Mengapa Saham Cip Semikonduktor Merudum Selepas Seruan Anthropic Memperlahankan AI

Saham semikonduktor merosot tajam selepas esei Ketua Pegawai Eksekutif Anthropic, Dario Amodei, We Must Pace the Frontier, memberi pelabur alasan baharu untuk mempersoalkan kadar perkembangan pesat pembinaan infrastruktur AI dalam tempoh terdekat. Kebimbangan utama pasaran bukanlah AI akan lenyap, tetapi kemajuan keupayaan model AI peringkat hadapan yang lebih perlahan boleh menunda pelancaran model dan pelaburan pusat data yang selama ini memacu permintaan cip, memori, pelayan serta infrastruktur kuasa. Kenaikan harga minyak dan hasil bon pula menjadikan penilaian semula itu lebih menyakitkan bagi saham pertumbuhan yang mahal. 1512

Apa yang dicadangkan Amodei — dan mengapa pasaran memberi tumpuan kepadanya

Amodei berhujah bahawa syarikat AI peringkat hadapan patut memperlahankan kadar peningkatan keupayaan model supaya kerja keselamatan dan pengawasan dapat mengejar kemajuan tersebut. Cadangannya merangkumi akses berterusan untuk penilai bebas, penyelarasan antara pembangun AI utama, serta aturan antarabangsa yang lebih luas bagi sistem paling berbahaya. Anthropic menyatakan ia akan memberikan penilai pihak ketiga akses kekal setaraf pekerja kepada sistemnya. 354041

Ini berbeza secara ketara daripada penggantungan menyeluruh latihan AI. Cadangan itu menyentuh soal mengatur rentak kemajuan keupayaan dan melaksanakan perlindungan, jadi pelaburan serta pembangunan masih boleh diteruskan. Namun, pasaran lazimnya menetapkan harga berdasarkan perubahan pada hala tuju seterusnya: jika makmal AI peringkat hadapan bergerak atau melancarkan model dengan lebih perlahan, sebahagian perbelanjaan besar untuk kapasiti pengkomputeran mungkin ditangguhkan. 53136

Sam Altman berkata beliau bersetuju bahawa perkembangan AI peringkat hadapan perlu diatur rentaknya, manakala Elon Musk menjawab, “Dario is right.” Laporan juga menyatakan Ketua Pegawai Eksekutif Microsoft, Satya Nadella, menyambut baik pendekatan yang lebih sengaja dan penilai yang ditempatkan dalam organisasi. 3738

Respons itu bukan sebulat suara. Presiden Donald Trump mengkritik usaha tersebut sebagai “SICK conspiracy going on against AI and Data Centers,” menurut laporan pada waktu itu. Kementerian Luar China pula menolak “fear mongering”, konfrontasi dan persaingan yang merosakkan, sebaliknya menyeru pembangunan AI yang terbuka, inklusif dan kerjasama global. 33342

Bagaimana dagangan AI bertindak balas

Kerugian paling cepat tertumpu pada syarikat yang bergantung pada latihan AI dan peluasan pusat data. Laporan pasaran menyebut ETF yang menjejaki saham cip utama jatuh kira-kira 5% pada awal dagangan, manakala niaga hadapan Nasdaq-100 merosot sekitar 1.5% apabila pedagang bimbang kekangan ke atas AI boleh menjejaskan ledakan perbelanjaan modal. 12

Sepanjang sesi dagangan, AMD dilaporkan turun sekitar 5.9% dan Indeks Semikonduktor Philadelphia susut sekitar 5.6%; Nvidia turun kira-kira 3% hingga 3.5%. 35 Intel, Micron dan beberapa saham cip atau memori lain turut jatuh tajam, dengan beberapa laporan meletakkan penurunan awal Intel dan Micron pada sekitar 6%. 1517

Jualan turut melangkaui pereka cip. CNBC melaporkan penurunan besar dalam saham pusat data dan infrastruktur AI, termasuk HPE, Dell, Oracle, CoreWeave serta Vertiv. 5 Nasdaq Composite pernah jatuh sehingga 1.3% dalam dagangan harian sebelum pulih sebahagian, lalu ditutup turun 0.56%. 1821

Tidak semua kategori perisian jatuh. Saham keselamatan siber meningkat atas jangkaan bahawa tumpuan lebih tinggi terhadap keselamatan dan kawalan AI akan membawa kepada perbelanjaan keselamatan yang lebih besar; CNBC melaporkan Palo Alto Networks dan CrowdStrike masing-masing naik lebih 13%. 5

Mengapa ia lebih menyerupai penetapan semula harga dan pengurangan posisi

Corak dagangan itu tidak membuktikan permintaan terhadap pemecut AI termaju tiba-tiba merosot. Sebaliknya, ia kelihatan seperti penetapan semula harga yang pantas bagi tema perbelanjaan modal AI yang sudah terlalu padat dengan posisi pelabur.

