Robinhood Chain: Adakah Tokenisasi Bakal Mengubah Seluruh Sistem Kewangan?

Sebab itulah beliau menggunakan gambaran “memakan seluruh sistem kewangan”. Ia ialah ramalan strategik jangka panjang bahawa infrastruktur blockchain akan mengambil alih sebahagian fungsi yang kini dikendalikan oleh pelbagai orang tengah kewangan. Ia bukan bukti bahawa semua kelas aset atau institusi perantara akan digantikan dalam masa terdekat.

Bagaimana Robinhood Chain menyokong visi itu?

Robinhood melancarkan mainnet awam Robinhood Chain pada 1 Julai 2026. Ia ialah Ethereum Layer 2 yang dibina menggunakan timbunan teknologi Arbitrum dan dipasarkan sebagai infrastruktur tanpa kebenaran khas, “AI-native” serta ditujukan kepada perkhidmatan kewangan dan aset dunia sebenar bertoken. Transaksi diproses di Layer 2 sebelum diselesaikan di Ethereum, manakala ETH digunakan untuk membayar yuran gas.

Reka bentuk ini memberikan Robinhood dua potensi kelebihan:

• Rangkaian khusus untuk kewangan: Pembangun boleh membina aplikasi bagi aset token, dagangan dan DeFi tanpa bergantung sepenuhnya pada lejar broker umum.
• Saluran pengedaran sedia ada: Robinhood boleh menawarkan produk atas rantaian kepada pengguna aplikasi sedia ada, tanpa memaksa setiap pelanggan bermula dengan dompet kripto berasingan atau antara muka blockchain yang asing.

Syarikat itu telah membuka testnet awam pada Februari 2026, lengkap dengan dokumentasi pembangun dan sokongan infrastruktur daripada rakan kongsi termasuk Alchemy, Chainlink, LayerZero dan TRM. Robinhood turut memperuntukkan AS$1 juta untuk menyokong pembangun melalui program Arbitrum Open House.

Saham token membolehkan pasaran beroperasi di luar waktu bursa

Stock Tokens Robinhood direka untuk memberikan pengguna yang layak akses kepada versi token saham Amerika Syarikat, termasuk syarikat seperti Nvidia, Apple dan Google. Laporan menyebut ketersediaan di lebih 120 negara serta katalog kira-kira 190 saham AS bertoken, dengan dagangan yang direka untuk beroperasi sepanjang masa—bukan hanya ketika waktu dagangan bursa tradisional.

Akses 24/7 ini merupakan teras hujah tokenisasi. Pasaran blockchain boleh terus dibuka ketika bursa Amerika Syarikat ditutup, manakala aset token berpotensi berinteraksi dengan bursa terdesentralisasi, pasaran pinjaman dan aplikasi atas rantaian lain.

Namun, Stock Token tidak wajar terus dianggap sama dengan pemilikan saham secara langsung melalui akaun broker konvensional. Hak pemegang, aturan sandaran, dividen, proses penebusan, perlindungan pelabur dan ketersediaan mengikut bidang kuasa bergantung pada struktur undang-undang produk berkenaan. Tenev juga berhujah bahawa ketidakpastian peraturan di Amerika Syarikat boleh menyebabkan aktiviti tokenisasi beralih ke luar negara.

Robinhood Earn menghubungkan rangkaian dengan pinjaman DeFi

Strategi Robinhood Chain tidak terhad kepada ekuiti bertoken. Robinhood Earn membolehkan pelanggan Amerika Syarikat yang layak membeli USDG, iaitu stablecoin yang dipatok kepada dolar dan dinyatakan disokong sepenuhnya oleh rizab dolar, sebelum meminjamkannya melalui dompet penjagaan kendiri. Aktiviti pinjaman dikendalikan melalui Morpho, manakala Robinhood Chain menjadi lapisan penyelesaian.

Ini menunjukkan bagaimana aplikasi broker boleh menggabungkan beberapa fungsi atas rantaian dalam satu pengalaman:

1. Pelanggan membeli stablecoin melalui aplikasi Robinhood.
2. Aset dipindahkan ke dompet penjagaan kendiri yang dikawal pelanggan.
3. Pelanggan memberi kuasa untuk pinjaman melalui Morpho.
4. Aktiviti tersebut diselesaikan di Robinhood Chain.

Produk ini mengubah peranan rangkaian daripada sekadar tempat untuk berdagang representasi saham kepada platform kewangan yang turut menyokong kredit stablecoin dan hasil atas rantaian. Sebarang kadar hasil boleh berubah, manakala aktiviti pinjaman membawa risiko protokol, pasaran dan pihak lawan. Bahan Robinhood dan Morpho yang dirujuk menerangkan mekanisme produk, tetapi tidak menjadikannya bebas risiko.

Ekosistem dibina untuk saling berhubung

Robinhood juga mahu Robinhood Chain berfungsi sebagai platform aplikasi terbuka, bukan sekadar sambungan tertutup kepada aplikasi brokernya. Pengumuman pelancaran menamakan Uniswap dan Pleiades sebagai rakan kongsi pada hari pertama, manakala laporan lain mengenal pasti integrasi atau sokongan infrastruktur daripada Chainlink, BitGo, Alchemy, Rialto, 1inch, Tria dan KuCoin.

