Kejatuhan 10% Kesukaran Perlombongan Bitcoin: Apa yang Mencetuskan 'Pasaran Lemah Hashrate'?

Mekanisme kestabilan automatik Bitcoin menyampaikan salah satu pembetulannya yang paling dramatik pada 13 Jun 2026, memotong kesukaran perlombongan sebanyak 10.09%. Rangkaian itu menurun daripada 138.96 trilion kepada 124.93 trilion pada ketinggian blok 953,568, menandakan penyesuaian ke bawah ke-11 terbesar dalam sejarah Bitcoin dan yang kedua terbesar pada 2026 . Penyesuaian itu mengambil masa 15.6 hari berbanding standard ~14 hari, mengesahkan kelembapan ketara dalam pengeluaran blok apabila pelombong memutuskan sambungan secara besar-besaran .

Galaxy Research menyifatkan peristiwa itu sebagai contoh buku teks mekanisme penghantaran tekanan yang bermula semasa kemerosotan harga: kejatuhan harga BTC menghancurkan pendapatan pelombong, memaksa operator marginal untuk menghentikan operasi, yang mengurangkan hashrate dan mencetuskan pemotongan kesukaran automatik untuk menstabilkan rangkaian .

Apa yang Menyebabkan Penurunan 10%?

Pencetus utama adalah kejatuhan harga Bitcoin kira-kira 15% sepanjang awal Jun, yang menjunamkan harga daripada sekitar $73,000–$74,000 pada akhir Mei ke julat $62,000–$63,000 . Memandangkan pendapatan perlombongan didenominasikan dalam BTC tetapi kos operasi dibayar dalam mata wang fiat, penurunan harga itu memberi tamparan langsung kepada margin keuntungan .

Himpitan margin ini diburukkan lagi oleh dua tekanan struktur. Pertama, yuran transaksi kekal di bawah 1% daripada jumlah ganjaran blok sejak Julai 2025, hampir tidak menawarkan penampan terhadap penurunan harga . Dalam seminggu menjelang penyesuaian ini, yuran menyumbang hanya 0.92% daripada ganjaran blok, berjumlah lebih kurang $1.86 juta . Kedua, kenaikan kos tenaga bermusim menambah tekanan lanjut kepada operator tanpa perjanjian kuasa kadar tetap jangka panjang .

Seperti yang dinyatakan oleh satu sumber, "apabila harga dolar BTC jatuh 15%, pendapatan anda jatuh 15% dari segi dolar, dengan andaian semuanya kekal malar. Bagaimanapun, bil elektrik anda tidak peduli pada harga dagangan Bitcoin" . Hasilnya adalah penutupan lata operasi perlombongan yang tidak menguntungkan.

Konteks Sejarah: Di Mana Kedudukan Penurunan Ini

Penyesuaian 10.09% ini penting dari segi sejarah tetapi bukan sesuatu yang belum pernah berlaku. Ia menduduki tempat ke-11 terbesar dalam sejarah Bitcoin dan yang kedua terbesar pada 2026, selepas pemotongan 11.16% pada 7 Februari .

Rekod sepanjang masa kekal dengan penurunan 27.94% pada Julai 2021, yang dicetuskan oleh larangan menyeluruh China terhadap perlombongan mata wang kripto yang memaksa kira-kira separuh daripada hashrate rangkaian dihentikan dalam masa beberapa minggu . Era 2011 memegang tempat kedua dengan penurunan kira-kira 18% .

Dalam tahun 2026 sahaja, rangkaian itu kini telah mengalami tiga penyesuaian ke bawah yang besar: 11.16% pada Februari, 7.76% pada Mac, dan 10.09% pada Jun . Corak set semula ke bawah yang besar dan berulang ini adalah luar biasa. Dari Januari hingga Jun 2026, kesukaran telah menurun daripada hampir 150 trilion kepada 124.93 trilion semasa, iaitu penurunan kira-kira 17% untuk tahun ini . Sebagai perbandingan, penyesuaian Jun 2025 adalah penurunan 7.5%—yang dianggap sebagai penurunan tunggal terbesar sejak larangan China 2021 sehingga peristiwa 2026 mengatasinya .

Kesan ke atas Hashrate dan Ekonomi Pelombong

Pengeluaran hashrate adalah pantas dan teruk. Purata bergerak mudah 7 hari menjunam daripada 1,011 EH/s kepada 874 EH/s, mewakili penurunan 13.6% dalam kuasa pengiraan rangkaian . Sejak 28 Mei, apabila rangkaian beroperasi pada kira-kira 1,030 EH/s, jumlah hashrate merosot sebanyak 145 EH/s kepada sekitar 885 EH/s pada awal Jun .

Hashprice—jangkaan pendapatan harian bagi setiap petahash sesaat kuasa perlombongan—merudum 26.96% dalam 30 hari kepada $28.26/PH/s pada 7 Jun . Dalam sebutan Bitcoin, hashprice berada sekitar 0.00045567 BTC per PH/s/hari . Ini meletakkan metrik tersebut jauh di bawah ambang kira-kira $40/PH/s/hari yang dianggap ramai operator sebagai garis dasar pulang modal untuk perlombongan yang menguntungkan .

Hikmahnya adalah terbina dalam reka bentuk Bitcoin. Apabila kesukaran menurun sebanyak 10%, setiap unit hashrate yang tinggal serta-merta memperoleh bahagian kira-kira 11% lebih besar daripada ganjaran blok tetap, dengan andaian semuanya kekal sama . Penstabil automatik inilah yang membolehkan rangkaian menyerap turun naik hashrate yang besar tanpa memecahkan pengeluaran blok, dan inilah sebabnya pelombong yang bertahan sering melihat pelepasan margin segera selepas penyesuaian ke bawah, walaupun tanpa pemulihan harga Bitcoin.

