Data Ekonomi China Mei 2026: Kilang Melonjak, Pengguna Berundur

Data ekonomi China untuk Mei 2026 mendedahkan ekonomi yang bergerak pada dua kelajuan yang sangat berbeza. Di satu pihak, sektor perindustriannya terus berkembang kukuh, didorong oleh permintaan eksport dan teknologi tinggi. Namun, di pihak lain, pengguna domestik semakin berhati-hati dan sektor hartanah yang bermasalah terus menyeret pelaburan ke paras yang lebih rendah .

Pada 16 Jun, Biro Statistik Kebangsaan (NBS) China mengeluarkan set data yang jauh lebih lemah daripada jangkaan ahli ekonomi, kecuali untuk output industri. Corak 'dua kelajuan' ini mendedahkan cabaran struktur yang mendalam bagi ekonomi kedua terbesar dunia itu.

Angka Penting Mei 2026 Sekilas Pandang

• Output Perindustrian (nilai ditambah): Meningkat 4.5% tahun-ke-tahun, naik daripada 4.1% pada April dan mengatasi ramalan konsensus 4.3%. Pertumbuhan ini didorong oleh lonjakan dalam pembuatan berkaitan AI dan permintaan eksport yang masih berdaya tahan .
• Jualan Runcit: Merosot 0.6% tahun-ke-tahun, satu pembalikan mendadak daripada kenaikan 0.2% pada April dan jauh di bawah jangkaan bacaan mendatar. Ini adalah penguncupan bulanan pertama sejak Disember 2022, tempoh yang masih dibelenggu gangguan pandemik. Malah cuti Hari Pekerja pada awal Mei gagal merancakkan perbelanjaan pengguna .
• Pelaburan Aset Tetap (bandar, terkumpul Jan–Mei): Jatuh 4.1% tahun-ke-tahun, kejatuhan dramatik daripada penguncupan 1.6% yang dicatatkan dalam tempoh Januari–April dan jauh di bawah jangkaan penurunan 2.0% .
• Pelaburan Sektor Hartanah (terkumpul Jan–Mei): Merudum 16.2% tahun-ke-tahun, semakin dalam daripada kejatuhan 13.7% pada Januari–April dan mengesahkan kemerosotan hartanah yang berterusan ke atas pelaburan yang lebih luas. Harga rumah baharu terus menurun .

Kilang Terus Maju, Pengguna Semakin Berundur

Pertumbuhan 4.5% dalam output perindustrian merupakan satu-satunya titik cerah dalam laporan Mei. Kekuatan ini tidak menyeluruh tetapi tertumpu dalam sektor yang berkaitan dengan eksport dan teknologi. Pengilang, terutamanya dalam bidang teknologi tinggi dan berkaitan AI, mendapat manfaat daripada permintaan global yang masih kukuh .

Walau bagaimanapun, daya tahan perindustrian ini sangat kontras dengan keadaan penggunaan domestik. Penurunan 0.6% dalam jualan runcit menandakan titik rendah baharu untuk 2026 dan menunjukkan bahawa isi rumah China kekal sangat berhati-hati. Kemerosotan ini adalah kemuncak aliran yang semakin lemah: pertumbuhan jualan runcit telah merosot kepada hanya 0.2% pada April daripada 1.7% pada Mac, itu sendiri merupakan penurunan ketara daripada 2.8% dalam dua bulan pertama tahun ini .

Pengunduran pengguna ini mencerminkan gabungan tekanan negatif. Kemerosotan pasaran hartanah yang berpanjangan telah menghakis kekayaan isi rumah secara besar-besaran, dengan harga rumah baharu dilaporkan turun 13% dan harga rumah terpakai jatuh 22.2% daripada kemuncaknya . Ditambah pula dengan keyakinan pengguna yang lemah dan pasaran buruh yang semakin perlahan, rakyat China memilih untuk berbelanja dengan lebih berhati-hati . Ahli ekonomi di HSBC juga telah mengurangkan separuh unjuran pertumbuhan jualan runcit China untuk 2026, daripada 5.2% kepada 2.8%, atas sebab-sebab yang sama .

Bayang Panjang Pasaran Hartanah: Keruntuhan Pelaburan

Kemerosotan mendadak dalam pelaburan aset tetap adalah salah satu aspek yang paling membimbangkan dalam laporan Mei. Angka terkumpul yang jatuh kepada -4.1% mewakili kelembapan pantas daripada -1.6% yang dicatatkan pada April, yang sudah pun menjadi penguncupan daripada pertumbuhan 1.7% pada suku pertama .

Kemerosotan ini hampir keseluruhannya berpunca daripada sektor hartanah. Kejatuhan 16.2% dalam pelaburan pembangunan hartanah adalah yang paling dalam dalam sejarah baru-baru ini, dan ia terus menyeret keseluruhan angka pelaburan. Jika sektor hartanah dikecualikan, pelaburan aset tetap China sebenarnya meningkat 1.3% dalam empat bulan pertama tahun ini, menggariskan betapa parahnya kemerosotan perumahan memesongkan gambaran ekonomi keseluruhan .

Pelaburan infrastruktur dan pembuatan, yang sebelum ini merupakan kantung kekuatan relatif, juga menunjukkan tanda-tanda tekanan. Pertumbuhan pelaburan infrastruktur merosot dengan mendadak daripada 8.9% pada suku pertama kepada 4.3% dalam tempoh Januari–April, dan pertumbuhan pelaburan pembuatan jatuh daripada 4.1% kepada 1.2% dalam tempoh yang sama . Data ini menunjukkan bahawa kelemahan yang pada mulanya tertumpu dalam hartanah kini merebak ke kawasan pelaburan lain apabila keyakinan perniagaan merosot.

Ketidakseimbangan Struktur Tanpa Penyelesaian Segera

Angka Mei ini lebih daripada sekadar kemerosotan kitaran; ia menekankan ketidakseimbangan asas dalam model pertumbuhan China. Di satu pihak, dasar perindustrian dan daya saing eksport terus memacu output kilang. Di pihak lain, enjin permintaan domestik yang penting sedang terbatuk-batuk. Perbezaan ini telah menjadi kebimbangan lama, tetapi penurunan bulanan pertama dalam jualan runcit dalam tempoh lebih tiga tahun adalah tanda amaran yang jelas bahawa pengimbangan semula ke arah pertumbuhan yang diterajui penggunaan kekal sebagai matlamat yang jauh .

Sektor hartanah menjadi teras kepada masalah ini. Sehingga pasaran perumahan stabil dan keyakinan pengguna pulih, China berkemungkinan akan terus berada di landasan dua kelajuan ini, di mana angka KDNK utama menyembunyikan realiti yang jauh lebih sukar bagi isi rumah biasa.