Pemilik Switch, termasuk firma ekuiti persendirian DigitalBridge Group, dilaporkan menyasarkan penilaian sekitar AS$50 bilion termasuk hutang . SoftBank menjalankan usaha wajar dan berunding dengan kepimpinan Switch serta salah satu penyokong ekuiti persendirian utamanya .

Namun, selepas berbulan-bulan rundingan, Son berundur daripada rancangan pengambilalihan penuh. Antara sebab yang dilaporkan ialah kebimbangan terhadap kos, pertikaian mengenai kawalan dan keadaan pasaran kredit yang kurang menggalakkan . Selepas berita itu tersebar, saham SoftBank jatuh hampir 5% dalam dagangan di Tokyo .

Penganalisis Bloomberg Intelligence menyifatkan rancangan infrastruktur SoftBank untuk Stargate sebagai berada dalam keadaan tidak menentu selepas pengambilalihan penuh itu gagal . Walaupun begitu, kedua-dua pihak tidak memutuskan hubungan sepenuhnya. Mereka beralih kepada pilihan pelaburan lebih kecil, perkongsian atau usaha sama .

Laluan lain melalui DigitalBridge

Beberapa minggu kemudian, SoftBank menemui cara yang kurang mahal untuk mendapatkan pendedahan kepada aset Switch. Pada Februari 2026, syarikat Jepun itu menandatangani perjanjian bernilai AS$3 bilion untuk membeli DigitalBridge Group, firma ekuiti persendirian yang mempunyai Switch dalam portfolionya, bersama pengendali pusat data lain seperti DataBank dan Vantage Data Centers .

Struktur ini memberikan SoftBank pendedahan tidak langsung kepada Switch tanpa perlu menanggung harga dan kerumitan pengambilalihan penuh. Ia juga menunjukkan bagaimana pelabur besar cuba mendapatkan kedudukan dalam infrastruktur AI melalui gabungan pembelian aset, perkongsian dan pembiayaan—bukan semata-mata melalui pengambilalihan terus.

Ledakan pusat data yang dibiayai hutang

Kisah Switch berlaku ketika modal dalam jumlah luar biasa mengalir ke sektor pusat data. Morgan Stanley dan Moody’s Ratings menganggarkan pembinaan pusat data yang diperlukan untuk era AI boleh menelan belanja lebih AS$3 trilion .

Pada 2025 sahaja, syarikat dan projek berkaitan AI mengumpul sekurang-kurangnya AS$200 bilion daripada pasaran hutang. Angka sebenar berkemungkinan lebih tinggi kerana banyak urus niaga persendirian tidak didedahkan kepada umum .

Bank pelaburan turut memainkan peranan besar. Bank besar mengurus tawaran pensekuritian untuk syarikat teknologi berskala besar, manakala institusi lebih kecil mengambil bahagian melalui pinjaman sindiket dan kemudahan kredit. S&P Global menganggarkan pemberi pinjaman telah memberikan komitmen kredit sebanyak AS$121.91 bilion untuk hartanah pusat data pada 2025 .

Cara Switch mengumpul dana

Switch sendiri menjadi contoh jelas model pengembangan berasaskan hutang itu. Syarikat berkenaan menerbitkan sekuriti bersandarkan aset atau ABS, iaitu bon yang dijamin oleh operasi dan aset pusat datanya.

Antara pembiayaan utama Switch ialah:

• AS$660 juta melalui penerbitan Series 2025-2 pada Oktober 2025, menjadikan jumlah penerbitan ABS syarikat ketika itu sekitar AS$3.5 bilion .
• AS$768 juta melalui Series 2026-1 pada April 2026. Nota Class A-2 menerima penarafan AAA (sf) daripada DBRS Morningstar .
• Menjelang penerbitan itu, jumlah ABS Switch sejak 2024 mencecah kira-kira AS$4.2 bilion melalui lima urus niaga .

Bon tersebut menawarkan hasil sekitar 5% dan disokong hartanah pusat data yang dinilai kira-kira AS$4.7 bilion, sekali gus menyediakan penampan nilai yang besar kepada pelabur . Pada April 2026, Switch turut memperoleh kemudahan surat kredit bersindiket bernilai AS$2.6 bilion .

