Penilaian Etched Melonjak kepada AS$21 Bilion Selepas Jane Street Menguji Perkakasan AI

Etched mengumumkan pembiayaan baharu sebanyak AS$700 juta pada 18 Ogos 2026, dengan penilaian syarikat mencecah AS$21 bilion. Pusingan itu dipimpin firma perdagangan kuantitatif Jane Street selepas menguji perkakasan Etched—dan Jane Street turut menjadi pelanggan pertama syarikat tersebut selepas menerima rak pertama bagi kluster inferensnya. 156

Kenaikan ini amat pantas mengikut ukuran pasaran swasta. Penilaian Etched meningkat daripada AS$5 bilion pada Disember, kepada AS$10.3 bilion selepas pusingan Siri C bernilai AS$300 juta pada 23 Julai, sebelum melonjak kepada AS$21 bilion kurang sebulan kemudian. 3917

Mengapa pembiayaan ini penting?

Pelaburan tersebut mencerminkan pertaruhan terhadap perkakasan khusus untuk inferens AI—iaitu proses menjalankan model yang sudah dilatih selepas pengguna menghantar arahan atau soalan.

Etched tidak menjual sekadar kad pemecut seperti produk konvensional. Sebaliknya, syarikat itu menawarkan sistem lengkap berskala rak yang dipanggil frontier inference clusters. Sistem ini menggabungkan cip, memori, rangkaian, penyejukan, perisian dan infrastruktur lain untuk menyediakan platform menjalankan model AI. 524

Pendekatan itu meletakkan Etched dalam segmen infrastruktur AI yang semakin penting apabila model beralih daripada fasa latihan kepada penggunaan masa nyata pada skala besar. Nvidia menggambarkan sistem berskala raknya secara lebih luas sebagai “AI factories”; sistem Etched mempunyai pendekatan menyeluruh yang serupa, tetapi dioptimumkan khusus untuk beban kerja inferens. 89

Dua reka bentuk untuk dua masalah inferens

Inferens AI mempunyai dua peringkat utama, dan Etched mereka bentuk teknologi berasingan untuk setiap satunya.

1. Low Voltage Inference untuk peringkat prefill

Prefill ialah peringkat yang intensif dari segi pengiraan. Dalam fasa ini, sistem membaca arahan pengguna bersama konteksnya, kemudian menukarkan maklumat tersebut kepada keadaan kerja model sebelum jawapan mula dijana. 20

Pendekatan Etched, yang dikenali sebagai Low Voltage Inference (LVI), menjalankan operasi matematik cip pada voltan kurang daripada separuh voltan yang digunakan oleh banyak cip AI konvensional, menurut dakwaan syarikat itu. Voltan lebih rendah bertujuan mengurangkan haba, sekali gus membolehkan lebih banyak transistor dimuatkan dalam had kuasa dan haba yang sama. Hasil yang disasarkan ialah ketumpatan pengiraan yang lebih tinggi. 1827

Etched berkata reka bentuk ini ditujukan kepada beban kerja berdaya pemprosesan tinggi, termasuk model besar jenis mixture-of-experts yang jarang. Namun, dakwaan prestasi dan keserasian itu datang daripada syarikat sendiri; bukti yang tersedia tidak mengesahkan secara bebas setiap penanda aras atau jenis beban kerja yang diiklankan. 27

2. Cluster Scale Memory untuk peringkat decode

Decode ialah peringkat apabila model menjana jawapan satu token pada satu masa. Berbanding prefill, decode lebih banyak dibatasi oleh capaian memori kerana sistem perlu berulang kali merujuk konteks yang telah dikumpulkan, termasuk key-value cache model. 2025

Jawapan Etched ialah Cluster Scale Memory (CSM), iaitu reka bentuk memori dikongsi yang membolehkan beberapa cip merentasi satu rak mengakses kumpulan memori berkelajuan tinggi dan kependaman rendah yang sama.

Matlamatnya adalah untuk mengurangkan pertindihan data serta pemindahan data yang boleh berlaku apabila setiap pemecut bergantung terutamanya pada memori tempatannya sendiri. Secara teori, pendekatan ini boleh meningkatkan daya pemprosesan dan mengurangkan kos menjalankan model besar. 72228

Gabungan LVI dan CSM menggambarkan tesis utama Etched: inferens perlu direka bentuk berdasarkan masalah berbeza dalam pemprosesan arahan dan penjanaan token, bukannya menganggap kedua-dua peringkat itu sebagai beban kerja yang sama.

