Jualan Runcit Zon Euro Susut 0.6% pada Julai, Didorong Kejatuhan di Jerman

Pengguna di zon euro mengurangkan perbelanjaan pada Julai 2026. Jumlah jualan runcit yang dilaraskan mengikut musim susut 0.6% berbanding Jun, sekali gus membalikkan kenaikan Jun yang disemak kepada 0.2% dan jauh lebih lemah daripada jangkaan pasaran bagi kenaikan 0.3%. Namun, berbanding Julai 2025, jumlah jualan masih 0.6% lebih tinggi. 26

Gabungan angka ini penting: perbelanjaan pengguna belum menjunam, tetapi data bulanan menunjukkan momentum jelas melemah ketika suku ketiga bermula.

Barangan bukan makanan menjadi punca utama

Kelemahan Julai tertumpu pada perbelanjaan bukan keperluan dan bahan api, bukannya pembelian makanan:

• Produk bukan makanan, tidak termasuk bahan api kenderaan: turun 1.4% bulan ke bulan
• Bahan api kenderaan di kedai khusus: turun 0.8%
• Makanan, minuman dan tembakau: naik 0.4% 3

Pecahan ini membayangkan pengguna masih membeli barangan asas, tetapi mengurangkan pembelian dalam kategori bukan makanan yang lebih luas. Kenaikan jualan makanan, minuman dan tembakau tidak cukup untuk menampung penurunan yang lebih besar dalam kategori lain.

Jerman menjadi beban utama

Jerman mencatat kejatuhan bulanan paling besar yang dilaporkan dalam kalangan ekonomi zon euro utama, dengan jumlah jualan runcit turun 3.4% pada Julai. Sepanyol susut 0.9%, manakala Itali dan Poland masing-masing turun 0.3%. Sebaliknya, Latvia meningkat 2.5%, Cyprus 2.0% dan Luxembourg 1.8%. 241

Prestasi Jerman amat penting kerana negara itu ialah ekonomi terbesar zon euro. Kemerosotan runcit domestiknya berlaku walaupun KDNK Jerman berkembang 0.3% suku ke suku pada suku kedua, dibantu kenaikan 2.0% dalam eksport. 46

Isyarat amaran untuk penggunaan suku ketiga, bukan pengesahan kemelesetan

Keputusan jualan runcit Julai menyusuli data keluaran zon euro yang lebih kukuh: KDNK meningkat 0.4% suku ke suku pada suku kedua 2026, selepas tiada pertumbuhan pada suku pertama. 44

Satu bulan data runcit sahaja tidak cukup untuk menentukan hala tuju keseluruhan ekonomi. Perdagangan runcit juga hanya meliputi barangan, bukan seluruh perbelanjaan isi rumah seperti pelbagai perkhidmatan. Namun, kejatuhan ini meningkatkan kemungkinan permintaan isi rumah menyumbang lebih sedikit kepada pertumbuhan pada suku ketiga—terutamanya jika pengurangan pembelian budi bicara berterusan.

Inflasi dan kos tenaga menekan persekitaran perbelanjaan

Kadar inflasi tahunan zon euro ialah 2.9% pada Julai, meningkat daripada 2.8% pada Jun. Perkhidmatan menyumbang bahagian terbesar kepada kadar inflasi tahunan, manakala tenaga menyumbang 0.94 mata peratusan, sumbangan kedua terbesar. 32

Kos tenaga turut meningkat di peringkat awal rantaian bekalan. Harga pengeluar industri zon euro naik 1.6% bulan ke bulan pada Julai, manakala harga pengeluar tenaga adalah 12.9% lebih tinggi berbanding setahun sebelumnya. 33

Laporan ketika itu mengaitkan tekanan harga tenaga dengan konflik Iran dan gangguan dalam pasaran tenaga. Bil tenaga yang lebih tinggi boleh mengurangkan kuasa beli sebenar isi rumah, menjadikan perbelanjaan bukan keperluan lebih sukar dikekalkan, di samping menaikkan kos perniagaan. 2133

Implikasinya terhadap langkah ECB

Data runcit ini merumitkan latar dasar monetari yang memang mencabar. Perbelanjaan barangan yang lebih lembap serta kejatuhan mendadak di Jerman menyokong pendekatan berhati-hati, tetapi inflasi masih melebihi sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB) dan didorong kos tenaga. 3234

Menjelang mesyuarat ECB pada 10 September, semua ahli ekonomi dalam tinjauan Reuters menjangkakan kenaikan 25 mata asas yang akan menaikkan kadar deposit kepada 2.50%. Tinjauan yang sama menunjukkan ahli ekonomi secara umum menjangka langkah itu menjadi kenaikan terakhir dalam kitaran semasa, kerana inflasi akibat tenaga mungkin tidak semestinya merebak menjadi tekanan harga yang berterusan. 20

Kesimpulannya adalah bersyarat, bukan pasti: jika harga minyak dan tenaga lain stabil sementara permintaan runcit terus lemah, alasan untuk ECB berhenti seketika selepas kenaikan September akan menjadi lebih kukuh. Sebaliknya, kenaikan ketara harga tenaga boleh mengekalkan risiko inflasi sebagai tumpuan utama.

Kesimpulan

Data Julai menunjukkan permintaan pengguna zon euro mula lemah pada margin: jumlah jualan runcit susut 0.6%, Jerman merekodkan kejatuhan luar biasa sebanyak 3.4%, dan barangan bukan makanan menjadi punca utama. Namun, jualan masih sedikit lebih tinggi daripada setahun sebelumnya dan data itu hadir selepas pertumbuhan KDNK suku kedua yang kukuh. Persoalan utama bagi bulan-bulan seterusnya ialah sama ada inflasi yang dipacu tenaga akan menyebabkan isi rumah mengurangkan perbelanjaan secara berpanjangan, atau Julai hanya merupakan kemerosotan bulanan yang tidak menentu. 2344