Ini adalah pembalikan dramatik daripada aliran masuk yang telah mendorong pasaran lebih tinggi pada awal tahun. Jumlah aset bersih di semua ETF Bitcoin spot jatuh kepada $85.00 bilion, menurun dengan ketara daripada kemuncak melebihi $100 bilion . Penganalisis menyifatkan langkah ini sebagai "putaran modal" daripada kripto kepada semikonduktor AI dan ekuiti AS, didorong oleh pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang 'hawkish' yang meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah selanjutnya
. Pengaliran keluar yang berterusan selama beberapa hari memberi isyarat bahawa keyakinan institusi—salah satu enjin utama pasaran—sedang gagal.
Selama bertahun-tahun, keyakinan pasaran disokong oleh naratif yang kuat: bahawa Strategy (dahulunya MicroStrategy) milik Michael Saylor, pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, tidak akan sekali-kali menjual. Naratif itu musnah pada 1 Jun apabila satu pemfailan rutin SEC mendedahkan syarikat itu telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei, pada harga purata $77,135 setiap syiling untuk hasil keseluruhan kira-kira $2.5 juta .
Impak kewangan daripada menjual 32 BTC adalah tidak bermakna dalam pasaran sebesar Bitcoin. Walau bagaimanapun, impak psikologinya amat besar. Penjualan itu adalah penjualan bersih pertama syarikat dalam tempoh tiga setengah tahun, dan ia memecahkan kepercayaan teras "HODL korporat" yang telah menjadikan Strategy sebagai penanda aras untuk keyakinan institusi yang tidak berganjak . Apabila pembeli muktamad yang dianggap beralih menjadi penjual, loceng penggera berdering di seluruh pasaran
. Tujuan yang dinyatakan—untuk membiayai pengagihan ke atas saham keutamaan kekal Strategy—adalah alasan praktikal, tetapi ia tidak meredakan sentimen yang tiba-tiba goyah
.
Jika penjualan Strategy adalah kejutan simbolik, pergerakan 'on-chain' secara tiba-tiba daripada estet Mt. Gox adalah ketakutan bekalan secara langsung. Pada hari yang sama, dompet yang dikaitkan dengan bursa yang telah lama tidak berfungsi itu memindahkan 10,422 BTC, bernilai kira-kira $739 juta pada masa itu—pergerakan terbesar seumpamanya dalam beberapa bulan . Syiling-syiling ini, sebahagian daripada proses panjang estet untuk membayar balik pemiutang, telah dipindahkan ke alamat baharu, termasuk 'hot wallet'.
Tiada penjualan segera disahkan, tetapi pemindahan itu menghidupkan semula ketakutan berterusan bahawa lambakan Bitcoin milik pemiutang akan segera dilemparkan ke pasaran terbuka. Bayangan lebih 140,000 BTC yang akhirnya akan diagihkan telah menghantui pasaran sejak bursa itu runtuh pada 2014, dan sebarang aktiviti dompet besar berfungsi sebagai peringatan yang menyakitkan tentang lebihan bekalan yang terpendam itu .
Penurunan harga awal daripada aliran keluar ETF dan kejutan naratif mencetuskan lingkaran mekanikal yang menguatkan sendiri. Pedagang 'long' berleveraj, yang telah bertaruh pada kenaikan harga, dibubarkan secara paksa apabila Bitcoin menembusi paras sokongan utama.
Kemusnahan berlaku dengan pantas. Dalam masa 24 jam, lebih $727 juta dalam posisi 'long' berleveraj telah dihapuskan . Menjelang hari berikutnya, jumlah pembubaran di seluruh pasaran kripto telah melonjak kepada anggaran $1.5 bilion hingga $1.86 bilion, dengan kira-kira $896 juta daripada jumlah itu dalam Bitcoin sahaja
. Beginilah cara penurunan yang terkawal bertukar menjadi kejatuhan: penjualan paksa mendorong harga lebih rendah, yang mencetuskan lebih banyak pembubaran, mempercepatkan momentum penurunan menjadi lingkaran ganas
.
Penjualan Bitcoin tidak berlaku dalam ruang hampa. Panik merebak dengan cepat ke pasaran mata wang kripto yang lebih luas. Ethereum jatuh mendadak seiring dengan Bitcoin, dan Solana mengalami penurunan curam apabila pedagang melarikan diri daripada altcoin untuk mencari keselamatan . Indeks Ketakutan & Ketamakan Kripto, ukuran sentimen pasaran, menjunam ke bacaan 11, kukuh dalam wilayah "ketakutan melampau"
. Penularan berasaskan luas ini mengesahkan bahawa penjualan adalah peristiwa pengelakan risiko ('risk-off') yang sistemik untuk sektor itu, bukan sekadar pembetulan teknikal Bitcoin yang terpencil.
Akhir sekali, kejutan khusus kripto diperbesarkan oleh persekitaran makroekonomi yang sangat tidak menguntungkan. Pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang 'hawkish', yang meningkatkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah selanjutnya, mendorong pelabur menjauhi aset berisiko tinggi . Ini diburukkan lagi oleh ketegangan geopolitik yang semakin meningkat dan ketidakpastian perdagangan AS-China yang berterusan, yang menyebabkan pedagang mengambil pendirian mengelak risiko secara umum
. Dalam persekitaran ini, "putaran modal" daripada kripto ke tempat perlindungan yang dianggap lebih selamat seperti saham AS dan pelaburan AI menjadi kuasa lawan yang kuat yang memperkuatkan setiap isyarat negatif lain
.
Comments
0 comments