Apabila Hormuz, baja dan El Niño bertembung: Mengapa harga makanan global mungkin melonjak pada 2027

Laporan JPMorgan bertajuk Food Security Is National Security: A Compounding Storm menggambarkan kemungkinan kejutan inflasi makanan apabila beberapa risiko berlaku pada masa yang sama. Laporan itu, yang diketuai ahli ekonomi global kanan berpengkalan di London, Nora Szentivanyi, mengunjurkan inflasi makanan global meningkat daripada 2.8% pada separuh pertama 2026 kepada kira-kira 5% pada separuh pertama 2027 jika gangguan baja dan tenaga diperburuk oleh El Niño yang berpotensi mencatat rekod.

Namun, ini ialah amaran bersyarat—bukan ramalan bahawa kekurangan makanan global tidak dapat dielakkan. Persoalan paling penting ialah masa. Gangguan bekalan baja ketika musim menanam atau tempoh pembajaan boleh menjejaskan hasil tanaman beberapa bulan sebelum kesannya benar-benar dirasai oleh pengguna melalui harga makanan.

Lima “W” di sebalik amaran JPMorgan

JPMorgan merangka risiko ini melalui lima tekanan yang saling berkaitan: war (perang), weather (cuaca), warehousing (penyimpanan), water (air) dan waste (pembaziran). Fokus terdekat ialah gabungan gangguan penghantaran di sekitar Selat Hormuz dengan kemungkinan El Niño yang sangat kuat menjejaskan hasil tuaian. Kedua-dua kejutan ini boleh mengurangkan keupayaan pengeluaran pertanian dan mengekalkan tekanan harga makanan hingga 2027.

Hujah lebih luas laporan itu ialah siri kejutan sejak pandemik COVID-19 telah menghakis daya tahan sistem makanan. Gangguan baharu, jika berlaku, tidak akan menimpa rantaian bekalan yang berada dalam keadaan normal sepenuhnya. Ia mungkin berlaku ketika pengeluar, inventori dan rangkaian logistik masih menanggung tekanan berulang.

Bagaimana gangguan di Selat Hormuz boleh sampai ke harga makanan

Baja nitrogen sangat bergantung pada gas asli. Oleh itu, pasaran baja sensitif terhadap gangguan bekalan fizikal dan perubahan harga tenaga. Asia Barat ialah sumber utama eksport urea dan ammonia dunia—analisis berkaitan JPMorgan menganggarkan rantau itu menyumbang kira-kira 42% eksport urea global dan 27% eksport ammonia global.

Jika laluan penghantaran atau kemudahan pengeluaran terganggu, rantaian kesannya boleh berlaku seperti berikut:

1. Konflik mengganggu penghantaran dan pengeluaran. Kargo baja serta tenaga menjadi lebih sukar atau mahal untuk dipindahkan.
2. Kos gas asli, minyak dan diesel meningkat. Kos ini memberi kesan kepada pembuatan baja, jentera ladang, pengairan, pengangkutan dan pengedaran makanan.
3. Petani berdepan bekalan input yang lebih mahal atau lewat. Sesetengah petani mungkin mengurangkan penggunaan baja atau menangguhkan pembelian, terutama apabila margin keuntungan sudah sempit.
4. Hasil tanaman tertekan. Jika baja tidak tersedia ketika fasa penting tanaman, pembukaan semula laluan penghantaran kemudian mungkin tidak dapat memulihkan sepenuhnya hasil musim tersebut.
5. Harga makanan bertindak balas dengan kelewatan. Kesan inflasi boleh muncul lama selepas kejutan awal terhadap tenaga atau penghantaran berlaku.

Data pasaran yang dipetik Bank Dunia menunjukkan betapa pantasnya harga baja boleh berubah: harga urea nitrogen meningkat melebihi AS$850 bagi setiap tan metrik pada April, iaitu kenaikan 80% berbanding Februari, selepas gangguan bekalan yang dikaitkan dengan Selat Hormuz. Laporan Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu pula menyatakan eksport serantau merosot dengan ketara dalam tempoh yang dipetik, termasuk penurunan 95% bagi gas asli cecair (LNG), 83% bagi urea dan 75% bagi ammonia.

Angka-angka ini menunjukkan gangguan dan pergerakan harga yang dilaporkan; ia tidak dengan sendirinya membuktikan hasil tanaman global akan jatuh pada kadar tertentu. Risiko utama timbul apabila masalah logistik sementara bertukar menjadi masalah pengeluaran kerana berlaku serentak dengan keputusan menanam dan pilihan penggantian bekalan yang terhad.

Mengapa tempoh pembaikan menjadi faktor penting

Bekalan baja tidak semestinya kembali normal sebaik sahaja konflik atau sekatan berakhir. JPMorgan menganggarkan pemulihan kemudahan pengeluaran baja yang rosak ke kapasiti penuh boleh mengambil masa antara satu hingga empat tahun. Sesetengah kemudahan gas asli pula mungkin memerlukan tiga hingga lima tahun jika kerosakan pada telaga turut diambil kira.

Ini tidak bermakna kekurangan bekalan pasti berlanjutan sepanjang tempoh tersebut. Namun, gangguan jangka pendek boleh membawa kesan lebih lama jika loji yang rosak, bahan mentah yang tidak tersedia dan laluan perdagangan yang terganggu menghalang pengeluar membina semula bekalan dengan cepat.

Kalendar pertanian menjadikan masalah ini lebih genting. Penghantaran yang terlepas ketika tempoh menanam atau membaja mungkin lebih merosakkan berbanding kelewatan yang sama pada musim kurang sibuk.

