Mengapa Saham Cip Asia Pulih Selepas Kejatuhan Mendadak Menjelang Keputusan Nvidia?

Pasaran saham Asia melalui sesi yang boleh dirumuskan sebagai “jual dahulu, nilai semula kemudian”. Saham cip dan teknologi menjunam pada pembukaan selepas kerugian besar di Wall Street, sebelum pelabur kembali membeli apabila kebimbangan terhadap permintaan AI dan penilaian sektor dilihat mungkin tidak seteruk yang dijangka.

Kerugian Wall Street mencetuskan jualan awal

Saham teknologi Amerika Syarikat telah melemah pada malam sebelumnya, menyebabkan Nasdaq 100 susut dan tekanan terhadap syarikat semikonduktor berterusan. Pelabur Asia kemudian mengurangkan pegangan dalam saham cip menjelang minggu penting yang dipenuhi keputusan kewangan Nvidia serta perhimpunan tahunan Rizab Persekutuan AS.

Indeks saham serantau MSCI turun 0.5%, dengan Samsung Electronics dan Alibaba antara penyumbang terbesar kepada kemerosotan itu. 26 Nvidia pula mengalami rentetan kerugian selama tujuh sesi, menjadikan pasaran lebih sensitif terhadap sebarang petunjuk bahawa perbelanjaan AI mungkin tidak lagi mampu menyokong penilaian saham yang tinggi.

Saham berkaitan cip di Jepun turut mengekori prestasi rakan sejawatan mereka di AS ketika pelabur menunggu laporan kewangan Nvidia bagi tempoh Mei hingga Julai. Keputusan itu dilihat sebagai ujian besar terhadap jangkaan permintaan AI global. 2628

Pelan pulangan Samsung menambah tekanan di Korea Selatan

Di Korea Selatan, pengumuman Samsung Electronics memberikan kejutan khusus kepada pasaran tempatan. Syarikat itu menjangkakan pulangan kepada pemegang saham sebanyak 90 trilion hingga 110 trilion won bagi tahun ini, termasuk dividen tunai suku ketiga berjumlah 30 trilion won. 1821

Walaupun nilainya merupakan rekod, pelan tersebut tetap mengecewakan pelabur. Mereka menjangkakan bahagian yang lebih besar daripada aliran tunai Samsung yang didorong oleh ledakan AI, selain penjelasan lebih terperinci mengenai pembelian balik atau pembatalan saham.

Saham Samsung jatuh lebih 8% pada dagangan awal, sekali gus menekan KOSPI—indeks utama Korea Selatan yang sangat dipengaruhi oleh syarikat teknologi dan pembuat cip memori. 1819

Reaksi negatif itu bukan semata-mata kerana jumlah agihan dianggap kecil. Pelabur turut menilai cara Samsung akan mengagihkan wang tersebut dan sama ada dasar itu memberikan kejelasan yang mencukupi tentang pulangan pada masa depan. Sebab itu pakej yang besar masih boleh mencetuskan jualan.

Nvidia menetapkan piawaian tinggi untuk seluruh sektor

Pelabur bukan sekadar menunggu angka hasil Nvidia. Mereka mahu melihat bukti bahawa permintaan terhadap infrastruktur AI—termasuk pusat data dan cip berprestasi tinggi—masih mampu menyokong penilaian semikonduktor serta unjuran pertumbuhan yang kukuh.

Penganalisis dilaporkan menjangkakan hasil suku tahunan Nvidia menghampiri AS$92 bilion, dengan pertumbuhan hampir dua kali ganda berbanding tahun sebelumnya. 28 Oleh itu, keputusan yang hanya menepati anggaran utama mungkin belum memadai sekiranya panduan prestasi atau margin keuntungan mengecewakan.

Sebaliknya, panduan yang kukuh boleh meyakinkan pelabur di seluruh Asia kerana Samsung, SK Hynix serta pembekal peralatan cip dan pusat data Jepun terdedah kepada kitaran pelaburan AI yang sama.

Inilah sebab kejatuhan awal tidak semestinya bermaksud pelabur percaya permintaan AI telah runtuh. Ia juga mencerminkan kedudukan pelabur yang terlalu padat dalam sektor tersebut, jangkaan yang tinggi dan risiko memegang saham semikonduktor sejurus sebelum pengumuman yang mampu menggerakkan pasaran.