Rob Roy, jurutera di sebalik Switch

Di tengah-tengah kisah korporat dan kewangan ini ialah Rob Roy, pengasas yang membina Switch sejak tahun 2000—ketika gelembung dot-com sedang memuncak . Syarikat yang beribu pejabat di Las Vegas, Nevada itu berkembang berasaskan reka bentuk pusat data proprietari ciptaan Roy.

Roy telah menghasilkan lebih 950 tuntutan paten yang telah dikeluarkan atau masih dalam proses, meliputi sistem penyejukan, pengagihan kuasa, rangkaian, perisian dan keselamatan fizikal .

Reka bentuk utama awalnya, pusat data SUPERNAP yang direka pada 2006, menggunakan sistem penyejukan hibrid udara dan cecair—hampir dua dekad sebelum permintaan pengkomputeran AI berketumpatan tinggi melonjak . Reka bentuk terbaharunya, EVO AI Factories, pula dibangunkan khusus untuk beban kerja AI yang memerlukan ketumpatan pengkomputeran ekstrem .

Data Centre Magazine menyenaraikan Roy dalam senarai 100 pemimpin industri bagi 2026 atas sumbangannya terhadap kecekapan tenaga dan infrastruktur pusat data yang mampan serta neutral pembawa . Pasukan kepimpinan utama Switch turut merangkumi Gabe Nacht sebagai ketua pegawai kewangan, Thomas Morton sebagai presiden, serta Eddie Schutter dan Quinn Pauly sebagai ketua pegawai teknologi .

Siapa yang menggunakan pusat data Switch?

Switch memposisikan dirinya sebagai penyedia pusat data untuk AI, awan dan perusahaan . Pelanggannya merangkumi syarikat Fortune 1000, penyedia perkhidmatan awan utama dan pengendali awan berskala besar, atau hyperscaler .

Senarai pelanggan penuh tidak tersedia secara terbuka, tetapi perkhidmatan Switch menyasarkan organisasi besar yang memerlukan kolokasi—menempatkan perkakasan IT dalam kemudahan pihak ketiga—serta pusat data yang dibina mengikut keperluan khusus pelanggan . Antara pelanggan yang pernah dinamakan ialah Amazon Web Services, eBay dan Intel .

Pada Mei 2026, Switch dan Midco mengumumkan perjanjian selama lima tahun merentasi beberapa negeri untuk membangunkan rangkaian optik 400G berkapasiti 200 Tbps menggunakan penyelesaian Nokia bagi menyokong infrastruktur AI di North Dakota . Perkhidmatan syarikat itu juga ditujukan kepada sektor AI berskala besar, awan, penjagaan kesihatan, perkhidmatan kewangan dan kerajaan .

Pusat data Switch sebelum ini turut menerima pensijilan NVIDIA DGX-Ready, yang membolehkan pelanggan NVIDIA memasang sistem pengkomputeran AI mereka dalam persekitaran Switch yang berketumpatan tinggi .

Nilai Switch dalam pasaran yang semakin besar

Nilai strategik Switch menjadi lebih jelas apabila dilihat dalam konteks pasaran yang lebih luas. Pasaran suis pusat data global dianggarkan bernilai AS$19.2 bilion pada 2026 dan dijangka meningkat kepada AS$27.6 bilion menjelang 2033, dengan kadar pertumbuhan tahunan terkumpul 5.3% .

Amerika Utara mendominasi pasaran tersebut, disokong pelaburan kolektif melebihi AS$200 bilion dalam infrastruktur AI oleh hyperscaler seperti Amazon, Microsoft, Google dan Meta pada 2025 .

Jadi, walaupun SoftBank tidak berjaya membeli Switch pada harga AS$50 bilion, rundingan itu mengesahkan satu perkara: pusat data bukan lagi sekadar kemudahan sokongan untuk internet dan awan. Dalam ekonomi AI, ia menjadi aset strategik yang menghubungkan kuasa elektrik, cip, rangkaian, hartanah dan pasaran hutang.

Bagi SoftBank, kegagalan pengambilalihan penuh mungkin memaksa perubahan pendekatan. Bagi Switch pula, episod itu mengukuhkan kedudukannya sebagai salah satu pemain utama dalam pembinaan infrastruktur yang sedang menentukan hala tuju pengkomputeran global.