Diagnosis "Pasaran Lemah Hashrate"

Rapha Zagury, CEO Elektron Energy, mengkristalkan detik ini pada 7 Jun dengan menggelarnya "pasaran lemah hashrate pertama Bitcoin" . Penciriannya menunjukkan tiga titik data serentak: pengeluaran 145 EH/s hashrate sejak akhir Mei, kejatuhan 26.96% dalam hashprice dalam 30 hari, dan harga Bitcoin merosot kembali ke paras yang tidak dilihat sejak Februari 2026 .

Zagury kemudiannya menjelaskan di Persidangan Bitcoin 2026 bahawa beliau menerangkan "kelajuan pengunduran, bukan penggera" . Frasa itu menangkap halaju dan skala penguncupan dan bukannya meramalkan kerosakan struktur kekal. Colin Harper, ketua editor Blockspace, menyederhanakan satu panel di persidangan itu di mana panelis menyatakan bahawa "harga ASIC dalam dolar-per-terahash tidak pernah lebih rendah," menggambarkan kedua-dua kesakitan dan peluang yang wujud dalam kemerosotan itu .

Pembingkaian "pasaran lemah hashrate" bergema di seluruh industri. Satu hantaran di X (Twitter) menguatkan bahasa itu: "Kita sedang hidup melalui apa yang hampir pasti pasaran lemah sebenar pertama dalam hashrate rangkaian Bitcoin" . Ini membezakan persekitaran semasa daripada penurunan hashrate biasa dengan menekankan bahawa mampatan margin kini didorong oleh faktor struktur—yuran transaksi yang rendah secara kronik dan pengurangan subsidi pasca-pembahagian separuh—bukan peristiwa sekali sahaja seperti larangan kawal selia .

Tinjauan Jangka Terdekat: Satu Lagi Pemotongan 10% Diunjurkan

Rangkaian mungkin belum selesai menetapkan semula. Sehingga 13 Jun, penganggar mengunjurkan penyesuaian kesukaran seterusnya pada kira-kira 9.55%, satu lagi penurunan luar biasa besar . Jika itu berlaku, ia bermakna pengurangan berturutan ~10%, satu peristiwa tanpa preseden dalam era perlombongan moden.

Kesukaran perlombongan menyesuaikan setiap 2,016 blok—kira-kira setiap dua minggu—dan algoritma menyasarkan selang blok 10 minit . Fakta bahawa dua epok berturut-turut kedua-duanya dijangka memerlukan pembetulan ke bawah yang signifikan menunjukkan bahawa pengeluaran hashrate mungkin masih berlaku. The Energy Mag melaporkan pada 13 Jun bahawa penyesuaian seterusnya "akan menetapkan semula jumlah kerja pengiraan yang diperlukan untuk melombong blok ke tahap yang lebih rendah, meningkatkan jumlah bitcoin yang boleh diperoleh pelombong aktif untuk setiap unit hashrate yang mereka kendalikan" .

Laporan CoinShares S1 2026 menyediakan konteks yang lebih luas: sektor perlombongan memasuki tahun ini sudah pun tertekan oleh kesukaran rekod (memuncak pada 155.97 trilion), harga BTC yang tertekan kira-kira 31% di bawah paras tertinggi sepanjang masa Oktober 2025, dan pendapatan yuran transaksi secara konsisten di bawah 1% daripada jumlah ganjaran blok dengan purata yuran setiap blok hanya ~0.018 BTC . Pelombong telah beroperasi dengan margin yang sangat tipis selama berbulan-bulan, menjadikan rangkaian sangat sensitif terhadap perubahan harga.

Pelombong Beralih ke Infrastruktur AI

Walaupun penyesuaian kesukaran 13 Jun mendominasi tajuk utama segera, naratif industri yang lebih luas sepanjang 2025–2026 adalah pelombong mempelbagaikan ke dalam kecerdasan buatan (AI) dan pengkomputeran berprestasi tinggi. Infrastruktur kuasa, sistem penyejukan, dan kepakaran pusat data yang menyokong perlombongan Bitcoin berskala besar diterjemahkan secara langsung kepada hosting pengiraan AI—pasaran yang mengalami pertumbuhan permintaan yang meletup.

Logik ekonominya adalah jelas. Subsidi blok pasca-pembahagian separuh, ditambah dengan yuran transaksi yang rendah secara berterusan dan hashprice yang tidak menentu, telah mewujudkan persekitaran di mana melindung nilai aliran pendapatan adalah strategi kelangsungan . Daripada bersaing semata-mata untuk ganjaran blok, pengendali perlombongan dengan akses kepada kuasa yang boleh dipercayai dan jejak pusat data sedia ada sedang mengubah suai kemudahan untuk mengehoskan kluster GPU untuk beban kerja latihan dan inferens AI. Anjakan ini tidak meninggalkan perlombongan Bitcoin tetapi menambahnya dengan sumber pendapatan yang dipisahkan daripada kitaran pasaran mata wang kripto.

Walaupun pengumuman infrastruktur AI baharu yang khusus dari minggu 13 Jun tidak begitu menonjol dalam hasil carian yang tersedia, hala tuju strategik ini telah dibincangkan secara meluas sepanjang tahun di persidangan industri dan dalam laporan suku tahunan . Dinamik yang sama yang mencetuskan penurunan kesukaran Jun—kepekaan margin yang ekstrem terhadap pergerakan harga Bitcoin—adalah tepat apa yang menjadikan kepelbagaian AI menarik.