Pemulihan Saham Cip Ogos 2025: Apa Yang Menamatkan Jualan Terburuk Semikonduktor Sejak 2008?

Data prime brokerage Goldman Sachs menunjukkan dana lindung nilai menjual saham teknologi perkakasan selama empat minggu berturut-turut sehingga awal Julai, menjadikan semikonduktor sebagai sektor yang paling banyak dijual di pasaran AS . Pendedahan bersih kepada portfolio AI Goldman — termasuk AMD, Micron dan Nvidia — turun ke paras terendah tahun ini menjelang pertengahan Julai . Kemudian, pada minggu 14 Julai, dana lindung nilai membalikkan arah dan membeli saham semikonduktor AS pada kadar terpantas dalam 3.5 tahun, bertindak atas keyakinan bahawa jualan telah berakhir .

3. Pembubaran ETF leverage

Aset di bawah pengurusan (AUM) dalam ETF semikonduktor leverage AS runtuh sebanyak 39% — daripada puncak Jun kira-kira $163 bilion kepada $100 bilion — pengurangan bernilai $63 bilion . Ini adalah pengeluaran terbesar sejak April 2025 dan memburukkan lagi lata jualan apabila pencairan paksa bertemu dengan harga yang jatuh .

4. Kesilapan dasar Korea Selatan dan pemutus litar KOSPI

Korea Selatan — rumah kepada Samsung Electronics dan SK Hynix, dua pengeluar cip memori terbesar dunia — menjadi pusat kepada kegawatan ini. Bursa Korea mengaktifkan mekanisme pemutus litar sebanyak tujuh kali pada bulan Julai sahaja (berbanding sifar pada keseluruhan tahun 2025) apabila KOSPI menjunam . Walaupun kerajaan mengumumkan pelan pelaburan cip dan AI bernilai $880 bilion pada akhir Jun , saham Samsung dan SK Hynix sebenarnya jatuh berikutan pengumuman itu apabila pelabur 'menjual berita' . Pengawal selia juga telah membenarkan lebih sedozen produk leverage baharu, yang menyumbang kepada turun naik melampau yang didorong oleh pelabur runcit . Menjelang akhir Julai, KOSPI ditutup hampir 11% dalam satu hari, pemutus litar kelapannya pada 2026 .

5. Pendapatan industri rekod — kontras ketara dengan harga saham yang jatuh

Jualan besar-besaran ini berlaku di tengah-tengah pendapatan industri semikonduktor yang memecah rekod. ETF iShares MSCI Global Semiconductors digambarkan sebagai 'terperangkap di antara dua naratif yang bertentangan: sebuah industri yang menjana pendapatan yang tidak pernah berlaku sebelum ini dan pasaran yang telah bertukar tajam menentang saham cip' . Perbezaan ini menjadi tumpuan perdebatan sama ada jualan ini adalah pembetulan yang sihat atau pengakhiran kitaran AI.

6. Kerugian pelabur runcit

Pedagang runcit mengalami kerugian besar. Menurut JPMorgan dan Vanda Research, pelabur individu keluar dari saham perkakasan dan AI pada masa yang betul-betul salah — menjual berhampiran paras terendah sebelum lantunan semula akhir Julai . Skala pemusnahan kekayaan adalah besar: sektor ini kehilangan $2.2 trilion dalam nilai pasaran dalam satu bulan, dengan pelabur runcit tertumpu banyak dalam ETF semikonduktor leverage yang mengalami kejatuhan AUM 39% .

Apa yang mendorong lantunan semula awal Ogos?

1. Pendapatan mega-cap yang menakjubkan

Pemangkin untuk pembalikan datang pada 30 Julai. Microsoft melonjak kira-kira 16% selepas pendapatan yang memberangsangkan, menambah kira-kira $450 bilion dalam nilai pasaran dalam satu sesi — salah satu kenaikan nilai pasaran satu hari terbesar dalam sejarah . Amazon juga menyampaikan hasil yang lebih baik daripada jangkaan, meningkatkan sentimen merentas sektor teknologi .

2. Pembelian besar-besaran dana lindung nilai

Dana lindung nilai membeli saham semikonduktor AS pada kadar terpantas dalam sekurang-kurangnya 3.5 tahun pada pertengahan Julai, dengan peruntukan mereka kepada sektor itu kembali ke paras tertinggi hampir dua bulan . Pembelian institusi ini menyediakan lantai di bawah harga dan menandakan bahawa wang profesional menganggap pengeluaran itu keterlaluan.

3. Pusingan semula ke dalam dagangan AI

Selepas jualan tanpa diskriminasi pada bulan Julai, pelabur mula membezakan antara pemenang dan pemalas AI. SOX melantun semula mendadak pada hari-hari terakhir Julai, mendapatkan semula sebahagian daripada kerugian bulanan bersejarah .

Pandangan penganalisis yang berbeza mengenai prospek

• Vivek Arya dari Bank of America mencirikan jualan ini sebagai 'summer reset' dan bukannya pembalikan asas, meramalkan pertumbuhan ketara dalam perbelanjaan modal hyperscaler di hadapan .
• Michael Field dari Morningstar merangkanya sebagai krisis keyakinan terhadap tahap perbelanjaan AI, bukan kejatuhan dalam pendapatan sebenar .
• Penganalisis lain memberi amaran bahawa dengan kenaikan harga berkaitan AI melebihi 100% sudah pun diambil kira, risiko 'realiti cek' lanjut terhadap monetisasi AI kekal tinggi, terutamanya apabila persaingan semakin sengit dan margin menghadapi tekanan .

Kesimpulan utama

Jualan Julai adalah pertemuan ganas kebimbangan perbelanjaan AI, pengurangan pendedahan paksa dana lindung nilai dan ETF leverage, turun naik yang didorong oleh runcit Korea Selatan yang diburukkan lagi oleh kesilapan dasar, dan kerugian runcit yang ketara. Lantunan semula didorong oleh pengesahan pendapatan konkrit daripada Microsoft dan Amazon dan kembalinya pembeli institusi yang bertaruh pembetulan itu keterlaluan. Prospek hadapan masih berpecah: asas pendapatan industri berada pada paras tertinggi sepanjang masa, tetapi pasaran kini lebih ragu-ragu bahawa perbelanjaan besar AI dapat diteruskan tanpa gangguan, menjadikan saham cip terdedah kepada turun naik selanjutnya.