IPO SpaceX Bernilai $75 Bilion: Hotel di Bulan, Perjanjian Google, dan Segala yang Anda Perlu Tahu

Rekod sebelumnya untuk IPO terbesar dipegang oleh Saudi Aramco, yang mengumpul AS$29 bilion pada tahun 2019. Kutipan SpaceX lebih daripada menggandakan angka itu .

Jerayawara: "Edison Zaman Kita" Jamie Dimon

Jerayawara pelabur dilancarkan dengan gemilang pada 4 Jun, yang dihoskan oleh Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan Chase, Jamie Dimon, di ibu pejabat bank tersebut di Manhattan. Di hadapan kira-kira 3,500 klien terkaya bank itu, Dimon secara peribadi menemu bual Elon Musk, yang hadir secara maya, dan memulakan acara itu dengan menggelar Musk sebagai "Edison zaman kita" . Ungkapan itu dengan cepat menjadi tular dan dilaporkan mendapat respons daripada Musk sendiri .

Ibu Elon Musk, Maye Musk, turut membuat penampilan khas sebagai tetamu . Presiden SpaceX, Gwynne Shotwell, dan Ketua Pegawai Kewangan, Bret Johnsen, juga menyampaikan pembentangan bersama Dimon, mempromosikan visi syarikat bukan sahaja kepada gergasi institusi tetapi juga kepada khalayak yang lebih luas yang tidak lama lagi akan merangkumi gelombang besar pelabur runcit .

Visi Musk: Hotel di Bulan, Marikh, dan AI Berasaskan Angkasa

Untuk mewajarkan penilaian hampir AS$2 trilion bagi sebuah syarikat yang mencatatkan kerugian bersih AS$4.9 bilion pada tahun 2025, Musk menjual lebih daripada sekadar pelancaran roket. Beliau menjual masa depan fiksyen sains. Menurut beberapa laporan, cadangan Musk termasuk pusat data AI di angkasa, pangkalan di bulan, penjajahan Marikh, malah "hotel di bulan" di orbit .

Beliau menggambarkan IPO ini sebagai mekanisme penting untuk membiayai pengembangan umat manusia melangkaui Bumi, mengikat bersama perniagaan internet satelit Starlink, roket Starship yang besar, dan bahagian pertahanan Starshield menjadi satu naratif bersatu . Musk berhujah bahawa angkasa menawarkan potensi tenaga yang belum diterokai sehingga 1,000 terawatt, mengerdilkan 1 terawatt yang digunakan di Bumi . Beliau juga menggariskan rancangan untuk mengembangkan konstelasi Starlink daripada kira-kira 7,000 satelit kepada 100,000 pada masa hadapan .

Perjanjian Pengkomputeran AI Google Bernilai $30 Bilion

Beberapa hari sebelum penampilan sulung awam, SpaceX membuat pendedahan yang menambah pendapatan kukuh kepada naratif fiksyen sains itu. Pada 5 Jun, prospektus yang dikemas kini mendedahkan bahawa Google telah menandatangani perjanjian perkhidmatan awan berbilang tahun yang besar dengan SpaceX. Di bawah terma tersebut, Google akan membayar SpaceX kira-kira AS$920 juta sebulan dari Oktober 2026 hingga Jun 2029 untuk akses kepada kapasiti pengkomputeran di pusat data syarikat itu . Jumlah nilai kontrak adalah kira-kira AS$30 bilion .

Perjanjian ini memberikan Google akses kepada kira-kira 110,000 unit pemprosesan grafik (GPU) Nvidia, bersama unit pemprosesan pusat (CPU) dan memori yang berkaitan . Infrastruktur ini pada asalnya dibina untuk xAI, makmal kecerdasan buatan (AI) Musk, yang bergabung dengan SpaceX pada Februari 2026 . Perjanjian ini pada dasarnya menjadikan SpaceX sebagai tuan tanah utama untuk ledakan AI, mengewangkan jejak pusat datanya yang luas pada masa walaupun gergasi teknologi seperti Google tidak dapat membina kapasiti pengkomputeran dengan cukup pantas untuk memenuhi permintaan bagi model seperti Gemini .

