Kejatuhan Bersejarah 8 Bulan Solana: Di Sebalik Kemerosotan Harga $81 dan Ledakan On-Chain yang Tiada Siapa Percaya

Solana baru sahaja menutup lilin bulanan merah kelapan berturut-turut, kali pertama dalam sejarah token itu yang menyebabkan SOL didagangkan hampir $81 dan merosot kira-kira 72% dari puncak akhir 2025 . Rentetan kerugian dari Oktober 2025 hingga Mei 2026 ini telah melenyapkan lebih $87 bilion nilai pasaran, tetapi kisah sebenar adalah jurang yang semakin melebar antara harga dan rangkaian itu sendiri. Ketika token tersebut 'berdarah', Solana memproses lebih banyak urus niaga, lebih banyak volum DEX, dan lebih banyak nilai aset dunia sebenar berbanding sebelum ini. Jurang itu — antara harga yang terhukum dan penggunaan yang memecah rekod — telah menjadikan SOL sebagai dagangan divergen yang paling hangat diperdebatkan dalam dunia kripto.

Apa yang Mendorong Kemerosotan 8 Bulan Ini

Penjualan besar-besaran ini bukanlah satu kejutan tunggal, tetapi himpunan tekanan makro dan khusus kripto yang terus mengawal penjual bulan demi bulan.

Dasar Rizab Persekutuan (Fed) Amerika Syarikat yang mengetatkan dasar monetari telah menyedut modal spekulatif dari aset berisiko secara meluas . Kadar faedah tinggi yang berterusan mendorong pelabur menjauhi altcoin beta-tinggi, dengan dominasi Bitcoin meningkat kepada kira-kira 58% dan Indeks Ketakutan & Ketamakan Kripto berada pada 30 ("Takut") . Di samping tekanan makro, estet kebankrapan FTX telah mencairkan kira-kira $16–17 juta nilai SOL setiap bulan, dan tarikh akhir pendaftaran tuntutan seterusnya tiba pada 16 Jun . Aliran jualan paksa yang berterusan ini telah membebankan setiap percubaan lantunan harga.

Dalam ekosistem Solana sendiri, kejatuhan spekulasi runcit — terutamanya dagangan syiling meme yang melonjakkan aktiviti rangkaian pada 2024 dan awal 2025 — telah melenyapkan pemacu permintaan teras . Kemudian pada April 2026, satu eksploitasi bernilai $285 juta di Drift Protocol telah merosakkan lagi keyakinan terhadap ekosistem dan meletakkan naratif keselamatan Solana di bawah penelitian . Masalah bertambah runcing apabila aliran masuk ke dalam ETF Solana spot terhenti dengan ketara selepas Mac, walaupun aliran masuk bersih terkumpul menghampiri $1 bilion menjelang akhir suku pertama 2026 . Dengan semakin berkurangnya pembeli institusi baharu dan pelbagai sumber tekanan jualan, laluan paling mudah adalah ke bawah.

Paras Sokongan dan Rintangan Utama yang Diperhatikan Pedagang

Sehingga awal Jun 2026, para pedagang telah menetapkan garis jelas di pasir untuk pergerakan SOL seterusnya.

$80–$81 adalah zon sokongan segera. SOL menguji paras ini pada akhir Mei dan bertahan, tetapi penembusan bersih di bawah paras itu akan membuka pintu ke pertengahan $70-an . Kelompok permintaan bermakna seterusnya terletak pada $75–$77, julat yang dilabel oleh beberapa penganalisis sebagai paras "mesti-bertahan" untuk struktur kenaikan jangka sederhana . Sedikit di atasnya, $78–$79 bertindak sebagai zon lantunan sekunder berdasarkan model Fibonacci dan sokongan teknikal jangka pendek .

Di bahagian atas, rintangan sangat sukar dipecahkan. Kawasan $87–$88 telah menolak SOL berulang kali, dengan EMA 20 hari dan 50 hari mengehadkan harga . Ramai pedagang percaya penambakan semula di atas $88 — dan idealnya $92 — diperlukan untuk mematahkan aliran menurun lapan bulan ini . Tanpanya, setiap kenaikan cenderung dijual sehingga tekanan makro atau jualan yang lebih luas reda.

Satu Divergen Bersejarah: Penggunaan Rekod Bertemu Harga yang Jatuh

Ciri paling menakjubkan dalam kemerosotan ini bukanlah aksi harga, tetapi apa yang berlaku pada rangkaian ketika token itu runtuh.

