Opsyen BTC dan ETH bernilai AS$18 bilion tamat tempoh di Deribit

Kira-kira AS$18 bilion nilai nosional opsyen Bitcoin dan Ether dijadual tamat tempoh di Deribit pada 08:00 UTC, Jumaat, 25 September 2026. Angka itu menggambarkan nilai kontrak terbuka, bukan jumlah wang yang semestinya bertukar tangan ketika penyelesaian. Walaupun kontrak belian lebih banyak daripada kontrak jualan, kedudukan tersebut sahaja tidak cukup untuk meramalkan sama ada harga akan naik atau turun. 181622

Berapa besar kontrak yang tamat tempoh?

Menurut ketua pegawai eksekutif Deribit, Luuk Strijers, anggarannya ialah AS$15.9 bilion opsyen Bitcoin (BTC) dan AS$2.1 bilion opsyen Ether (ETH). BTC menyumbang hampir sembilan persepuluh daripada jumlah itu. Dalam gambaran kedudukan yang dilaporkan, kontrak BTC yang tamat tempoh ini bersamaan kira-kira 37% daripada jumlah kepentingan terbuka opsyen BTC di Deribit. Kepentingan terbuka merujuk kepada kontrak yang masih belum ditutup atau tamat tempoh. 18

Nilai nosional boleh berubah apabila harga aset atau bilangan kontrak terbuka berubah. Anggaran gabungan pada 15 September ialah sekitar AS$16.6 bilion, berbanding anggaran Coinbase Markets yang lebih lewat, sekitar AS$18.1 bilion. Peningkatan nilai dalam dolar AS itu tidak menunjukkan berapa banyak kontrak baharu dibuka berbanding kesan perubahan harga BTC dan ETH. 1516

Paras harga mana yang menjadi tumpuan?

Satu gambaran kedudukan BTC bernilai hampir AS$16 bilion menunjukkan AS$9.6 bilion kontrak belian (call) berbanding AS$6.4 bilion kontrak jualan (put)—lebih kurang nisbah 60:40. Bagi ETH, Coinbase Markets turut melaporkan kontrak belian melebihi kontrak jualan, dengan nisbah kepentingan terbuka put kepada call sebanyak 0.61. Kontrak belian memberi pemegangnya hak untuk membeli pada harga yang ditetapkan, manakala kontrak jualan memberi hak untuk menjual. Bilangan call yang lebih tinggi tidak bermakna semua pihak bertaruh pada kenaikan harga: setiap kontrak juga mempunyai pihak penjual. 2216

Kepentingan terbuka bagi call BTC tertumpu berhampiran paras pelaksanaan AS$90,000 dan AS$100,000; bagi call ETH, antara AS$3,000 hingga AS$4,000. Paras pelaksanaan ialah harga yang ditetapkan dalam kontrak opsyen. Gambaran kedudukan lain pula menunjukkan AS$70,000 sebagai paras BTC dengan kontrak terbuka terbanyak, sementara Strijers menyebut AS$75,000 sebagai paras “max pain” BTC. Ukuran-ukuran ini menerangkan perkara yang berbeza tentang kedudukan pasaran, bukannya ramalan harga penyelesaian. 16125

Apa kaitan kenaikan harga terkini?

BTC dilaporkan telah melepasi AS$85,000 dan berada sekitar AS$86,300 menjelang tarikh tamat tempoh—lebih hampir kepada paras call AS$90,000. ETH pula dilaporkan sekitar AS$2,720, masih di bawah kelompok call AS$3,000 hingga AS$4,000. Perubahan harga seterusnya boleh menentukan kontrak mana yang tamat tempoh dengan nilai dan mendorong pihak yang menanggung risiko kontrak melaraskan lindung nilai mereka. Namun, tumpuan kontrak pada paras tertentu tidak menunjukkan sama ada pelarasan itu akan menolak harga ke atas, ke bawah atau tidak memberi kesan ketara. 221116

Mengapa Jumaat mungkin lebih bergelora?

Apabila kontrak Deribit tamat tempoh pada 08:00 UTC, pedagang dan pembuat pasaran mungkin menutup, mengubah atau memperbaharui lindung nilai yang berkaitan dalam pasaran spot dan niaga hadapan. Siaran data ekonomi Amerika Syarikat dan penyelesaian niaga hadapan Bitcoin September di CME menyusul kemudian pada hari yang sama. Satu laporan meletakkan waktu penyelesaian CME pada 15:00 UTC. 61

Jika pelarasan kedudukan akibat peristiwa-peristiwa itu berlaku serentak, turun naik jangka pendek boleh meningkat. Tetapi AS$18 bilion nilai nosional bukan ukuran kesan harga: magnitud dan arah pergerakan bergantung pada kedudukan sebenar pedagang serta cara kedudukan itu dilindung nilai. 622