Ledakan Ekuiti Bertoken Solana Menjadikan USDC Infrastruktur Pasaran

Solana bukan sekadar menarik aktiviti dagangan spekulatif. Pada minggu 20 Ogos 2026, rangkaian itu semakin dilihat sebagai infrastruktur untuk pasaran modal atas rantaian — tempat aset kewangan bertoken diterbitkan, didagangkan dan diselesaikan menggunakan dolar digital.

Bekalan ekuiti bertoken di Solana mencecah kira-kira $465 juta, jumlah dagangan aset bertoken pada suku kedua mencapai rekod $5.8 bilion, dan bekalan stablecoin di rangkaian itu meningkat kepada $16.3 bilion.

Angka ini tidak membuktikan bahawa pasaran kewangan tradisional sudah berpindah sepenuhnya ke rantaian blok. Namun, ia menunjukkan hubungan yang saling mengukuhkan: aset bertoken memerlukan tempat dagangan yang cair, manakala tempat dagangan tersebut memerlukan dolar digital yang tersedia untuk penyelesaian transaksi, cagaran dan aktiviti pembuat pasaran.

Tiga angka utama di sebalik naratif pasaran modal Solana

Beberapa perkembangan paling penting ialah:

• Bekalan ekuiti bertoken mencecah kira-kira $465 juta. Pencapaian itu dilaporkan sebagai paras tertinggi mingguan baharu pada pertengahan Ogos.
• Jumlah dagangan aset bertoken Solana pada suku kedua mencapai $5.8 bilion, meningkat 114% berbanding suku pertama. Laporan suku kedua Blockworks menyatakan bahawa ekuiti bertoken menyumbang $4.8 bilion daripada jumlah tersebut dan Solana mengendalikan kira-kira 97% dagangan ekuiti bertoken merentas rangkaian.
• Jumlah dagangan ekuiti bertoken tahunan meningkat daripada $1.34 juta kepada $3.32 bilion. Angka yang diketengahkan oleh CEO Bitwise Hunter Horsley itu bersamaan kira-kira 2,400 kali ganda pertumbuhan.

Namun, angka-angka ini mengukur perkara yang berbeza. Bekalan merujuk kepada nilai token yang sedang beredar; jumlah dagangan mengukur nilai pusing ganti transaksi; manakala pertumbuhan tahunan membandingkan aktiviti semasa dengan asas permulaan yang sangat kecil. Ketiga-tiganya tidak boleh dianggap sebagai ukuran saiz pasaran yang sama.

Mengapa angka $5.8 bilion perlu dibaca dengan tepat

Pelaporan tentang maksud $5.8 bilion itu tidak seragam sepenuhnya. Laporan Blockworks mentakrifkannya sebagai jumlah dagangan aset bertoken, dengan $4.8 bilion diperuntukkan kepada ekuiti bertoken. Sebaliknya, beberapa laporan lain melabelkan keseluruhan jumlah itu sebagai dagangan spot saham bertoken di bursa terdesentralisasi, atau DEX, dan menganggarkan bahagian Solana dalam dagangan ekuiti atas rantaian global sekitar 95%.

Tafsiran paling selamat ialah Solana merekodkan $5.8 bilion dagangan aset bertoken pada suku kedua, dengan ekuiti bertoken membentuk bahagian terbesar. Berdasarkan pecahan Blockworks, angka khusus bagi ekuiti bertoken ialah kira-kira $4.8 bilion. Menganggap keseluruhan $5.8 bilion sebagai dagangan ekuiti semata-mata boleh membesar-besarkan saiz kategori itu, bergantung pada takrif dataset yang digunakan.

Aktiviti tersebut juga tertumpu pada penghujung suku tahun. Satu pecahan menunjukkan jumlah dagangan ekuiti bertoken sekitar $670 juta pada April, $871 juta pada Mei dan $3.3 bilion pada Jun. Corak ini menjadikan trend tersebut penting, tetapi suku-suku akan datang perlu membuktikan sama ada lonjakan itu berkekalan atau hanya didorong oleh tempoh singkat dengan aktiviti luar biasa tinggi.

USDC berpotensi menjadi lapisan penyelesaian transaksi

Aktiviti penerbitan Circle melengkapkan cerita dari sudut kecairan dolar. Pada 20 Ogos, USDC Treasury dilaporkan mencetak 250 juta USDC secara terus di Solana dalam satu transaksi. Laporan berasingan menganggarkan jumlah USDC yang diterbitkan Circle di Solana sekitar $1.25 bilion sepanjang minggu, termasuk penerbitan $250 juta tersebut.

