Inflasi berjalan seiring dengan jurang perdagangan. Harga pengguna meningkat 5.6% tahun ke tahun pada bulan Mei, memecut daripada 5.46% pada April dan 4.65% pada Mac—kadar yang melonjak jauh melebihi sasaran 4.5% kerajaan .
Pemangkin utama di sebalik lonjakan import adalah kesan ekonomi daripada perang AS-Iran, yang mencetuskan krisis tenaga segera apabila Iran menutup Selat Hormuz pada 4 Mac 2026. Titik sempit itu biasanya mengendalikan kira-kira 20% perdagangan minyak global dan jumlah gas asli cecair yang signifikan . Gangguannya mengeluarkan anggaran 8–10 juta tong sehari bekalan minyak mentah daripada pasaran global
.
Harga minyak mentah Brent, yang telah meningkat sejak akhir Februari, melonjak melepasi AS$100 setong dan mencecah setinggi kira-kira AS$120 setong selepas penutupan itu . Bagi Vietnam—sebuah pengimport bersih produk petroleum dengan kapasiti penapisan domestik yang terhad—lonjakan harga ini diterjemahkan secara langsung kepada bil import yang melambung
.
Dalam tempoh Mac–April sahaja, Vietnam meningkatkan import produk minyak bertapisnya hampir 17% dari segi volum dan 144% dari segi dolar berbanding setahun sebelumnya, menurut analisis Reuters terhadap data kastam, ketika negara itu berusaha untuk mengimbangi kekurangan bekalan minyak mentah untuk penapisan domestik . Bagi suku pertama penuh 2026, Vietnam membelanjakan kira-kira AS$2.93 bilion untuk mengimport hampir 3.37 juta tan produk petroleum, lonjakan 77.8% dalam nilai dan lebih 44% dalam volum
.
Kos tenaga ini meresap melalui ekonomi. Cukai bahan api digantung dan harga petrol runcit meningkat melebihi 27,000 VND seliter apabila kerajaan cuba menguruskan bekalan domestik . Kekurangan bahan api jet menyebabkan pemotongan penerbangan, mengancam sektor pelancongan yang menyumbang kira-kira 8% kepada KDNK Vietnam
.
Kejutan tenaga memburukkan lagi ketidakseimbangan perdagangan struktur sedia ada yang telah lama wujud sebelum krisis 2026. Model pertumbuhan diterajui pembuatan Vietnam bergantung pada pengimportan jentera, komponen, dan bahan mentah daripada kuasa besar pembuatan serantau, terutamanya China dan Korea Selatan.
China secara konsisten menjadi sumber import terbesar Vietnam dan rakan defisit perdagangan dua hala terbesarnya. Pada tahun 2025, perdagangan dua hala antara Vietnam dan China mencecah AS$256.4 bilion, dengan Vietnam mencatat defisit sebanyak $115.6 bilion . Defisit dengan China masih berkembang pesat memasuki tahun 2026, mencecah AS$33.3 bilion pada suku pertama sahaja, peningkatan 34.4% berbanding tempoh yang sama setahun sebelumnya
. Penganalisis di CIER Taiwan telah menyatakan bahawa sektor pembuatan Vietnam sangat bergantung pada barangan perantaraan yang diimport dari China, dan lebihan perdagangan besar negara itu dengan Amerika Syarikat disokong secara struktur oleh defisit ini dengan China, mewujudkan risiko perdagangan dwi
.
Korea Selatan menunjukkan profil yang serupa. Defisit perdagangan Vietnam dengan Korea Selatan mencecah AS$10.6 bilion pada suku pertama 2026, peningkatan hampir 50% tahun ke tahun . Import dari Korea Selatan meningkat 34.5% kepada AS$18.7 bilion, didorong oleh jentera, elektronik, dan komponen yang menyokong kilang eksport pelaburan asing Vietnam
.
Kementerian Perdagangan dan Industri telah menyifatkan defisit S1 sebagai "berorientasikan pertumbuhan," dengan menyatakan bahawa majoriti import terdiri daripada input pengeluaran penting yang membolehkan eksport masa depan . Walau bagaimanapun, data Mei menunjukkan bahawa perbezaan antara keperluan import kitaran dan kelemahan struktur telah mula terhakis di bawah tekanan pembelian tenaga kecemasan dan harga komoditi yang tinggi.
Kepekatan eksport dalam pasaran AS menambah satu lagi lapisan risiko. AS kekal sebagai destinasi eksport terbesar Vietnam, dengan eksport suku pertama mencecah AS$39.03 bilion . Perusahaan pelaburan asing menyumbang kira-kira 75% daripada eksport Vietnam, bermakna faedah aliran perdagangan secara tidak seimbang mengalir kepada syarikat multinasional manakala kos import—terutamanya pembelian tenaga dalam denominasi dolar—membebankan imbangan pembayaran Vietnam sendiri
.
Penganalisis mata wang di MUFG memberi amaran pada bulan Mac bahawa harga minyak yang berterusan sekitar AS$100/tong boleh mendorong kadar pertukaran USD/VND melebihi 27,000, menambah tekanan lanjut kepada kos import . Tekanan itu, bersama dengan potensi tindakan tarif AS, mengekalkan ketidakpastian yang tinggi sehingga pertengahan 2026
.
Defisit perdagangan Mei 2026 adalah krisis kompaun, bukan peristiwa satu faktor. Ya, penutupan Selat Hormuz adalah punca segera lonjakan kos tenaga. Tetapi magnitud jurang rekod AS$5.21 bilion itu juga mencerminkan sebuah ekonomi yang telah berkembang bergantung kepada pembuatan volum tinggi, margin rendah dengan kebergantungan import yang mendalam. Apabila kejutan geopolitik melanda pasaran tenaga global dan rantaian bekalan komponen secara serentak, imbangan perdagangan Vietnam bertindak sebagai penyerap kejutan—dan Mei 2026 menunjukkan betapa kuatnya kejutan itu.
Comments
0 comments