Mengapa saham cip kembali dibeli?

Selepas kejutan awal diserap, pelabur mula membezakan antara pembalikan kedudukan jangka pendek dengan kemerosotan asas dalam pasaran cip. Peralihan itu menggalakkan pembelian ketika harga rendah dalam saham Samsung dan SK Hynix, selain menyokong pemulihan saham berkaitan AI dan semikonduktor di Jepun.

Antara saham Jepun yang sebelum itu terjejas ialah Kioxia, Advantest, SoftBank Group dan Furukawa Electric. Dalam pemulihan seterusnya, Furukawa Electric menjadi antara peneraju kenaikan, manakala Nikkei 225 turut bangkit daripada kelemahan awal dalam sesi yang dilaporkan. 27

Pergerakan ini menunjukkan indeks serantau didagangkan seolah-olah sebagai satu kumpulan saham yang terdedah kepada infrastruktur AI. KOSPI amat sensitif terhadap Samsung dan SK Hynix, sementara Nikkei dipengaruhi oleh syarikat cip serta saham teknologi lain.

Kadar faedah masih menjadi risiko utama

Pasaran bon menjadi satu lagi penentu penting. Hasil bon Perbendaharaan AS yang lebih tinggi sebelum ini menekan KOSPI dan penilaian saham teknologi. Pelabur memerhatikan sama ada hasil tersebut akan menurun, sekali gus mengurangkan tekanan terhadap saham pertumbuhan yang sensitif kepada kadar faedah. 9

Pasaran juga bersedia untuk mendengar ucapan Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh di simposium Jackson Hole. Isyarat yang kurang hawkish—atau kurang cenderung menaikkan kadar—boleh membantu menurunkan hasil bon dan meningkatkan daya tarikan saham teknologi. Sebaliknya, mesej yang lebih tegas berhubung kadar faedah boleh mencetuskan semula tekanan penilaian. 48

Justeru, pemulihan itu belum boleh dianggap sebagai isyarat bahawa semua risiko telah berlalu. Ia lebih tepat difahami sebagai penilaian semula pasaran menjelang dua pencetus besar: keputusan Nvidia dan panduan dasar kadar faedah daripada Rizab Persekutuan.

Apa yang sebenarnya dinilai oleh pasaran?

Sesi dagangan tersebut menggabungkan empat faktor utama:

1. Kesan limpahan dari Wall Street: Kerugian saham teknologi AS menetapkan nada lemah untuk pasaran Asia. 6
2. Risiko keputusan Nvidia: Rentetan kerugian selama tujuh sesi dan laporan Mei hingga Julai yang bakal diterbitkan meningkatkan risiko sekiranya keputusan atau panduan syarikat mengecewakan. 2628
3. Kekecewaan terhadap Samsung: Pelan pulangan 90 trilion hingga 110 trilion won memang besar, tetapi tidak memenuhi harapan pelabur yang mahukan kejelasan lebih tinggi atau agihan lebih besar daripada aliran tunai berkaitan AI. 1819
4. Pembelian ketika harga rendah: Apabila kebimbangan terhadap kadar faedah sedikit reda, pelabur lebih berani membeli semula saham AI dan cip yang telah jatuh, walaupun hasil bon serta dasar Rizab Persekutuan masih menjadi risiko. 49

Kesimpulan paling munasabah ialah pasaran sedang menjual dalam keadaan panik sebelum menilai semula keadaan. Kejatuhan pada pembukaan mencerminkan kelemahan teknologi global dan kekecewaan khusus terhadap Samsung. Pemulihan pula menunjukkan pelabur belum melihat bukti kukuh bahawa permintaan AI atau kitaran semikonduktor telah rosak secara asas.

Namun, dengan anggaran hasil Nvidia sekitar AS$92 bilion dan ucapan Jackson Hole masih dinantikan, pemulihan ini kekal rapuh. Arah seterusnya akan bergantung pada bukti baharu daripada keputusan Nvidia, panduan syarikat dan isyarat kadar faedah—bukan semata-mata keyakinan bahawa dagangan AI sudah kembali selamat.