Payward, Induk Kraken, Buka Pintu IPO AS untuk Semua Orang

Bagaimana Proses IPO Terokenisasi Berfungsi

Mekanismenya direka untuk meniru proses bina buku IPO tradisional tetapi dengan saluran peserta yang lebih meluas. Begini langkah demi langkahnya:

• Tetingkap Pernyataan Minat: Dalam minggu-menjelang penyenaraian awam sesebuah syarikat, bursa rakan kongsi dalam Perikatan xStocks akan membuka tetingkap di mana pelanggan mereka boleh menghantar tawaran tidak mengikat untuk membeli saham dalam julat harga yang ditunjukkan syarikat. Ini bukan peruntukan yang dijamin lagi — ia adalah ekspresi permintaan .

• Agregasi Permintaan dan Penentuan Harga: Payward Services bertindak sebagai penyelaras pusat, mengumpulkan permintaan runcit itu daripada semua ahli Perikatan xStocks dan bekerja secara langsung dengan sindiket pengunderait. Pendekatan terkumpul ini bertujuan untuk memberikan minat runcit kolektif cukup berat untuk memperoleh peruntukan yang bermakna .

• Peruntukan dan Pengeluaran Token: Pada hari penyenaraian sebenar, peruntukan dimuktamadkan dan pelabur yang mengambil bahagian menerima saham terokenisasi pada harga tawaran IPO. Itu adalah harga yang sama diterima peserta institusi — bukan harga yang sering dinaikkan yang biasanya dilihat oleh pedagang runcit apabila saham popular mula didagangkan di pasaran terbuka. Penentuan harga, peruntukan, dan pengeluaran token semuanya diselesaikan pada hari penyenaraian .

• Kustodi dan Sandaran: Setiap saham terokenisasi disokong 1:1 oleh saham pendasar yang dipegang dalam kustodi oleh entiti terkawal. Token xStocks itu sendiri adalah agnostik rantaian blok dan saling kendali merentasi rantai, bermakna ia boleh diakses melalui mana-mana platform dalam Perikatan xStocks, bukan hanya Kraken .

Struktur ini dibina di atas model sandaran 1:1 yang sama digunakan Kraken untuk xStocks sejak dilancarkan. Alpaca, pembekal infrastruktur pembrokeran terkawal, berfungsi sebagai venue pilihan untuk mendapatkan dan menyimpan ekuiti pendasar yang menyokong token xStocks . Token ini dikeluarkan oleh Backed Assets (JE) Limited, sebuah syarikat sendirian berhad berdaftar di Jersey, dan ditawarkan kepada pelanggan Kraken yang layak melalui Payward Digital Solutions Ltd., yang dilesenkan oleh Pihak Berkuasa Kewangan Bermuda .

Kisah Pertumbuhan xStocks

Lancaran akses IPO ini adalah langkah terkini dalam peningkatan yang sangat pantas untuk ekuiti terokenisasi. Beginilah cara platform xStocks berkembang sejak kemunculan sulungnya pada Jun 2025:

• Jun 2025: xStocks dilancarkan dengan 60 saham dan ETF AS terokenisasi, pada mulanya di Solana, tersedia untuk pelanggan Kraken di lebih 160 negara .
• November 2025: Melepasi $10 bilion dalam gabungan volum urus niaga CEX dan DEX hanya dalam 135 hari, dengan hampir $2 bilion di atas rantaian .
• Disember 2025: Kraken memperoleh Backed Finance AG, syarikat yang asalnya membangunkan rangka kerja xStocks, membawa pengeluaran sepenuhnya secara dalaman .
• Februari 2026: Melepasi $25 bilion dalam jumlah volum urus niaga .
• Mac 2026: Berkembang kepada 100 saham dan ETF AS terokenisasi — naik daripada 60 semasa pelancaran — dan melancarkan xChange, lapisan pelaksanaan bersatu untuk perdagangan di atas rantaian. Volum onchain mencecah ~$3.5 bilion dengan 80,000+ pemegang unik . Juga pada bulan Mac, Payward bekerjasama dengan Nasdaq untuk membina get laluan yang menghubungkan pasaran saham tradisional dengan rangkaian rantaian blok, membolehkan ekuiti terokenisasi bergerak antara pasaran institusi terkawal dan rangkaian DeFi tanpa kebenaran .
• Jun 2026: Volum melintasi $30 bilion jumlah keseluruhan, dengan $6 bilion+ diselesaikan onchain dan 125,000+ pemegang unik. Payward mengumumkan rancangan untuk mengembangkan senarai xStocks ke arah 500+ menjelang akhir tahun 2026 .

Perlu diletakkan angka pemegang itu dalam konteks: pada Disember 2024, keseluruhan pasaran saham terokenisasi mempunyai kurang 1,500 pemegang merentasi semua platform. Menjelang Mac 2026, angka seluruh sektor itu telah melintasi 185,000 pemegang, menurut analisis data pasaran .

Konteks Lebih Luas: Aset Terokenisasi Melonjak

Langkah Payward ini tiba pada saat aset dunia sebenar terokenisasi sedang melihat momentum serius. Pasaran RWA terokenisasi (tidak termasuk stablecoin) melepasi $51 bilion pada pertengahan 2026, berkembang 42% tahunan menurut laporan Bernstein . Itu naik daripada kira-kira $21 bilion pada awal 2026 — peningkatan kira-kira 30% dalam satu suku tahunan sahaja .

Unjuran jangka panjang berbeza-beza tetapi secara konsisten menunjuk ke atas. Pasaran tokenisasi aset global dianggarkan pada $1.76 trilion pada 2025, dengan ramalan menjangkakan ia akan mencecah $24.5 trilion menjelang 2033 pada kadar pertumbuhan tahunan kompaun 42.1% . Anggaran lain daripada penganalisis industri meletakkan angka itu lebih tinggi, walaupun ini mewakili definisi pasaran dan metodologi yang berbeza .

Apa yang jelas adalah ekuiti terokenisasi adalah salah satu potongan kek yang paling pantas berkembang. xStocks Kraken sahaja mewakili 68% daripada 25 saham terokenisasi teratas mengikut pemegang unik setakat Mac 2026, dan syarikat itu secara terbuka mendakwa ia mewakili 7 daripada 10 saham terokenisasi teratas mengikut volum dagangan 24 jam .

Apa Seterusnya untuk Perikatan xStocks

Peruntukan IPO terokenisasi pertama dijangka dalam minggu-minggu akan datang. Payward merancang untuk melancarkan perkhidmatan ini terlebih dahulu kepada pelanggan Kraken dan ahli Perikatan xStocks terpilih, dengan rakan pelancaran tambahan dan pasaran baharu menyusul sepanjang 2026 .

Bagi Kraken sendiri, pengumuman IPO terokenisasi terletak bersebelahan dengan satu lagi pencapaian: syarikat itu secara rahsia memfailkan draf pendaftaran S-1 sendiri dengan SEC pada November 2025 untuk cadangan tawaran awam permulaan saham biasanya. Tiada julat harga atau kiraan saham ditetapkan lagi, dan tawaran itu hanya akan diteruskan selepas semakan SEC dan tertakluk kepada keadaan pasaran .

Sementara itu, gambaran yang lebih besar adalah langkah infrastruktur kewangan yang bergerak dari eksperimen ke produk yang mantap. Akses IPO terokenisasi — pada harga tawaran, di atas landasan rantaian blok, kepada sesiapa sahaja yang mempunyai sambungan internet di lebih 100 negara — adalah isyarat bahawa tembok antara pasaran modal tradisional dan ekonomi natif kripto semakin rendah.