Integrasi ini meliputi komponen penting pasaran atas rantaian, termasuk kecairan, data harga, penjagaan aset, peralatan pembangun, pertukaran token dan akses merentas platform. Matlamat strategiknya ialah keboleh gubahan: aset token seharusnya boleh berinteraksi dengan aplikasi kewangan lain, bukannya terperangkap dalam satu antara muka dagangan sahaja.

Angka awal menunjukkan momentum—tetapi belum membuktikan pengambilalihan tokenisasi

Robinhood Chain mencatatkan aktiviti awal yang kukuh. Laporan memetik kira-kira AS$450 juta jumlah nilai terkunci (TVL) dan lebih 95 juta transaksi dalam tempoh tiga minggu selepas pelancaran pada 1 Julai.

Dalam pasaran yang lebih luas, dagangan ekuiti bertoken atas rantaian pula dilaporkan mencecah AS$9 bilion pada Julai, selepas meningkat 207% berbanding suku sebelumnya. Angka itu ialah ukuran peringkat industri dan tidak sepatutnya dikaitkan sepenuhnya dengan Robinhood Chain.

Persoalan yang lebih penting ialah apakah yang sebenarnya menjana aktiviti Robinhood Chain. Analisis Bitquery merekodkan 63.5 juta dagangan bernilai kira-kira AS$12.2 bilion sepanjang 13 hari lengkap, tetapi mendapati memecoin mendominasi dagangan, sementara ekuiti bertoken hanya merangkumi 6.5% daripada aktiviti.

Analisis lain turut melaporkan bahawa stablecoin dan memecoin membentuk sebahagian besar aktiviti awal rangkaian, manakala aset dunia sebenar hanya menyumbang bahagian kecil. Satu laporan menganggarkan nilai aktif RWA sekitar AS$70 juta selepas meningkat lima kali ganda; satu lagi gambaran pasaran meletakkan nilai saham bertoken Robinhood Chain pada kira-kira AS$25.5 juta. Perbezaan ini mencerminkan tarikh serta definisi ukuran yang berbeza, jadi angka tersebut tidak wajar dianggap sebagai satu jumlah semasa yang muktamad.

Perbezaan ini penting. TVL, jumlah transaksi dan keseluruhan volum dagangan menunjukkan bahawa pengguna serta modal sedang berinteraksi dengan rangkaian. Namun, angka itu sendiri tidak membuktikan wujudnya permintaan berterusan terhadap saham bertoken. Stablecoin, pertukaran token, bot, insentif, NFT dan dagangan memecoin spekulatif—termasuk aktiviti sekitar CASHCAT—semuanya boleh meningkatkan statistik rangkaian.

Perkara yang perlu dibuktikan Robinhood selepas ini

Kelebihan terbesar Robinhood ialah pengedaran. Aplikasi pengguna yang besar boleh menjadikan penjagaan kendiri, aset token dan produk DeFi lebih mudah ditemui berbanding di blockchain yang berdiri sendiri. Tetapi kelebihan itu masih bersifat potensi sehingga pengguna benar-benar mengamalkan produk tersebut secara konsisten.

Antara ujian penting yang perlu diperhatikan ialah:

• sama ada pemilikan dan dagangan saham bertoken meningkat sebagai bahagian daripada aktiviti rangkaian;
• sama ada pengguna menyimpan aset lebih lama, bukan sekadar berspekulasi untuk tempoh singkat;
• sama ada pembangun menghasilkan aplikasi yang menarik pengguna di luar pangkalan pelanggan Robinhood;
• sama ada pinjaman stablecoin boleh berkembang tanpa mengaburkan tujuan utama rangkaian untuk tokenisasi ekuiti; dan
• sama ada pengawal selia membenarkan sekuriti bertoken berkembang di Amerika Syarikat serta pasaran utama lain.

Jumlah transaksi boleh meningkat walaupun penggunaan pelanggan lemah jika aktiviti tertumpu dalam kalangan pedagang, bot atau komuniti spekulatif. Begitu juga, TVL yang besar boleh mencerminkan deposit stablecoin dan kedudukan kecairan, bukannya pemilikan jangka panjang aset dunia sebenar bertoken.

Kesimpulan

Tesis “superkitaran tokenisasi” Tenev ialah pertaruhan bahawa blockchain akan menjadi sistem operasi asas bagi lebih banyak bahagian kewangan—bukan sekadar tempat untuk spekulasi mata wang kripto. Robinhood Chain menjadikan pertaruhan itu lebih nyata dengan menggabungkan Ethereum Layer 2 berasaskan Arbitrum, dagangan saham token, penjagaan kendiri, integrasi DeFi dan pengedaran kepada pengguna Robinhood.

Bukti awal menyokong kesimpulan yang lebih terhad: Robinhood telah membina venue kewangan atas rantaian yang berkembang pantas, dengan aktiviti kripto dan spekulatif yang ketara. Namun, ia masih belum membuktikan bahawa ekuiti bertoken ialah pemacu utama rangkaian atau bahawa tokenisasi sudah bersedia menggantikan infrastruktur kewangan sedia ada.

Fasa seterusnya akan dinilai bukan melalui jumlah transaksi yang besar semata-mata, tetapi melalui pemilikan aset yang berkekalan, aplikasi kewangan yang benar-benar berguna, kejelasan peraturan dan penggunaan aset dunia sebenar yang berterusan.