Satu lagi laporan menyatakan lebih $10.25 bilion USDC telah dicetak di Solana sepanjang bulan sebelumnya, dengan penerbitan harian memuncak pada $750 juta. Angka ini ialah jumlah penerbitan kasar dan bukan bukti bahawa nilai yang sama merupakan modal baharu yang memasuki ekosistem.

Penerbitan besar selari dengan kemungkinan permintaan terhadap kecairan dolar yang pantas dan kos rendah daripada bursa, pembuat pasaran, aplikasi DeFi dan pengguna institusi. Namun, USDC baharu juga boleh digunakan sebagai inventori perbendaharaan, untuk pengimbangan semula merentas rangkaian atau pengagihan pada masa akan datang. Token itu kemudiannya boleh dipindahkan, ditebus atau digunakan bagi tujuan yang tiada kaitan dengan ekuiti bertoken.

Perbezaan ini penting. Penerbitan tersebut menunjukkan bahawa Solana mampu menjadi tempat untuk mencipta dan mengagihkan kecairan USDC dalam jumlah besar. Tetapi ia tidak mengenal pasti pengguna akhirnya dan tidak membuktikan bahawa pelabur institusi terus menggunakan dana itu.

Aktiviti stablecoin semakin meluas

Asas stablecoin Solana turut berkembang. Laporan yang memetik penganalisis data atas rantaian Darkfost meletakkan jumlah bekalan stablecoin di rangkaian itu pada $16.3 bilion, termasuk kira-kira $6.8 bilion USDC, $2.9 bilion USDT dan $1.2 bilion USDG. Bilangan alamat aktif yang memegang stablecoin berasaskan Solana pula melebihi 1.7 juta, iaitu rekod baharu yang dilaporkan.

Perkembangan ini penting untuk pasaran bertoken kerana sesebuah tempat dagangan memerlukan lebih daripada aset yang disenaraikan. Pedagang dan pembuat pasaran juga memerlukan cagaran yang menyerupai tunai, instrumen penyelesaian serta kecairan yang boleh bergerak antara kumpulan dagangan dan aplikasi.

Solana masih lebih kecil berbanding rangkaian stablecoin terbesar. Penilaian Galaxy bagi suku pertama meletakkan bekalan stablecoin Solana pada $15.45 bilion selepas pertumbuhan 2.7% suku ke suku, serta menyatakan bahawa rangkaian itu semakin kurang bergantung kepada USDC. Laporan lain pula meletakkan bekalan stablecoin Ethereum melebihi $160 bilion, menunjukkan Solana masih belum menutup jurang skala dengan peneraju pasaran itu.

Kesimpulan yang lebih berasas bukanlah Solana sudah mengatasi Ethereum. Sebaliknya, Solana sedang membina asas kecairan dolar yang besar dan semakin pelbagai, walaupun jumlah bekalannya masih ketinggalan berbanding rangkaian terbesar.

Apa yang berubah pada minggu tersebut?

Perkembangan ini mengukuhkan satu tesis khusus untuk Solana: rangkaian berkelajuan tinggi itu berpotensi menjadi tempat dagangan volum besar bagi aset kewangan bertoken, dengan dolar digital digunakan untuk penyelesaian transaksi.

Bukti paling kukuh tertumpu pada tiga bidang:

1. Penggunaan pasaran: Jumlah dagangan aset bertoken pada suku kedua mencapai rekod $5.8 bilion, dengan ekuiti memacu sebahagian besar aktiviti dalam pecahan Blockworks.
2. Ketersediaan aset: Bekalan ekuiti bertoken mencecah kira-kira $465 juta.
3. Keupayaan penyelesaian: Bekalan stablecoin mencapai $16.3 bilion, sementara Circle melaporkan beberapa penerbitan USDC berskala besar di Solana.

Bukti untuk dakwaan tentang penggunaan institusi, aliran masuk modal bersih atau kesetaraan undang-undang dan ekonomi produk bertoken dengan pegangan saham secara langsung masih lebih terhad. Kesimpulan sedemikian memerlukan data tentang hak pemilikan, identiti pelabur, ketahanan kecairan, mekanisme penebusan dan struktur kawal selia — bukan sekadar data bekalan token, penerbitan dan jumlah dagangan.

Oleh itu, peranan Solana yang semakin besar dalam ekuiti bertoken paling tepat difahami sebagai cerita tentang infrastruktur. Rangkaian itu menarik kedua-dua aset untuk didagangkan dan kecairan dolar digital yang diperlukan bagi menyokong dagangan tersebut. Sama ada perkembangan ini menjadi struktur pasaran institusi yang berkekalan bergantung pada kemampuan aktiviti berkenaan untuk terus bertahan serta sejauh mana produk bertoken dapat menggabungkan kecekapan atas rantaian dengan hak dan perlindungan yang dijangka daripada pasaran sekuriti tradisional.