Pemilik Switch, termasuk firma ekuiti persendirian DigitalBridge Group, dilaporkan menyasarkan penilaian sekitar AS$50 bilion termasuk hutang . SoftBank menjalankan usaha wajar dan berunding dengan kepimpinan Switch serta salah satu penyokong ekuiti persendirian utamanya .

Namun, selepas berbulan-bulan rundingan, Son berundur daripada rancangan pengambilalihan penuh. Antara sebab yang dilaporkan ialah kebimbangan terhadap kos, pertikaian mengenai kawalan dan keadaan pasaran kredit yang kurang menggalakkan . Selepas berita itu tersebar, saham SoftBank jatuh hampir 5% dalam dagangan di Tokyo .

Penganalisis Bloomberg Intelligence menyifatkan rancangan infrastruktur SoftBank untuk Stargate sebagai berada dalam keadaan tidak menentu selepas pengambilalihan penuh itu gagal . Walaupun begitu, kedua-dua pihak tidak memutuskan hubungan sepenuhnya. Mereka beralih kepada pilihan pelaburan lebih kecil, perkongsian atau usaha sama .

Laluan lain melalui DigitalBridge

Beberapa minggu kemudian, SoftBank menemui cara yang kurang mahal untuk mendapatkan pendedahan kepada aset Switch. Pada Februari 2026, syarikat Jepun itu menandatangani perjanjian bernilai AS$3 bilion untuk membeli DigitalBridge Group, firma ekuiti persendirian yang mempunyai Switch dalam portfolionya, bersama pengendali pusat data lain seperti DataBank dan Vantage Data Centers .

Struktur ini memberikan SoftBank pendedahan tidak langsung kepada Switch tanpa perlu menanggung harga dan kerumitan pengambilalihan penuh. Ia juga menunjukkan bagaimana pelabur besar cuba mendapatkan kedudukan dalam infrastruktur AI melalui gabungan pembelian aset, perkongsian dan pembiayaan—bukan semata-mata melalui pengambilalihan terus.

Ledakan pusat data yang dibiayai hutang

Kisah Switch berlaku ketika modal dalam jumlah luar biasa mengalir ke sektor pusat data. Morgan Stanley dan Moody’s Ratings menganggarkan pembinaan pusat data yang diperlukan untuk era AI boleh menelan belanja lebih AS$3 trilion .

Pada 2025 sahaja, syarikat dan projek berkaitan AI mengumpul sekurang-kurangnya AS$200 bilion daripada pasaran hutang. Angka sebenar berkemungkinan lebih tinggi kerana banyak urus niaga persendirian tidak didedahkan kepada umum .

Bank pelaburan turut memainkan peranan besar. Bank besar mengurus tawaran pensekuritian untuk syarikat teknologi berskala besar, manakala institusi lebih kecil mengambil bahagian melalui pinjaman sindiket dan kemudahan kredit. S&P Global menganggarkan pemberi pinjaman telah memberikan komitmen kredit sebanyak AS$121.91 bilion untuk hartanah pusat data pada 2025 .

Cara Switch mengumpul dana

Switch sendiri menjadi contoh jelas model pengembangan berasaskan hutang itu. Syarikat berkenaan menerbitkan sekuriti bersandarkan aset atau ABS, iaitu bon yang dijamin oleh operasi dan aset pusat datanya.

Antara pembiayaan utama Switch ialah:

• AS$660 juta melalui penerbitan Series 2025-2 pada Oktober 2025, menjadikan jumlah penerbitan ABS syarikat ketika itu sekitar AS$3.5 bilion .
• AS$768 juta melalui Series 2026-1 pada April 2026. Nota Class A-2 menerima penarafan AAA (sf) daripada DBRS Morningstar .
• Menjelang penerbitan itu, jumlah ABS Switch sejak 2024 mencecah kira-kira AS$4.2 bilion melalui lima urus niaga .

Bon tersebut menawarkan hasil sekitar 5% dan disokong hartanah pusat data yang dinilai kira-kira AS$4.7 bilion, sekali gus menyediakan penampan nilai yang besar kepada pelabur . Pada April 2026, Switch turut memperoleh kemudahan surat kredit bersindiket bernilai AS$2.6 bilion .

