MiCA 2.0, Tether, dan Stripe’s Bridge: Tiga Kuasa yang Membentuk Semula Peraturan Stablecoin EU pada 2026

Tether adalah sasaran utama perdebatan ini. Circle, penerbit USDC yang mematuhi MiCA, telah mendorong secara terbuka untuk laluan kesetaraan, dan laporan industri mengenal pasti USDT Tether—dengan permodalan pasaran kira-kira AS$184 bilion—sebagai penerima manfaat utama, atau titik api, bagi sebarang peraturan sedemikian . USDT kini dinyahsenarai daripada bursa EU berlesen setakat 1 Julai 2026, apabila tetingkap peralihan MiCA ditutup tanpa lanjutan .

Lembaga Risiko Sistemik Eropah (ESRB) memberikan tentangan. Pada 4 Ogos 2026, ESRB mengeluarkan syor bahawa Suruhanjaya tidak boleh membenarkan skim stablecoin pelbagai penerbit negara ketiga di bawah rangka kerja MiCAR semasa, memetik risiko kestabilan kewangan . Syor ini membawa berat yang signifikan dalam proses perundangan.

Skop semakan melangkaui stablecoin. Konsultasi itu juga merangkumi pembayaran token, deposit token, dan kewangan terdesentralisasi (DeFi), menandakan pengembangan yang lebih luas yang oleh sesetengah pemerhati digelar 'MiCA 2.0' . Pegawai EU telah mengesahkan mereka sedang bersedia untuk membuka semula MiCA pada 2027 bagi menangani penerbit bukan EU, pembayaran token, dan deposit token .

Tekanan Persaingan daripada Akta GENIUS AS

Akta GENIUS AS (S. 1582) telah diluluskan oleh Senat pada 17 Jun 2025 (68–30), diluluskan Dewan Rakyat pada 17 Julai 2025 (308–122), dan ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden Trump pada 18 Julai 2025 sebagai Undang-undang Awam No. 119-27 . Ia menubuhkan rangka kerja persekutuan AS yang pertama untuk stablecoin pembayaran, mentakrifkan apa itu stablecoin pembayaran, menetapkan keperluan rizab dan penebusan, serta menentukan peranan penyeliaan persekutuan dan negeri .

Tarikh kuat kuasa Akta GENIUS adalah lebih awal daripada 18 bulan selepas penggubalan (18 Januari 2027) atau 120 hari selepas pengawal selia persekutuan utama mengeluarkan peraturan pelaksanaan akhir . Garis masa ini bermakna rejim AS belum lagi berkuat kuasa sepenuhnya, tetapi kelulusannya telah mempengaruhi pembuatan dasar EU.

Satu taklimat Parlimen Eropah secara langsung membandingkan MiCAR dan Akta GENIUS, dengan menyatakan bahawa undang-undang AS mewujudkan rejim yang lebih permisif dan berorientasikan inovasi manakala MiCAR lebih preskriptif dan berpusatkan bank . Pegawai EU telah mengesahkan bahawa kelulusan Akta GENIUS adalah faktor dalam mempercepatkan garis masa semakan MiCA . Akta GENIUS membenarkan penerbit stablecoin menyimpan rizab dalam hutang awam AS, yang peraturan EU pada masa ini tidak benarkan pada skala yang sama—satu perbezaan struktur yang telah menarik perhatian pengawal selia Eropah .

Walaupun terdapat perbezaan ini, Forum Ekonomi Dunia telah menyatakan bahawa terdapat lebih banyak penyelarasan antara MiCA dan Akta GENIUS daripada yang disangka, terutamanya dalam bidang seperti sokongan rizab 1:1 dan keperluan penebusan . Walau bagaimanapun, setakat 2026, tiada perjanjian pengiktirafan bersama atau kesetaraan antara kedua-dua rejim, memaksa pengendali yang mempunyai cita-cita rentas sempadan untuk mematuhi kedua-dua rangka kerja secara bebas .

Bridge Milik Stripe Masuk Pendaftaran MiCA sebagai Penerbit EMT ke-42 yang Diberi Kuasa

Pada 7 Ogos 2026, Bridge (melalui entiti Luxembourgnya, Bridge Building) telah ditambahkan ke dalam pendaftaran MiCA sementara ESMA selepas menerima kebenaran dwi daripada pengawal selia kewangan Luxembourg, Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) . Bridge menerima kebenaran sebagai penyedia perkhidmatan aset kripto (CASP) MiCA dan sebagai Institusi Wang Elektronik (EMI) pada 2 Julai 2026 .

Bridge menjadi penerbit token wang elektronik ke-42 yang diberi kuasa pada pendaftaran ESMA . Kemas kini ESMA yang sama juga menambah tiga bank Jerman sebagai CASP, menjadikan jumlah CASP yang diberi kuasa kepada 324 . Yang ketara, masih tiada penerbit token dirujuk aset (ART) yang diberi kuasa pada pendaftaran, menonjolkan tumpuan MiCA semasa pada stablecoin yang disokong fiat .

Lesen dwi itu menyediakan Bridge hak pasport merentasi semua 27 negara anggota EU, membolehkan Stripe menawarkan infrastruktur stablecoin terkawal dan produk pembayaran kepada perniagaan EU . Infrastruktur Bridge membolehkan perniagaan menerbitkan stablecoin yang disokong euro, mencipta IBAN maya yang dinamakan, menyediakan akaun euro, dan memudahkan pembayaran rentas sempadan . Ini menandakan pemain infrastruktur pembayaran terbesar setakat ini untuk memasuki rangka kerja MiCA, menandakan penumpuan pembayaran tradisional dan perkhidmatan aset kripto terkawal.

Maksud Perkembangan Ini untuk Pasaran

Secara keseluruhannya, ketiga-tiga perkembangan ini menggambarkan landskap kawal selia global yang sedang berubah. EU sedang giat membahaskan sama ada untuk membenarkan stablecoin bukan EU seperti Tether kembali melalui kesetaraan, sebahagiannya sebagai respons kepada rejim Akta GENIUS AS yang lebih permisif, sambil juga memperluaskan skop MiCA kepada deposit token dan DeFi. Pada masa yang sama, pemain infrastruktur utama seperti Stripe bergerak secara tegas ke dalam ruang stablecoin terkawal, bertaruh pada pematuhan MiCA sebagai laluan untuk berkembang di seluruh Eropah.