Urus Niaga Harian Mencapai Paras Tertinggi Sepanjang Masa

Menurut laporan State of Solana Q1 2026 oleh Messari, purata urus niaga bukan undian harian mencapai rekod 112.6 juta, meningkat 50% daripada suku sebelumnya . Urus niaga bukan undian mengecualikan undian pengesah dan mencerminkan permintaan pengguna sebenar. Angka lebih luas yang merangkumi urus niaga undian menunjukkan rangkaian memproses sekitar 150 juta urus niaga sehari, dengan alamat aktif harian menghampiri 3.9 juta . Semua ini berlaku ketika harga SOL jatuh 33% pada suku pertama 2026 sahaja .

Volum DEX Mengatasi Ethereum

Volum dagangan DEX Solana mengatasi Ethereum pada Mei 2026, dengan volum harian melonjak 79% . Jumlah suku pertama 2026 adalah lebih menakjubkan: Solana memproses $284.5 bilion dalam volum DEX on-chain, menguasai 41% daripada semua dagangan spot on-chain. Buat pertama kalinya, angka ini mengatasi jumlah gabungan Ethereum dan semua rangkaian Lapisan 2-nya . Solana telah mendahului dari segi volum DEX sejak awal 2025 .

TVL DeFi dan Rekod Dalam Denominasi SOL

Pada permukaannya, jumlah nilai terkunci (TVL) DeFi Solana dalam denominasi USD kelihatan lemah: kira-kira $5.4–5.5 bilion menjelang awal Mei 2026, menurun dengan ketara dari puncak sebelumnya . Walau bagaimanapun, TVL dalam istilah SOL menceritakan kisah yang berbeza. TVL dalam denominasi SOL mencecah paras tertinggi sepanjang masa iaitu 80 juta SOL pada suku pertama 2026, bermakna penurunan dalam dolar adalah semata-mata kesan harga, bukan eksodus modal . Sebagai perbandingan, TVL Ethereum adalah sekitar $45–46 bilion dalam tempoh yang sama, mencerminkan dominasinya yang berterusan dalam modal institusi yang mendalam dan kecairan stablecoin .

Aset Dunia Sebenar Melepasi $2 Bilion

Modal pasaran aset dunia sebenar (RWA) di Solana — perbendaharaan token, kredit swasta, dan representasi aset fizikal yang lain — meningkat 43% kepada lebih $2 bilion pada suku pertama 2026, didorong sebahagiannya oleh dana pasaran wang token BlackRock dan produk saham token oleh Ondo Finance . Sektor ini terus berkembang walaupun token dijual, menunjuk kepada permintaan yang penting dari segi struktur yang kurang berkorelasi dengan spekulasi syiling meme.

Dua Pandangan Mengenai Ketidakselarasan Ini

Jurang antara kesihatan on-chain Solana dan harga tokennya adalah yang paling lebar pernah berlaku. Penganalisis terbahagi kepada dua kem utama :

• Pandangan kenaikan (bullish) menganggap tekanan jualan dari FTX, ETF yang terhenti, dan pengetatan makro sebagai halangan sementara dan boleh diukur. Sebaik sahaja pemangkin tersebut reda — terutamanya jika jualan FTX berkurangan — pertumbuhan penggunaan asas boleh mewajarkan harga yang jauh lebih tinggi. Penyokong menunjuk kepada rekod urus niaga, peningkatan aktiviti RWA berkualiti institusi, dan skala besar volum DEX sebagai bukti pasaran tersilap menilai rangkaian ini.
• Pandangan kejatuhan (bearish) berhujah bahawa aktiviti on-chain yang berat, terutamanya urus niaga bernilai rendah dan spam, tidak menjamin kenaikan harga token. Penjanaan yuran Solana bagi setiap urus niaga masih rendah, dan Ethereum mengekalkan pendahuluan yang ketara dari segi TVL, apungan stablecoin, dan kepercayaan institusi yang menjadi sauh modal jangka panjang. Dalam tafsiran ini, harga dan rangkaian tidak menyimpang buat sementara waktu — ia secara struktural terpisah.

Pandangan mana yang akan menang bergantung kepada sama ada tekanan jualan yang mencipta lapan bulan merah berturut-turut mula surut, dan sama ada pasaran akhirnya memutuskan bahawa rangkaian yang memecah rekod layak menerima penilaian token yang lebih tinggi. Buat masa ini, SOL berada pada $81, satu ujian langsung terhadap persoalan itu.