Sasaran AI Broadcom AS$230 Bilion: Kuasa Elektrik, Bukan Cip, Jadi Kekangan Utama

Unjuran AI Broadcom sangat besar: kira-kira AS$58 bilion bagi tahun fiskal 2026, sekitar AS$115 bilion pada 2027 dan sehingga AS$230 bilion pada 2028. 17 Namun, Ketua Pegawai Eksekutif Hock Tan menegaskan bahawa permintaan bukan masalah utama. Halangan sebenar mungkin datang daripada dunia fizikal: bekalan elektrik, tapak pusat data yang sesuai dan tempoh pembinaan.

Angka itu membayangkan pendapatan AI hampir berganda dalam setiap dua tahun fiskal berikutnya. Tetapi ia kekal sebagai sasaran dan unjuran Broadcom, bukannya hasil yang dijamin.

Bukan kekurangan cip, tetapi kekurangan infrastruktur

Pada persidangan Goldman Sachs Communacopia + Technology, Tan menggambarkan laluan pertumbuhan itu sebagai terhad oleh bekalan, bukan oleh permintaan. Namun, isu bekalan yang dimaksudkannya bukan semata-mata keupayaan Broadcom menghasilkan semikonduktor.

Sebaliknya, pelanggan perlu mendapatkan tapak pusat data yang mempunyai kuasa elektrik mencukupi, selain menyiapkan pembinaan dan pemasangan sistem. Laporan mengenai persidangan itu menyebut ketersediaan tenaga, tapak yang sesuai serta jadual pembinaan sebagai faktor utama yang mengehadkan pertumbuhan. 318

Maksudnya mudah: pelanggan mungkin mahu membeli pemecut AI, dan cip mungkin tersedia, tetapi pendapatan boleh tertangguh jika pusat data untuk mengendalikannya belum siap. Dalam perlumbaan membina infrastruktur AI, elektrik dan kapasiti pelaksanaan kini sama penting dengan cip itu sendiri.

XPU tersuai menjadi teras pertaruhan Broadcom

Broadcom menumpukan strategi AI pada pemecut XPU tersuai—cip yang direka bersama pelanggan untuk beban kerja dan sistem mereka—dengan kumpulan kecil pembangun model AI termaju. Tan berkata syarikat itu bekerjasama dengan enam pembangun sedemikian, termasuk OpenAI, Google dan Anthropic. 17

Pendekatan ini berbeza daripada menjual pemproses piawai kepada pasaran luas. Cip tersuai boleh diselaraskan dengan keperluan model, rangkaian dan rancangan penggunaan pelanggan. Namun, hubungan yang lebih mendalam itu juga bermakna pertumbuhan Broadcom lebih bergantung pada keupayaan beberapa pelanggan besar untuk melaksanakan peluasan mereka.

Jalapeño OpenAI menunjukkan kelajuan pembangunan bersama

Tan menjadikan kerjasama dengan OpenAI sebagai contoh. Menurutnya, kedua-dua pihak membangunkan XPU tersuai bernama Jalapeño dalam kira-kira setahun, manakala sampel cip itu diserahkan dalam tempoh sembilan bulan selepas perjanjian awal. 317

Beliau turut berkata Broadcom sedang membangunkan dua generasi seterusnya selepas Jalapeño bersama OpenAI. 19 Dalam ulasan terdahulu, syarikat itu menyatakan OpenAI dirancang untuk menggunakan 1.3 gigawatt Jalapeño pada 2027, dan Broadcom mempunyai pandangan jelas terhadap penggunaan melebihi 5 gigawatt Jalapeño serta XPU penggantinya pada 2028. 1

Skala dalam gigawatt itu menegaskan hujah utama Tan: peluang AI bukan hanya menjual cip. Ia memerlukan elektrik, rangkaian, bangunan pusat data dan jadual pembinaan yang mampu menyokong sistem pada skala amat besar.

Hubungan jangka panjang dengan Google

Tan juga menekankan kerjasama lama Broadcom dalam program TPU Google. TPU ialah pemproses tersuai Google untuk beban kerja AI. Laporan persidangan menyatakan kedua-dua syarikat mempunyai perjanjian meliputi TPU dan produk rangkaian hingga 2031. 19

Bersama projek OpenAI dan kumpulan enam pelanggan itu, hubungan tersebut mencerminkan pertaruhan Broadcom bahawa pembangun AI utama akan terus melabur dalam pengkomputeran serta rangkaian yang dibina khusus, bukan bergantung sepenuhnya pada pemecut kegunaan umum.

Ke mana nilai ekonomi AI mungkin mengalir

Pandangan strategik Tan ialah sebahagian besar nilai akhir AI berkemungkinan terkumpul pada syarikat yang membangunkan model termaju dan aplikasi yang dibina di atasnya, bukan hanya pada pembekal infrastruktur. Laporan mengenai ucapannya menggambarkan pandangan ini sebagai nilai yang mengalir kepada model termaju dan cip tersuai. 19

Beliau menggunakan contoh hipotesis: satu gigawatt kapasiti pengkomputeran yang berpotensi menghasilkan AS$30 bilion hasil berulang tahunan, berbanding AS$10 bilion kos operasi. Angka itu ialah rangka kerja ilustrasi Tan tentang leverage operasi yang mungkin dicapai oleh platform model yang berjaya, bukannya unjuran industri yang telah disahkan secara bebas.

Maksudnya kepada Broadcom

Sasaran AS$58 bilion, AS$115 bilion dan AS$230 bilion memperlihatkan betapa besarnya pertaruhan AI Broadcom. Perniagaan pengkomputeran tersuai dan rangkaian boleh berkembang jauh lebih besar jika pembangun model terkemuka terus meningkatkan penggunaan sistem mereka. 17

Namun, tesis yang sama turut membawa risiko terbesarnya. Sasaran tersebut bergantung pada pembinaan infrastruktur fizikal yang berada di luar kawalan langsung Broadcom—terutamanya kuasa grid, kesiapsiagaan pusat data dan pelaksanaan pembinaan. 318

Ringkasnya, mesej Tan adalah optimistik tetapi bersyarat: permintaan AI nampaknya wujud, namun kadar pertumbuhan pendapatan mungkin akhirnya ditentukan oleh secepat mana pusat data yang mempunyai kuasa elektrik mencukupi dapat dibina.