Kewangan: Tanda Harga Setinggi Langit

Walaupun cadangan yang bervisi dan perjanjian Google yang menarik perhatian, fundamental kewangan SpaceX kekal sebagai titik perdebatan sengit di Wall Street.

• Hasil 2025: Syarikat menjana kira-kira AS$18.7 bilion dalam hasil.
• Kerugian Bersih 2025: Ia mencatatkan kerugian bersih kira-kira AS$4.9 bilion. Trajektori kerugian itu meningkat pada awal 2026, dengan defisit terkumpul mencecah AS$41.3 bilion dan kerugian Suku Pertama 2026 sebanyak AS$4.28 bilion sahaja .

Beberapa penganalisis penyelidikan ekuiti bebas telah membuat kesimpulan bahawa saham itu bernilai kira-kira separuh daripada harga permintaannya iaitu AS$135 sesaham, yang membawa kepada amaran penting bagi pelabur runcit yang mungkin terjebak dengan hebahan melampau (hype) . Selain itu, S&P telah memutuskan untuk menangguhkan kemasukan SPCX ke dalam indeks utama seperti S&P 500 sekurang-kurangnya satu tahun selepas penyenaraian, yang bermaksud dana indeks pasif tidak akan dipaksa untuk membeli saham tersebut sekurang-kurangnya sehingga pertengahan 2027.

Eksperimen Pelabur Runcit

Dalam anjakan paradigma untuk IPO mega, SpaceX telah memperuntukkan 30% daripada tawaran yang mengejutkan — kira-kira AS$22.5 bilion nilai saham — terus kepada pelabur runcit. Ini adalah tiga hingga enam kali ganda daripada peruntukan biasa 5-10% yang dilihat dalam kebanyakan penyenaraian awam utama .

Untuk memudahkan ini, Fidelity Investments mengurangkan baki akaun minimum yang diperlukan untuk menyertai IPO daripada kebiasaannya AS$500,000 kepada hanya AS$2,000 . Platform runcit lain yang mengambil bahagian termasuk Robinhood (yang tidak memerlukan baki minimum), Charles Schwab, SoFi, dan Morgan Stanley's E*TRADE .

Walaupun akses telah didemokrasikan, peruntukan tidak dijamin. Memandangkan lebihan langganan sebanyak 2 kali ganda, kebanyakan pelabur runcit yang meletakkan "tanda minat" harus menjangkakan peruntukan separa — dan dalam kebanyakan kes, tiada peruntukan langsung sebelum IPO — menyebabkan mereka terpaksa membeli saham di pasaran terbuka selepas simbol saham SPCX mula didagangkan . Satu acara pelabur runcit khusus, dengan 1,500 peserta, telah diadakan pada 11 Jun, dan peruntukan saham "rakan dan keluarga" sebanyak 5% telah ditambah ke dalam prospektus, dengan saham tersebut uniknya layak untuk dijual segera tanpa tempoh sekatan 180 hari yang standard .

Garis Masa Menuju Pelancaran

• Jerayawara: Dilancarkan 4 Jun 2026, di Ibu Pejabat New York JPMorgan.
• Penetapan Harga: Dijangka selepas pasaran ditutup pada 11 Jun 2026.
• Penampilan Sulung Dagangan: Jumaat, 12 Jun 2026, di Nasdaq di bawah simbol saham SPCX .

Dua puluh satu bank sedang menaja jamin (underwrite) tawaran ini, dengan Goldman Sachs memainkan peranan utama (lead-left) . Akses runcit Eropah juga telah diaktifkan melalui platform seperti Trade Republic, manakala penaja jamin dilaporkan telah diarahkan untuk tidak menerima pesanan daripada pelabur di Hong Kong dan China disebabkan oleh sekatan AS terhadap eksport teknologi kritikal .