Satu petunjuk ialah keluasan kejatuhan. Intel, yang pendedahan langsungnya kepada permintaan GPU latihan AI peringkat hadapan lebih rendah berbanding Nvidia, terjejas sekurang-kurangnya sama teruk dalam beberapa laporan dagangan harian. Ini selari dengan jualan menyeluruh merentas cip, memori, pelayan dan infrastruktur pusat data, bukannya penilaian tepat bahawa permintaan bagi pemecut paling canggih telah runtuh. Ini ialah inferens daripada tingkah laku pasaran, bukan bukti permintaan akan kekal kukuh. 31517

Petunjuk kedua ialah perbezaan dalam sektor perisian. Kenaikan saham keselamatan siber menunjukkan pelabur tidak meninggalkan perbelanjaan berkaitan AI sepenuhnya; sebaliknya mereka beralih kepada perniagaan yang dilihat berpotensi mendapat manfaat daripada syarat keselamatan, sekuriti dan tadbir urus yang lebih ketat. 5

Akhir sekali, mesej dasar itu sendiri penting. Seruan untuk memperlahankan kemajuan keupayaan boleh mengubah masa dan cara tadbir urus pembelian kapasiti pengkomputeran, tetapi tidak secara asasnya bermakna permintaan jangka panjang terhadap infrastruktur AI akan hilang. Laporan yang dibekalkan tidak memberikan bukti yang cukup kukuh untuk mengesahkan implikasi yang didakwa bagi sebarang kerjasama Anthropic-AMD MI450; oleh itu, ia tidak sepatutnya digunakan sebagai bukti bahawa jualan itu bercanggah dengan kontrak pemecut tertentu.

Minyak, hasil bon dan jangkaan Fed menjadikan saham pertumbuhan lebih rapuh

Pencetus khusus AI itu hadir ketika pasaran lebih luas berada dalam mod mengelak risiko. Reuters melaporkan minyak meningkat apabila serangan ke atas infrastruktur tenaga Arab Saudi dan risiko terhadap perkapalan Teluk menambah kebimbangan bekalan; Brent naik kira-kira 3% kepada AS$107.84 setong selepas melonjak hampir 9% pada minggu sebelumnya. Liputan pasaran lain meletakkan Brent melebihi AS$108. 112

Harga minyak yang lebih tinggi boleh menguatkan kebimbangan inflasi. Reuters melaporkan bahawa selepas laporan harga pengguna Amerika Syarikat yang lebih panas daripada jangkaan, pasaran menetapkan kebarangkalian 86% bagi kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Fed) sebanyak 25 mata asas pada minggu itu. 1 Hasil bon yang meningkat dan jangkaan dasar monetari lebih ketat lazimnya menekan syarikat bernilai tinggi yang sebahagian besar aliran tunai dijangka diterima jauh pada masa depan — latar yang amat relevan bagi saham AI, semikonduktor dan perisian.

Kesimpulannya

Kejatuhan pada Isnin itu ialah pertembungan dua kuasa penetapan semula harga. Cadangan Amodei, yang disokong oleh pemimpin AI pesaing, menyebabkan pelabur mempersoalkan sama ada kitaran pelaburan AI peringkat hadapan akan bergerak pada rentak lebih perlahan. Pada masa yang sama, kebimbangan inflasi akibat minyak dan hasil bon yang lebih tinggi mengurangkan selera pelabur terhadap risiko saham pertumbuhan serta teknologi. 1512

Gabungan itu menjelaskan tahap keterukan jualan dengan lebih baik daripada kesimpulan mudah bahawa permintaan akhir bagi pengkomputeran AI sudah gagal. Bukti daripada sesi tersebut menunjukkan ketidakpastian tentang jadual dan intensiti perbelanjaan AI — serta pengurangan posisi secara meluas dalam saham berkaitan AI yang bernilai tinggi — bukannya keruntuhan yang disahkan dalam tesis jangka panjang infrastruktur AI. 5