Berikut adalah penelitian faktor-faktor yang mencipta ribut sempurna ini.
Pemangkin terbesar adalah laporan senarai gaji bukan ladang (nonfarm payrolls) bagi bulan Mei, yang menunjukkan ekonomi AS menambah 172,000 pekerjaan pada bulan tersebut . Angka ini secara dramatik mengatasi ramalan konsensus, yang sebelum ini diunjurkan sekitar 80,000 hingga 88,000
. Kadar pengangguran kekal stabil pada 4.3%, menggariskan daya tahan pasaran buruh
.
Reaksi pasaran adalah pantas dan teruk. Sebelum laporan ini, naratif utama adalah bahawa Fed telah selesai menaikkan kadar untuk kitaran ini. Selepas data itu diumumkan, pedagang dengan cepat menilai semula kebarangkalian dasar monetari masa depan. Kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Fed menjelang Disember melonjak ke kira-kira 70%, meningkat daripada sekitar 50% sebelum laporan . Ini bukan sekadar penangguhan pemotongan kadar — ia adalah penyongsangan lengkap jangkaan ke arah dasar yang lebih ketat.
Data pekerjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan ini mendarat dalam persekitaran dasar yang sememangnya sudah lebih hawkish berbanding awal tahun. Rizab Persekutuan kini dipengerusikan oleh Kevin Warsh, seorang lantikan Trump yang secara meluas dilihat sebagai penyokong disiplin monetari yang lebih ketat dan pengurangan saiz kunci kira-kira Fed .
Dengan laporan pekerjaan mengukuhkan lagi alasan untuk kadar faedah yang lebih tinggi, hasil bon dan dolar AS melonjak. Hasil Perbendaharaan yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang untuk memegang aset tidak berhasil seperti emas dan perak, manakala dolar yang lebih kukuh menjadikan komoditi berdenominasi dolar lebih mahal untuk pembeli asing, seterusnya melembapkan permintaan . Gabungan kenaikan hasil dan peningkatan dolar mencipta rintangan kuat untuk logam berharga.
Amerika Syarikat telah terlibat dalam konflik ketenteraan dengan Iran sejak Mac 2026 . Selama berbulan-bulan, perang itu menyediakan tarikan "safe-haven" untuk emas dan perak, membantu mendorongnya ke paras tertinggi Januari. Walau bagaimanapun, apabila konflik berlarutan, kesannya kepada logam berharga menjadi lebih rumit.
Perang telah menyebabkan kejutan harga minyak yang berterusan, mengekalkan kos tenaga dan inflasi keseluruhan pada paras tinggi. Ini mewujudkan dinamik stagflasi: inflasi yang mendorong Fed untuk melawannya dengan dasar monetari yang lebih ketat . Akibatnya, faktor pendorong geopolitik untuk emas kini ditenggelami oleh rintangan dasar monetari yang dibantunya cipta secara tidak langsung. Permintaan "safe-haven" tidak hilang, tetapi ia lemas oleh kekuatan besar kenaikan kadar dan dolar.
Pasaran jarang bergerak dalam garis lurus, dan paras teknikal memainkan peranan penting dalam mempercepatkan pergerakan harga. Dalam minggu-minggu menjelang kejatuhan 5 Jun, emas telah secara konsisten menguji sokongan berhampiran purata bergerak 200 hari (200-day moving average) . Paras itu akhirnya runtuh pada hari Jumaat, dan logam itu juga jatuh dengan ketara di bawah sokongan psikologi $4,500 dan dasar saluran menurun yang berbulan-bulan lamanya
.
Gambaran teknikal perak adalah sama buruk. Logam itu telah pun menembusi di bawah sokongan utama pada $73.00 dan didagangkan di bawah purata bergerak eksponen 50 hari (EMA50) . Apabila harga menembusi ambang nombor bulat $70.00, jualan memecut secara dramatik
.
Sebaik sahaja paras teknikal utama ini runtuh, rantaian perintah henti rugi dan jualan algoritma automatik telah dicetuskan. Logam-logam itu jatuh dalam corak air terjun klasik: emas menjunam sehingga 3.4% dalam sehari, dan kejatuhan 7% perak berlaku dengan kelajuan yang mengejutkan .
Mungkin perubahan yang paling mendalam adalah dari segi psikologi. Selama berbulan-bulan, pelabur logam berharga telah beroperasi di bawah naratif "safe-haven": risiko geopolitik semakin meningkat, inflasi berterusan, dan bank pusat tidak boleh dipercayai. Naratif itulah yang mendorong emas ke paras tertinggi sepanjang masa pada Januari.
Data pekerjaan Mei yang kukuh telah memecahkan tesis ini. Ia meyakinkan ramai peserta pasaran bahawa Fed mempunyai ruang untuk mengutamakan memerangi inflasi berbanding sokongan ekonomi — walaupun dengan perang yang sedang berlaku. Secara tiba-tiba, naratif "kadar faedah diutamakan" mendominasi, dan konsensus kenaikan harga logam dengan cepat terlerai . Logam bukan sahaja jatuh; seluruh premis memegang emas dan perak pada 2026 telah dipersoalkan.
Sehingga 8 Jun, emas didagangkan sekitar $4,302 dan perak hampir $67-69, dengan beberapa penganalisis menjangka sasaran penurunan berpotensi serendah $4,000 untuk emas . Ujian utama seterusnya adalah sama ada Fed memberi isyarat garis masa yang konkrit untuk kenaikan kadar pada mesyuaratnya yang akan datang. Jika ya, logam berharga mungkin menghadapi tekanan lanjut. Jika bank pusat bersikap samar-samar, rali lindung pendek (short-covering rally) adalah mungkin.
Buat masa ini, pasaran kenaikan harga logam pada 2026 kelihatan tertangguh, tergantung di antara ketidakpastian berterusan konflik Iran dan realiti kukuh pasaran buruh AS yang enggan mengalah.
Comments
0 comments