Bolehkah Etched menjalankan semua model AI termaju?

Bukti yang tersedia menunjukkan sistem Etched disasarkan untuk menyokong lebih daripada satu model yang ditetapkan secara sempit. Etched berkata seni binanya boleh menjalankan model besar jenis mixture-of-experts yang jarang, manakala laporan lain menggambarkan klusternya sebagai sistem untuk beban kerja model AI termaju. 1327

Namun, perkara itu tidak sama dengan membuktikan bahawa rak berkenaan boleh menjalankan setiap model AI termaju tanpa perubahan perisian, pengoptimuman atau penyesuaian lain.

Sumber yang tersedia tidak menyokong dakwaan lebih luas tanpa syarat tersebut. Kesimpulan yang lebih selamat ialah Etched sedang membina infrastruktur inferens serba guna berasaskan seni bina khusus, bukannya cip yang dikunci kepada satu model tertentu.

Jane Street: pelabur dan pelanggan pertama

Penglibatan Jane Street memberikan isyarat pengesahan pelanggan selain pembiayaan itu sendiri. Etched berkata firma perdagangan tersebut telah menguji cipnya, menerima penghantaran rak pertama pada bulan berikutnya dan mula menggunakan sistem itu di pusat datanya. 56

Jane Street berkata:

“Kami telah menguji cip ini dan berpuas hati dengan keputusan awalnya. Pendekatan unik Etched terhadap inferens memberikan ketepatan yang kami perlukan untuk menyokong beban kerja kami yang paling mencabar. Kami teruja kerana kini memiliki rak sendiri yang sedang beroperasi di pusat data kami.” 6

Bagi Etched, perkara pentingnya ialah pelanggan yang memerlukan kependaman rendah bergerak daripada peringkat penilaian kepada penggunaan sebenar sebelum mengetuai pusingan pembiayaan seterusnya. Bagaimanapun, ini masih merupakan pengesahan awal—bukan bukti bahawa Etched telah menggantikan perkakasan AI sedia ada pada skala besar.

Siapa yang menyertai pusingan AS$700 juta itu?

Peserta yang diumumkan termasuk Jane Street, Kleiner Perkins, Sequoia, Andreessen Horowitz, Tiger Global, Bain Capital Ventures, Neo, Primary, Stripes, Positive Sum dan Blackstone. 45

Pengumuman Etched sendiri turut menamakan Peter Thiel sebagai salah seorang pelaburnya. Namun, bahan yang tersedia tidak menjelaskan dengan jelas sama ada beliau menyertai pusingan AS$700 juta yang khusus ini atau sekadar disenaraikan sebagai salah seorang penyokong syarikat secara keseluruhan. 1628

Bukti yang diberikan juga tidak mengesahkan Diffusion atau Argo sebagai peserta dalam pembiayaan ini. Oleh itu, kedua-duanya tidak wajar dimasukkan dalam senarai pelabur pusingan tersebut berdasarkan sumber yang ada.

Kesimpulan

Pengumuman Etched menggabungkan tiga perkembangan utama: pembiayaan AS$700 juta, peningkatan penilaian daripada AS$5 bilion pada Disember kepada AS$21 bilion pada Ogos, serta penggunaan pertama perkakasan inferens berskala rak oleh pelanggan. 159

Tesis pelaburan syarikat itu bergantung pada idea bahawa penggunaan model AI akan memerlukan infrastruktur yang direka khusus mengikut ekonomi inferens. Seni bina LVI menyasarkan peringkat prefill yang berat dari segi pengiraan, manakala CSM menyasarkan peringkat decode yang memerlukan capaian memori besar.

Penggunaan sistem oleh Jane Street memberikan ujian komersial awal kepada idea tersebut. Namun, Etched masih perlu membuktikan prestasi yang konsisten, keserasian dengan pelbagai model dan keupayaan penghantaran pada skala pengeluaran sebelum penilaian AS$21 bilion itu benar-benar dapat dipertahankan.