logik struktur yang kukuh: gunakan pengedaran dan hubungan perusahaan untuk menjadikan AI berguna dalam aliran kerja sedia ada, sambil memanfaatkan infrastruktur awan untuk menyokong produk dalaman dan pelanggan luar. Pendekatan ini mungkin lebih tahan lama berbanding bersaing semata-mata untuk mendapatkan muat turun chatbot pengguna.

Namun, bukti semasa masih bercampur. Tang secara terbuka mengenal pasti kekurangan kapasiti pengkomputeran dan masalah pelaksanaan terdahulu. Tencent kini berbelanja pada skala yang cukup besar sehingga aliran tunai bebas menjadi negatif, manakala produk AI baharu mengurangkan keuntungan operasi suku tahunan sebanyak RMB10.5 bilion. Skala pengguna Yuanbao pula kekal jauh di bawah Doubao, Qwen dan DeepSeek dalam perbandingan yang tersedia. 173244

Kesimpulan paling munasabah buat masa ini ialah berhati-hati: Tencent mempunyai saluran pengedaran, awan dan senario aplikasi untuk melancarkan kemunculan semula AI yang serius, tetapi belum membuktikan bahawa kemunculan itu akan menghasilkan pulangan yang mencukupi. Hy4, WorkBuddy dan CodeBuddy akan menentukan sama ada tesis Tencent tentang “aplikasi dan kejuruteraan” mampu menukar usaha mengejar infrastruktur yang mahal menjadi produk serta hasil yang benar-benar berdaya saing.