Rob Roy, jurutera di sebalik Switch

Di tengah-tengah kisah korporat dan kewangan ini ialah Rob Roy, pengasas yang membina Switch sejak tahun 2000—ketika gelembung dot-com sedang memuncak . Syarikat yang beribu pejabat di Las Vegas, Nevada itu berkembang berasaskan reka bentuk pusat data proprietari ciptaan Roy.

Roy telah menghasilkan lebih 950 tuntutan paten yang telah dikeluarkan atau masih dalam proses, meliputi sistem penyejukan, pengagihan kuasa, rangkaian, perisian dan keselamatan fizikal .

Reka bentuk utama awalnya, pusat data SUPERNAP yang direka pada 2006, menggunakan sistem penyejukan hibrid udara dan cecair—hampir dua dekad sebelum permintaan pengkomputeran AI berketumpatan tinggi melonjak . Reka bentuk terbaharunya, EVO AI Factories, pula dibangunkan khusus untuk beban kerja AI yang memerlukan ketumpatan pengkomputeran ekstrem .

Data Centre Magazine menyenaraikan Roy dalam senarai 100 pemimpin industri bagi 2026 atas sumbangannya terhadap kecekapan tenaga dan infrastruktur pusat data yang mampan serta neutral pembawa . Pasukan kepimpinan utama Switch turut merangkumi Gabe Nacht sebagai ketua pegawai kewangan, Thomas Morton sebagai presiden, serta Eddie Schutter dan Quinn Pauly sebagai ketua pegawai teknologi .

Siapa yang menggunakan pusat data Switch?

Switch memposisikan dirinya sebagai penyedia pusat data untuk AI, awan dan perusahaan . Pelanggannya merangkumi syarikat Fortune 1000, penyedia perkhidmatan awan utama dan pengendali awan berskala besar, atau hyperscaler .

Senarai pelanggan penuh tidak tersedia secara terbuka, tetapi perkhidmatan Switch menyasarkan organisasi besar yang memerlukan kolokasi—menempatkan perkakasan IT dalam kemudahan pihak ketiga—serta pusat data yang dibina mengikut keperluan khusus pelanggan . Antara pelanggan yang pernah dinamakan ialah Amazon Web Services, eBay dan Intel .

Pada Mei 2026, Switch dan Midco mengumumkan perjanjian selama lima tahun merentasi beberapa negeri untuk membangunkan rangkaian optik 400G berkapasiti 200 Tbps menggunakan penyelesaian Nokia bagi menyokong infrastruktur AI di North Dakota . Perkhidmatan syarikat itu juga ditujukan kepada sektor AI berskala besar, awan, penjagaan kesihatan, perkhidmatan kewangan dan kerajaan .

Pusat data Switch sebelum ini turut menerima pensijilan NVIDIA DGX-Ready, yang membolehkan pelanggan NVIDIA memasang sistem pengkomputeran AI mereka dalam persekitaran Switch yang berketumpatan tinggi .

Nilai Switch dalam pasaran yang semakin besar

Nilai strategik Switch menjadi lebih jelas apabila dilihat dalam konteks pasaran yang lebih luas. Pasaran suis pusat data global dianggarkan bernilai AS$19.2 bilion pada 2026 dan dijangka meningkat kepada AS$27.6 bilion menjelang 2033, dengan kadar pertumbuhan tahunan terkumpul 5.3% .

Amerika Utara mendominasi pasaran tersebut, disokong pelaburan kolektif melebihi AS$200 bilion dalam infrastruktur AI oleh hyperscaler seperti Amazon, Microsoft, Google dan Meta pada 2025 .

Jadi, walaupun SoftBank tidak berjaya membeli Switch pada harga AS$50 bilion, rundingan itu mengesahkan satu perkara: pusat data bukan lagi sekadar kemudahan sokongan untuk internet dan awan. Dalam ekonomi AI, ia menjadi aset strategik yang menghubungkan kuasa elektrik, cip, rangkaian, hartanah dan pasaran hutang.

Bagi SoftBank, kegagalan pengambilalihan penuh mungkin memaksa perubahan pendekatan. Bagi Switch pula, episod itu mengukuhkan kedudukannya sebagai salah satu pemain utama dalam pembinaan infrastruktur yang sedang menentukan hala tuju pengkomputeran global.