Bitcoin Terkebelakang Ketika Saham AI Menyedut Modal, Kata Glassnode

Aktiviti ETF mengukuhkan gambaran tersebut. ETF Bitcoin spot AS dilaporkan merekodkan aliran keluar kira-kira AS$389.7 juta sepanjang minggu 10 hingga 14 Ogos, selepas menerima aliran masuk sekitar AS$865 juta pada minggu sebelumnya. Pembalikan itu menunjukkan modal masih belum menyokong pemulihan Bitcoin secara meluas walaupun pasaran saham terus meningkat.

Kecairan yang nipis juga bermakna perubahan yang agak kecil dalam tekanan belian atau jualan boleh menghasilkan pergerakan harga yang lebih besar. Oleh itu, Glassnode menyifatkan pasaran Bitcoin sebagai berada dalam keadaan termampat dan terdedah kepada lonjakan turun naik ke mana-mana arah — bukannya sudah pulih dengan jelas atau mengalami penyerahan panik sepenuhnya.

Mengapa Bitcoin tersekat antara AS$63,000 dan AS$68,700?

Struktur kos asas dalam rantaian Bitcoin membantu menjelaskan mengapa kenaikan harga sukar diteruskan. Median Realized Price sekitar AS$63,000 ialah titik tengah kos asas semua syiling yang beredar dan telah bertindak sebagai kawasan sokongan penting. Di atasnya terletak Short-Term Holder Cost Basis sekitar AS$68,700, yang mencerminkan purata harga kemasukan pembeli lebih baharu.

Oleh sebab ramai pemegang jangka pendek masih mengalami kerugian, kenaikan ke paras pulang modal mereka boleh mencetuskan jualan baharu. Analisis Glassnode menyatakan bahawa paras pulang modal telah menolak sembilan percubaan pemulihan, menyebabkan pembeli terbaharu lebih terdorong untuk menjual berbanding menambah pegangan. Penembusan kukuh dan berterusan melebihi AS$68,700 akan mengembalikan kumpulan ini kepada keuntungan serta menjadi petunjuk awal paling jelas bahawa struktur pasaran sedang bertambah baik.

Sebaliknya, penurunan berterusan di bawah kawasan AS$63,000–AS$63,220 akan melemahkan struktur julat semasa dan menjadikan zon sokongan yang lebih rendah semakin penting. Glassnode menandakan kira-kira AS$58,500 sebagai paras penurunan utama dalam rangka analisisnya.

Paras penting yang diperhatikan pedagang

• AS$68,700: Kos asas pemegang jangka pendek dan ambang utama pemulihan. Penembusan yang dapat dikekalkan akan membawa pembeli terbaharu kembali kepada keuntungan serta mengurangkan halangan bekalan terdekat.
• AS$63,000–AS$63,220: Zon median harga direalisasikan dan kawasan sokongan utama pasaran. Kehilangannya akan menunjukkan struktur semasa semakin merosot.
• AS$62,000–AS$62,500: Julat sokongan segera yang disebut dalam ulasan pasaran, berasingan daripada paras median harga direalisasikan utama Glassnode.
• AS$58,500: Sokongan lebih rendah yang penting menurut Glassnode jika kawasan AS$63,000 gagal dipertahankan.
• AS$60,000 dan AS$57,000: Paras rujukan tambahan daripada ulasan pasaran yang lebih luas, bukannya sebahagian daripada rangka utama analisis on-chain Glassnode.

Paras ini wajar dilihat sebagai petunjuk struktur pasaran, bukannya sasaran harga yang terjamin. Volum rendah boleh memperbesar pergerakan, tetapi tidak menentukan hala tuju pergerakan tersebut.

Apakah maksud peralihan kepada AI bagi naratif Bitcoin?

Perbezaan prestasi ini tidak menafikan teori kekurangan Bitcoin atau tesis jangka panjang bahawa dasar monetari dan penyusutan nilai mata wang boleh meningkatkan daya tarikan aset terhad. Namun, ia menunjukkan bahawa idea tersebut tidak mencukupi untuk menjadi pemangkin jangka pendek dalam tempoh ini. Bacaan inflasi teras 2.5% gagal menghasilkan tindak balas Bitcoin yang biasanya dijangka, menandakan pelabur lebih mengutamakan momentum yang telah terbukti dan pendedahan kepada pertumbuhan berbanding peranan tradisional Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap penyusutan nilai mata wang.

Faktor makro turut menggalakkan sikap berhati-hati. Ketegangan di Timur Tengah menekan selera risiko, manakala jangkaan bahawa Rizab Persekutuan AS akan mengekalkan dasar monetari yang ketat membataskan keyakinan pasaran. Tetapi hujah lebih luas Glassnode ialah keadaan makro semata-mata tidak menjelaskan perbezaan prestasi itu: wang masih mengalir ke aset berisiko, cuma tidak ke Bitcoin pada skala yang diperlukan untuk memulakan semula kenaikannya.

Selain saham AI, modal dan infrastruktur dalam sektor kripto turut semakin dikaitkan dengan token AI, beban kerja pengkomputeran dan pusat data. Sesetengah pelombong serta syarikat teknologi dilaporkan mengalihkan susunan bekalan kuasa dan kapasiti pusat data kepada beban kerja AI, menjadikan sektor tersebut pesaing yang lebih nyata untuk modal dan infrastruktur.

Kesimpulan

Analisis Glassnode menggambarkan Bitcoin sebagai pasaran yang termampat dengan penyertaan rendah, terperangkap antara penjual yang semakin letih dan permintaan baharu yang masih tidak kelihatan. Pengesahan pemulihan memerlukan lebih daripada sekadar harga melepasi AS$68,700 — penembusan itu perlu disertai volum spot yang lebih kukuh dan permintaan ETF yang kembali meningkat. Sebaliknya, penurunan tegas di bawah AS$63,000 akan mendedahkan Bitcoin kepada sokongan lebih rendah sekitar AS$58,500.

Buat masa ini, bukti lebih menunjukkan peralihan modal berbanding penolakan menyeluruh terhadap Bitcoin. Pelabur masih bersedia mengambil risiko, tetapi aset berkaitan AI sedang menarik dolar marginal yang diperlukan Bitcoin untuk keluar daripada julat semasanya.