Bang Jun-hyuk Tambah Pegangan Netmarble AS$270 Juta, Kawalan Pengasas Makin Kukuh

Pembelian saham yang dirancang ini bakal mengubah imbangan pemilikan Netmarble dengan ketara. Namun, menurut syarikat itu, perubahan tersebut tidak akan menjejaskan hubungan perniagaan Netmarble dengan Tencent.

Pengerusi dan pengasas Netmarble, Bang Jun-hyuk, akan membeli 13.41% saham syarikat itu daripada Han River Investment, sebuah entiti yang mempunyai hubungan dengan Tencent, pada nilai kira-kira ₩374 bilion (AS$270 juta). 1116

Butiran urus niaga dan tarikh penyelesaian

Bang akan memperoleh 11,153,420 saham biasa pada harga ₩33,538 sesaham. Transaksi itu distrukturkan sebagai perdagangan blok selepas waktu pasaran, dengan penyelesaian dijadualkan pada 21 September. Harga rundingan tersebut dilaporkan lebih rendah daripada nilai pasaran semasa. 1148

Nilai keseluruhan urus niaga dianggarkan sekitar ₩374 bilion, bersamaan kira-kira AS$270 juta. Memandangkan saham itu dipindahkan daripada seorang pemegang saham kepada pemegang saham lain, bayaran akan diterima oleh Han River Investment. Netmarble sendiri tidak menerbitkan saham baharu dan tidak menerima hasil jualan tersebut. 1116

Pegangan Bang meningkat, bahagian Tencent mengecil

Jika urus niaga itu selesai seperti dirancang, pegangan Bang dalam Netmarble akan meningkat daripada 24.93% kepada 38.34%. Pada masa sama, pegangan Han River Investment akan berkurang daripada kira-kira 18.1% kepada 4.69%. 114

Perbezaan pegangan antara kedua-dua pemegang saham utama itu akan melebar daripada 6.82 mata peratusan kepada 33.65 mata peratusan. Ini mewujudkan struktur pemilikan yang lebih tertumpu di bawah pengasas, sementara bahagian yang dikaitkan dengan Tencent menjadi jauh lebih kecil. 11

Langkah tersebut juga mengurangkan kebimbangan terhadap kemungkinan sejumlah besar saham dilepaskan ke pasaran secara serentak. Netmarble berkata pembelian secara langsung oleh Bang bertujuan mengurangkan ketidaktentuan pasaran yang mungkin timbul daripada penjualan blok besar. 315

Mengapa urus niaga ini dilakukan?

Netmarble menggambarkan pembelian itu sebagai usaha mengukuhkan kedudukan Bang selaku pengasas dan pemegang saham terbesar, sekali gus memperkukuh asas kepada pengurusan yang bertanggungjawab. Syarikat itu turut menyifatkan pembelian terus tersebut sebagai cara untuk menyerap blok saham berkenaan dan mengehadkan gangguan kepada pasaran. 515

Bagi Han River Investment pula, alasan yang dinyatakan adalah untuk mendapatkan semula dana pelaburan dengan mengewangkan sebahagian pegangannya dalam Netmarble. 11

Penjelasan ini menerangkan tujuan segera setiap pihak, tetapi tidak dengan sendirinya membuktikan bahawa Tencent sedang berundur secara strategik daripada aktiviti komersial Netmarble.

Bagaimana pembelian itu dibiayai?

Laporan menunjukkan Bang dijangka membiayai pengambilalihan tersebut melalui pinjaman yang dicagarkan dengan saham. Bagaimanapun, maklumat yang tersedia kepada umum belum menyatakan saham yang akan dicagarkan, jumlah cagaran, pemberi pinjaman, kadar faedah, tempoh matang atau syarat-syarat lain. 11

Kekurangan butiran ini penting kerana tahap hutang dan risiko berkaitan cagaran belum dapat dinilai sepenuhnya. Penilaian yang lebih jelas hanya boleh dibuat selepas dokumen pembiayaan atau pendedahan berkaitan diterbitkan.

Apa kesannya terhadap hubungan dengan Tencent?

Urus niaga ini mengurangkan pegangan ekuiti Tencent dalam Netmarble, tetapi Netmarble berkata perubahan pemilikan itu tidak akan menjejaskan kerjasama antara kedua-dua pihak. 721

Hubungan tersebut bermula pada 2014 apabila Tencent bersetuju melabur kira-kira AS$500 juta, bersamaan ₩530 bilion, untuk memperoleh 28% pegangan dalam CJ Games, iaitu pendahulu Netmarble. Pelaburan itu ketika itu dibentangkan sebagai perkongsian strategik untuk meningkatkan keupayaan pembangunan CJ Games dan daya saingnya di peringkat global. 1718

Perbezaan antara pemilikan dan kerjasama perniagaan menjadi perkara utama dalam kes ini. Peranan Tencent sebagai pemegang saham sedang dikurangkan, tetapi pendirian Netmarble ialah hubungan perniagaan tetap diteruskan. Berdasarkan pendedahan yang tersedia, kesimpulan yang disokong ialah penyusunan semula pemilikan, bukannya pengumuman penamatan kerjasama. 716

Kesimpulan

Pembelian saham bernilai ₩374 bilion itu akan meningkatkan pegangan Bang Jun-hyuk dalam Netmarble kepada 38.34%, manakala pegangan Han River Investment susut kepada 4.69%. Langkah ini mengukuhkan kawalan pengasas, mengurangkan tekanan pasaran yang mungkin berlaku akibat penjualan sebahagian pegangan Tencent, dan memastikan Netmarble tidak menerima hasil daripada jual beli antara pemegang saham tersebut. 311

Namun, urus niaga ini tidak sepatutnya ditafsirkan secara automatik sebagai berakhirnya hubungan Netmarble dengan Tencent. Netmarble secara khusus menyatakan bahawa perubahan pemilikan tidak akan mengubah kerjasama mereka. Perubahan yang paling jelas setakat ini ialah imbangan pemilikan ekuiti dan pengaruh tadbir urus, bukannya penamatan hubungan operasi. 721