Peranan El Niño dalam senario ini

El Niño ialah komponen cuaca dalam tesis “kejutan berganda” JPMorgan. Fenomena yang kuat boleh mengganggu corak cuaca di kawasan pertanian utama, mengurangkan hasil atau meningkatkan turun naik harga tanaman yang sudah berdepan kos baja, bahan api dan pengangkutan lebih tinggi. JPMorgan serta laporan yang merumuskan analisisnya memberi amaran bahawa gabungan ini boleh mengekalkan inflasi makanan pada paras tinggi hingga separuh pertama 2027.

Bagaimanapun, bahan yang tersedia tidak menyediakan bahasa nasihat rasmi NOAA, kebarangkalian El Niño “super” atau kebarangkalian fenomena itu berterusan hingga 2027. Bahan ini juga tidak menetapkan sumbangan inflasi yang muktamad daripada El Niño sahaja. Oleh itu, dakwaan mengenai kebarangkalian tepat tersebut wajar dianggap belum disahkan berdasarkan set bukti ini.

Apa yang disokong oleh bukti ialah kesan interaksi kedua-dua risiko. Kejutan cuaca boleh mengurangkan bekalan pada masa yang sama kejutan tenaga dan baja meningkatkan kos menghasilkan serta memindahkan makanan. Gabungan itu lebih berpotensi mencetuskan inflasi berbanding setiap risiko secara berasingan. Satu laporan yang dibekalkan mengaitkan senario gabungan tenaga dan El Niño dengan tambahan kira-kira 1.5 mata peratusan kepada CPI makanan, tetapi anggaran itu perlu dibaca sebagai senario yang dilaporkan JPMorgan, bukan hasil yang disahkan secara bebas.

Negara mana yang mungkin merasai tekanan lebih awal?

Amaran JPMorgan meletakkan pasaran sedang membangun pada risiko yang lebih tinggi kerana makanan lazimnya mengambil bahagian lebih besar dalam perbelanjaan isi rumah di negara-negara tersebut. Pengeluaran pertanian juga boleh sangat sensitif terhadap cuaca dan input import. India, Brazil dan Indonesia disebut dalam laporan yang tersedia sebagai pasaran yang terdedah.

Namun, pendedahan ini tidak bermaksud setiap negara tersebut pasti mengalami krisis makanan. Saluran risikonya lebih khusus, antaranya:

• kos baja dan bahan api import yang lebih tinggi;
• kerugian berkaitan cuaca bagi tanaman penting;
• tekanan terhadap belanjawan isi rumah apabila harga makanan meningkat; dan
• kemungkinan sekatan eksport apabila kerajaan mengutamakan bekalan domestik.

Petikan yang tersedia menyokong penilaian umum tentang kerentanan ini, tetapi tidak menyediakan ramalan lengkap dan disahkan secara bebas mengikut negara bagi India, Brazil atau Indonesia.

Adakah krisis makanan dalam tempoh enam hingga 12 bulan pasti berlaku?

Tidak. Bahasa JPMorgan menggambarkan risiko yang boleh menjadi lebih sengit dalam tempoh kira-kira setahun akan datang dan semakin jelas pada 2027. Ia tidak membuktikan bahawa kekurangan global sudah pasti berlaku.

Beberapa faktor boleh meredakan kejutan awal, termasuk inventori bijirin sedia ada serta rizab makanan di peringkat negara atau rantau. Namun, inventori hanya mampu menampan harga selagi bekalan itu mencukupi dan perdagangan terus berjalan. Kekurangan baja yang berpanjangan, kos bahan api tinggi, kawalan eksport, hasil tuaian yang lemah atau konflik yang berlarutan boleh mengurangkan penampan tersebut secara beransur-ansur.

Itulah sebabnya laporan itu menekankan kesan yang saling bertindih, bukan satu pencetus tunggal. Pembukaan semula laluan penghantaran mungkin melonggarkan satu kesesakan, tetapi tidak semestinya segera memulihkan kemudahan pengeluaran yang rosak, menggantikan pembajaan yang terlepas atau membalikkan kesan hasil tuaian yang merosot.

Apa yang disokong bukti—dan apa yang masih belum pasti

Bukti paling kukuh menyokong empat kesimpulan:

• JPMorgan melihat kemungkinan laluan bersyarat yang membawa inflasi makanan daripada 2.8% pada separuh pertama 2026 kepada kira-kira 5% pada separuh pertama 2027.
• Gangguan berkaitan Selat Hormuz telah menjejaskan rantaian bekalan baja dan tenaga, manakala harga baja nitrogen meningkat dengan ketara.
• Infrastruktur baja dan gas asli mungkin mengambil masa jauh lebih lama untuk dipulihkan berbanding laluan penghantaran.
• El Niño yang teruk akan menambah kejutan cuaca kepada sistem pertanian yang sudah tertekan, tetapi kebarangkalian tepat serta kesan inflasinya masih tidak pasti berdasarkan bahan yang tersedia.

Bukti yang ada tidak mengesahkan laporan mengenai kenaikan khusus saham pertanian China seperti Qiule Seed, Shennong Seed atau Jinjian Rice. Ia juga tidak mengesahkan secara bebas setiap dakwaan terperinci tentang bahagian eksport baja serantau, kalendar pembajaan tanaman atau kebarangkalian NOAA.

Kesimpulan praktikalnya lebih terhad—dan lebih berguna—daripada tajuk besar “krisis makanan global”. JPMorgan memberi amaran bahawa risiko perang, tenaga, baja, penghantaran dan cuaca boleh menguatkan satu sama lain, lalu menaikkan inflasi makanan serta melemahkan hasil tanaman hingga 2027. Hasil akhirnya bergantung pada tempoh gangguan, sama ada bekalan alternatif tiba tepat pada masanya dan kemampuan inventori menyerap kejutan sebelum kitaran penanaman serta penuaian seterusnya.